Khu vực đồng euro: Tăng trưởng bền bỉ, lạm phát đáng lo ngại – ABN AMRO

Các nhà kinh tế của ABN AMRO là Bill Diviney và Jan-Paul van de Kerke kỳ vọng tăng trưởng của Khu vực đồng euro sẽ duy trì khả năng chống chịu bất chấp cú sốc năng lượng mới, được hỗ trợ bởi chi tiêu tài khóa của Đức và hoạt động cơ bản vững chắc. Họ đã điều chỉnh lại dự báo tăng trưởng năm 2026 về mức 0,8% và giữ nguyên mức 1,2% cho năm 2027, đồng thời cảnh báo rằng lạm phát cao hơn và dai dẳng hơn làm gia tăng rủi ro về các tác động vòng hai và việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tiếp tục thắt chặt chính sách.

Tăng trưởng giữ vững khi áp lực lạm phát gia tăng

"Tăng trưởng có khả năng sẽ tiếp tục duy trì khả năng chống chịu bất chấp cú sốc năng lượng tái bùng phát, nhưng lạm phát đã trở thành mối lo ngại. Giá năng lượng cao kéo dài càng lâu, rủi ro về các tác động vòng hai càng lớn… và rủi ro ECB có thể phải thắt chặt vượt ra ngoài đợt tăng lãi suất dự kiến vào tuần tới càng lớn."

"Chúng tôi kỳ vọng khả năng chống chịu đó nhìn chung sẽ tiếp tục trong các quý tới, bất chấp cú sốc năng lượng mới. Trong khi sự phục hồi của tiêu dùng có khả năng sẽ đối mặt với những cơn gió ngược mới từ tác động lên thu nhập thực tế, chi tiêu tài khóa của Đức được kỳ vọng sẽ tiếp tục hỗ trợ quá trình phục hồi của nền kinh tế lớn nhất khu vực đồng euro, và điều này sẽ tiếp tục là một trụ cột quan trọng hỗ trợ khu vực. Tóm lại, sức mạnh trong quý 2 cùng với các điều chỉnh tăng của Đức đã khiến chúng tôi quay trở lại kỳ vọng tăng trưởng 0,8% cho năm 2026, trong khi giữ nguyên dự báo năm 2027 ở mức 1,2%."

"Thực tế, cú sốc năng lượng tái bùng phát có khả năng sẽ để lại dấu ấn lớn hơn nhiều đối với lạm phát. Lạm phát chung đã phục hồi từ mức đáy tháng 6 là 2,8% lên mức cao nhất trong ba năm là 3,3% vào tháng 8. Đà tăng này gần như hoàn toàn do năng lượng dẫn dắt, mặc dù lạm phát hàng hóa cũng tăng đáng kể – điều mà chúng tôi đã lưu ý trong báo cáo Monthly ngay trước mùa hè."

"Lạm phát hiện được kỳ vọng sẽ đạt đỉnh trên 3,5% trong những tháng tới, và trung bình ở mức 3,0% vào năm 2026 – cao hơn 0,5 điểm phần trăm so với dự báo tháng 6 của chúng tôi. Sự phục hồi của lạm phát sẽ làm tăng trọng tâm vào các tác động vòng hai, đặc biệt là lạm phát tiền lương. Chúng tôi đã thấy những dấu hiệu cảnh báo đầu tiên về sự gia tăng của tăng trưởng tiền lương với dữ liệu hàng tháng của Indeed cho tháng 7, nhưng chỉ báo theo dõi mang tính định hướng tương lai của ECB đối với tiền lương đã thỏa thuận cũng đã tăng lên trong những tháng gần đây."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)