Dự báo Bảng lương Phi nông nghiệp Mỹ tháng 9: Tăng trưởng việc làm có thể hạ nhiệt, cổ phiếu Mỹ, đồng USD và vàng sẽ phản ứng ra sao?

TradingKey - Vào thứ Sáu, ngày 2 tháng 10 (theo giờ EDT), Mỹ sẽ công bố báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 9, trong đó thị trường tập trung vào việc liệu đà tăng trưởng việc làm có thể duy trì sự phục hồi của tháng 8 hay không và liệu dữ liệu này có làm thay đổi kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang hay không.

Thị trường nhìn chung dự báo đà tăng trưởng việc làm của Mỹ sẽ chậm lại đáng kể so với tháng 8. Theo khảo sát của Reuters, bảng lương phi nông nghiệp dự kiến sẽ tăng thêm khoảng 100.000 việc làm trong tháng 9, với tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng từ 4,1% trong tháng 8 lên 4,2%; dự báo từ một số tổ chức tập trung quanh mức 90.000. Để so sánh, bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ đã tăng 162.000 việc làm trong tháng 8, đánh dấu mức tăng lớn nhất trong 5 tháng.

Thị trường việc làm có thể hạ nhiệt nhẹ, kỳ vọng chính sách của Fed đối mặt với việc định giá lại

Xét các chỉ báo thị trường lao động gần đây, số lượng việc làm cần tuyển dụng JOLTS tháng 8 đã giảm 256.000 xuống 7,079 triệu, phản ánh nhu cầu lao động của các doanh nghiệp đang hạ nhiệt, dù số lượng sa thải vẫn ở mức thấp là 1,641 triệu. Trong khi đó, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ trong tuần kết thúc vào ngày 19/9 đã giảm xuống 197.000, gần mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ, cho thấy các công ty vẫn chưa tiến hành sa thải quy mô lớn đáng kể.

Vì vậy, điểm mấu chốt đối với báo cáo bảng lương phi nông nghiệp lần này không phải là liệu mức tăng việc làm có chậm lại so với con số 162.000 của tháng 8 hay không, mà là mức độ sụt giảm có vượt quá kỳ vọng của thị trường hay không. Nếu số việc làm tăng thêm trong tháng 9 vẫn có thể duy trì trong khoảng 90.000 đến 100.000 trong khi tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,1% đến 4,2%, thị trường nhiều khả năng sẽ coi đây là sự hạ nhiệt bình thường của thị trường lao động thay vì sự suy yếu rõ rệt của nền kinh tế Mỹ.

Dự báo từ các tổ chức tài chính cũng có sự phân hóa đáng kể. Bank of America ước tính số việc làm tăng thêm trong tháng 9 có thể chỉ khoảng 60.000, trong khi hầu hết các dự báo trên thị trường vẫn ở mức gần 100.000. Điều này có nghĩa là nếu mức tăng trưởng việc làm thực tế lại vượt trên 150.000, kết quả này sẽ mạnh hơn đáng kể so với kỳ vọng hiện tại; ngược lại, nếu số lượng việc làm tăng thêm giảm xuống dưới 50.000 trong khi tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục tăng, điều đó có thể làm gia tăng lo ngại của thị trường về sự tăng trưởng kinh tế chậm lại.

Dữ liệu việc làm cũng là yếu tố quan trọng quyết định động thái chính sách tiếp theo của Fed. Lạm phát hiện vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu dài hạn 2%; nếu việc làm tiếp tục cho thấy sự chống chịu tốt, Fed sẽ có thêm dư địa chính sách khi kiểm soát lạm phát. Nếu số việc làm phi nông nghiệp tăng thêm trong tháng 9 cao hơn đáng kể so với mức 100.000, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức thấp và tăng trưởng tiền lương vẫn vững chắc, thị trường có thể tiếp tục nâng kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất tiếp theo của Fed.

Ngược lại, nếu tăng trưởng việc làm thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng cùng với tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,2% hoặc thậm chí cao hơn, nhu cầu tiếp tục tăng lãi suất của Fed có thể giảm xuống. Chủ tịch Fed Chi nhánh New York Williams gần đây cũng tuyên bố rằng sau các đợt thắt chặt chính sách trước đó, Fed không cần phải vội vã đưa ra hành động tiếp theo và có thể chờ đợi thêm dữ liệu kinh tế.

Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 9 sẽ tác động thế nào đến biến động ngắn hạn của chứng khoán Mỹ, đồng USD và vàng

Đối với cổ phiếu Mỹ, sự 'hạ nhiệt vừa phải' của thị trường việc làm có thể là một kết quả tương đối thuận lợi cho thị trường hiện tại. Nếu tăng trưởng việc làm dao động trong khoảng 80.000 đến 100.000, điều đó sẽ không phát đi tín hiệu về sự suy giảm kinh tế đáng kể, cũng như không đòi hỏi Fed phải tăng lãi suất thêm nữa. Do đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có thể giảm trở lại, tạo động lực hỗ trợ cho các nhóm ngành định giá cao như Nasdaq, AI và bán dẫn. Nếu số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng thêm bật tăng lên trên 150.000, thị trường có thể gia tăng kỳ vọng tăng lãi suất, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao hơn nữa và gây áp lực định giá lên các cổ phiếu công nghệ có định giá cao. Tuy nhiên, nếu việc làm giảm xuống thấp hơn nhiều so với kỳ vọng, mặc dù ban đầu thị trường có thể phản ánh theo hướng lãi suất giảm, nhưng sau đó sẽ cần phải đánh giá lại triển vọng lợi nhuận của doanh nghiệp và tăng trưởng tiêu dùng.

Về đồng USD, nếu số liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 9 tăng mạnh hơn đáng kể so với kỳ vọng, đồng USD có thể tiếp tục tìm thấy sự hỗ trợ. Số liệu việc làm tích cực sẽ cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì tính chống chịu tốt, đồng thời củng cố kỳ vọng của thị trường rằng Fed sẽ duy trì lãi suất ở mức cao hoặc thậm chí tiếp tục tăng lãi suất. Ngoài ra, chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và các nền kinh tế lớn khác có thể tiếp tục hỗ trợ đồng USD. Nếu số việc làm tăng thêm giảm xuống còn khoảng 50.000 hoặc thậm chí thấp hơn, đi kèm với tỷ lệ thất nghiệp tăng, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và kỳ vọng tăng lãi suất có thể đồng thời sụt giảm, tạo dư địa cho một đợt điều chỉnh kỹ thuật của đồng USD.

Biểu đồ tuần giá vàng, Nguồn: TradingView

Đối với vàng (XAUUSD), nếu việc làm tăng mạnh hơn đáng kể so với kỳ vọng, kỳ vọng Fed tăng lãi suất gia tăng có thể đẩy đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao hơn, tiếp tục đè nặng lên diễn biến của giá vàng. Giá vàng có thể kiểm tra vùng giá xuống mốc 4.100 USD hoặc thậm chí xa hơn là mốc 4.000 USD. Nếu tăng trưởng việc làm chậm lại đáng kể và thị trường giảm kỳ vọng tăng lãi suất, khiến lợi suất trái phiếu kho bạc và đồng USD cùng giảm trở lại, điều này sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho giá vàng phục hồi, có khả năng mở ra dư địa tăng hướng tới mốc 4.400 USD. Nếu dữ liệu rơi vào khoảng dự báo từ 90.000 đến 100.000, quỹ đạo tiếp theo của giá vàng sẽ cần được đánh giá kết hợp với tăng trưởng tiền lương, tỷ lệ thất nghiệp và việc thị trường định giá lại cuộc họp tiếp theo của Fed.