Dầu: Thâm hụt sâu trong mùa hè ngay cả với thỏa thuận Hormuz – TD Securities

Chiến lược gia hàng hóa cấp cao của TD Securities, Ryan McKay, cho rằng các yếu tố cơ bản của Dầu sẽ thắt chặt đáng kể ngay cả khi một thỏa thuận toàn diện mở lại hoàn toàn Eo biển Hormuz. McKay dự báo tổn thất sản lượng lớn và sự rút tồn kho giữa tháng 6 và tháng 11, với thâm hụt thị trường đạt đỉnh vào tháng 7 trước khi dần giảm vào cuối năm, khiến cân bằng Dầu vẫn bị căng thẳng mặc dù dòng chảy từ Trung Đông được cải thiện.

Cân bằng thắt chặt trong kịch bản mở cửa tốt nhất

“Thiệt hại đã xảy ra, và thị trường dầu sẽ tiếp tục thắt chặt ngay cả trong kịch bản thỏa thuận toàn diện. Bản ghi chú này nhấn mạnh rằng ngay cả trong kịch bản lạc quan nhất, khi Eo biển được mở hoàn toàn, các phép tính về số thùng dầu vẫn chỉ ra sự thắt chặt đáng kể hơn trên thị trường dầu. Dưới đây là triển vọng từng tháng về các yếu tố cơ bản.”

“Sẽ mất thêm 1 tỷ thùng sản lượng giữa tháng 6 và tháng 11 và tồn kho vẫn sẽ giảm thêm 800 triệu thùng. Các vấn đề về hậu cần tàu chở dầu, thời gian di chuyển và sự chậm trễ trong việc đưa sản lượng trở lại hoạt động cho thấy thị trường sẽ thắt chặt trong mùa hè này với tốc độ chỉ chậm hơn một chút dưới một thỏa thuận so với tình trạng hiện tại. Sau tháng 8, lợi ích của việc mở cửa Hormuz sẽ giảm áp lực lên thị trường dầu rất nhiều, nhưng thiệt hại có thể đã xảy ra vào thời điểm đó.”

“Hãy cảnh giác với các tiêu đề. Nếu không có một thỏa thuận đã ký kết thực sự và bằng chứng về sự gia tăng lưu lượng tàu chở dầu, chúng tôi vẫn cho rằng Iran đang kéo dài đàm phán và chờ đợi sự thắt chặt không thể tránh khỏi của thị trường năng lượng để tăng đòn bẩy của mình. Hơn nữa, bất kỳ hình thức thỏa thuận hoặc Biên bản Ghi nhớ (MoU) nào cuối cùng để Iran kiểm soát hiệu quả Eo biển cũng sẽ dẫn đến dòng chảy bị hạn chế nghiêm trọng và rủi ro cao về xung đột khu vực tiếp tục.”

“Với các lô hàng đã rời Eo biển vào tháng 6 bắt đầu đến các điểm đến trong suốt tháng 7 và đầu tháng 8, chúng ta cũng có thể thấy sự tăng lên 1,5-2 triệu thùng/ngày trong hoạt động lọc dầu của các nhà máy châu Á trong giai đoạn này. Sản lượng vẫn đóng cửa và dòng chảy bị hạn chế, kết hợp với dòng chảy Dự trữ Dầu Chiến lược (SPR) giảm và nhu cầu lọc dầu châu Á tăng sẽ khiến thâm hụt thị trường tháng 7 tăng lên 9,7 triệu thùng/ngày. Điều này sẽ đặc biệt gây khó khăn cho một thị trường mà mức tồn kho dự kiến sẽ đạt đến mức gây căng thẳng vào tháng 7–8.”

“Đến tháng 9 và tháng 11, sản lượng tăng từ Trung Đông sẽ khiến thâm hụt bắt đầu giảm đáng kể, với sản lượng dự kiến trở lại mức trước chiến tranh vào tháng 11. Chúng tôi giả định các dòng chảy bổ sung này sẽ tiếp tục được xuất khẩu qua Eo biển, với lưu lượng phục hồi khoảng 12 triệu thùng/ngày và 3–3,5 triệu thùng/ngày còn lại vẫn di chuyển qua các tuyến đường vòng tại Yanbu và Fujairah.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)