Chuyên gia chiến lược của Schwab cảnh báo chỉ một doanh nghiệp vốn hóa lớn hụt chi đầu tư có thể gây xáo trộn thị trường do AI dẫn dắt

Kevin Gordon từ Schwab cho biết S&P 500 hiện chỉ thấp hơn 1% so với đỉnh, tuy nhiên giá cổ phiếu trung bình lại đã giảm sâu 14%. Ông nhấn mạnh nhóm cổ phiếu AI đang “gánh team”, nên chỉ cần một lần giảm chi tiêu vốn vào AI cũng có thể khiến lợi nhuận bị ảnh hưởng.

Tuy nhiên, mức giảm 14% này là mức giảm trung bình từ đỉnh đến đáy của các cổ phiếu trong S&P 500 kể từ đầu tháng 08/2023, chứ không phải mức lỗ hiện tại. Chỉ số này được tính theo vốn hóa, nên những công ty lớn nhất sẽ tác động mạnh nhất đến biến động chỉ số.

Tại sao AI lại “gánh team” khi thị trường phía sau có vẻ yếu?

Kevin Gordon, Trưởng bộ phận nghiên cứu vĩ mô và chiến lược của Schwab, đã chia sẻ trên Bloomberg vào cuối tuần qua.

Ông cho biết, nhóm cổ phiếu công nghệ phần lớn đã đứng ngoài cuộc tăng giá mùa hè, nhưng nhóm cổ phiếu liên quan đến AI hiện lại là lực đỡ chính của thị trường. Những lo ngại về định giá và tâm lý e dè AI từ công chúng đang dần bớt nóng lên, theo ông Gordon.

Tương tự, nhà đầu tư nổi tiếng trong vụ “Big Short” là Steve Eisman cũng từng nhận định vào tháng 07/2023 rằng toàn thị trường đang trở thành một vụ đặt cược vào AI.

Điều gì xảy ra nếu các cổ phiếu vốn hóa lớn giảm chi tiêu đầu tư?

Gordon cho rằng chỉ một lần hụt chỉ tiêu chi tiêu vốn, kèm kế hoạch thắt chặt ngân sách, cũng có thể tạo ra sự xáo trộn lợi nhuận doanh nghiệp. Ông nhắc lại một câu nói mà ông rất ấn tượng:

“Giờ không còn là mùa công bố kết quả kinh doanh nữa, mà là mùa chi tiêu vốn (CapEx).”

Kevin Gordon, phát biểu trên Bloomberg

Trong khi đó, FactSet dự báo tăng trưởng lợi nhuận S&P 500 năm 2026 đạt 32.4%, cao hơn nhiều so với mức khoảng 15% hồi đầu năm.

Chuyên gia kinh tế trưởng của Apollo Global Management – ông Torsten Slok – cũng mới đây đã lên tiếng cảnh báo về rủi ro nợ từ AI. Ông nhấn mạnh, chi phí bảo hiểm rủi ro vỡ nợ của các ông lớn công nghệ đám mây đang tăng, phản ánh rủi ro của việc vay nợ để đầu tư mạnh vào AI.

Ngược lại, ông Gordon nhận định nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất ở khoảng cách mỗi hai cuộc họp thì sẽ là kịch bản tốt nhất cho thị trường cổ phiếu. Theo ông, nhịp tăng này sẽ không làm tăng trưởng kinh tế chững lại quá mạnh hoặc ảnh hưởng lớn tới thị trường lao động.

Tuy vậy, giờ đây chỉ số S&P 500 phụ thuộc vào một số ngân sách chi tiêu lớn, trong khi hầu hết cổ phiếu còn lại đã giảm trên hai con số. Mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 sẽ diễn ra trong tháng này và sẽ là thời điểm kiểm chứng liệu các ngân sách chi tiêu này còn duy trì được không.