Thị trường toàn cầu: Biến động chính sách đối lập với tài sản ổn định – HSBC

HSBC Asset Management nhận thấy rằng năm 2026 đã mang đến những biến động mạnh trong kỳ vọng lãi suất đối với Ngân hàng Trung ương Anh và Ngân hàng Trung ương Châu Âu, với thị trường chuyển từ cắt giảm sang tăng lãi suất khi rủi ro lạm phát liên quan đến dầu mỏ tăng lên. Mặc dù vậy, biến động trên thị trường trái phiếu, tiền tệ và cổ phiếu vẫn ở mức thấp và hiệu suất tài sản rộng rãi vẫn bền bỉ, nhấn mạnh vai trò ngày càng tăng của các yếu tố tài khóa, công nghiệp và địa chính trị trong việc định hình chế độ vĩ mô.

Biến động lãi suất so với sự bền bỉ của thị trường

"Nếu lãi suất biến động mạnh như vậy, tại sao các thị trường tài chính rộng lớn lại bình tĩnh như vậy? Kỳ vọng về ngân hàng trung ương đang dao động mạnh trong năm 2026, nhưng hiệu suất chung của các loại tài sản vẫn bền bỉ. Và sự không tương thích đó có thể báo hiệu điều gì đó quan trọng về chế độ vĩ mô."

"Thứ nhất, việc tăng lãi suất chính sách đã trở lại bàn thảo luận. Một vài lần tăng lãi suất từ Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) hoặc Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) luôn được xem là điều khó xảy ra. Nhưng các nhà hoạch định chính sách ở cả hai bên Đại Tây Dương đang nói cứng rắn hơn và lo ngại về các tác động vòng hai từ cú sốc hàng hóa."

"Thứ hai, biến động lãi suất ngắn hạn cảm thấy bất thường cao. Kỳ vọng thị trường bắt đầu năm với việc định giá hai lần cắt giảm cho BoE, nhưng giờ là hai lần tăng. Dự báo chính sách đã dao động cùng với giá dầu hiện tại."

"Trong một thế giới cực kỳ không chắc chắn và bị sốc về nguồn cung, sự bất ổn đó không nên làm chúng ta ngạc nhiên. Đây là môi trường mà hướng dẫn trước trở nên kém hiệu quả hơn."

"Điều sâu sắc hơn là: chi phí vốn không chỉ liên quan đến lãi suất chính sách. Chính sách tài khóa và công nghiệp, cùng với địa chính trị, đang điều hướng chế độ vĩ mô hiện nay."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)