Nhà kinh tế học hàng đầu lạc quan về đồng, vậy tại sao giá lại giảm?

Giá đồng đang giao dịch quanh mức 6.30 USD một pound vào thứ Ba, giảm gần 8% so với mức kỷ lục đầu tháng 08, sau khi kim loại này vừa trải qua tuần giảm đầu tiên kể từ tháng 06.

Chuyên gia kinh tế Steve Hanke đã khuyên các nhà đầu tư nhỏ lẻ nên tiếp tục nắm giữ đồng cách đây sáu ngày, ngay trước khi đà tăng bị chững lại. Tuy nhiên, lý do về nguồn cung đứng sau lời khuyên của ông vẫn chưa thay đổi.

Nguồn cung đồng từ các mỏ giảm lần đầu tiên kể từ 2017

Hanke đã đăng bình luận của mình vào ngày 09/09/2026, khi giá đồng trên Sàn giao dịch kim loại London vẫn đang ở mức cao mới.

“Giá đồng tại Sàn giao dịch kim loại London (LME) đang TĂNG MẠNH. Morgan Stanley thông báo rằng năm nay có thể là lần đầu kể từ năm 2017, sản lượng đồng từ các mỏ trên toàn cầu sẽ giảm so với năm trước. HÃY TIẾP TỤC GIỮ ĐỒNG,” theo Steve Hanke, Giáo sư Kinh tế Ứng dụng tại Đại học Johns Hopkins

Dữ liệu từ Nhóm Nghiên cứu Đồng Quốc tế (ICSG) cho thấy sản lượng đồng khai thác toàn cầu đã giảm 1.1% trong nửa đầu năm 2026.

Mỏ Grasberg của Freeport-McMoRan vẫn chỉ hoạt động khoảng một nửa công suất sau một vụ lở đất nghiêm trọng. Tại Chile, dự báo sản lượng quốc gia tiếp tục bị cắt giảm. Không chỉ vậy, chất lượng quặng cũng đang yếu dần, ép các nhà khai thác phải di chuyển nhiều đất đá hơn để thu được ít đồng hơn.

Ba nhà sản xuất lớn là nguyên nhân chính dẫn tới sự thiếu hụt. Freeport-McMoRan vẫn chỉ vận hành một nửa công suất mỏ Grasberg tại Indonesia sau thảm họa lở đất. Dự kiến phải đến đầu năm 2028, mỏ này mới có thể trở lại công suất tối đa.

Công ty này đã hạ dự báo sản lượng đồng năm 2026 từ 1 tỷ pound xuống còn 700 triệu pound. Trong khi đó, Chile tiếp tục giảm dự báo quốc gia thêm 2.6% quý thứ hai liên tiếp.

Những khó khăn địa chất còn khiến mọi chuyện khó khăn hơn. Hàm lượng đồng trong quặng trung bình đã giảm từ khoảng 1.6% vào năm 1990 xuống dưới 0.6% tại phần lớn các mỏ lớn. Điều này đồng nghĩa các nhà khai thác phải khai thác nhiều đất đá hơn mà chỉ lấy được ít đồng hơn trước.

Sự khan hiếm này đã đẩy giá đồng lên mức kỷ lục mới trên 14,600 USD/tấn trong tháng này. Câu chuyện nguồn cung tương tự cũng đã khiến giá đường tăng mạnh gần đây.

Các trung tâm dữ liệu AI gia tăng nhu cầu đồng trên thị trường

Cùng lúc đó, sự phát triển của AI lại hình thành một nguồn cầu mới cho thị trường đồng.

Mỗi một megawatt công suất trung tâm dữ liệu thường cần đến 60–75 tấn kim loại, chủ yếu là đồng. Theo các chuyên gia, riêng các trung tâm AI dự kiến sẽ tăng thêm khoảng 475,000 tấn nhu cầu đồng chỉ trong năm nay.

Chính vì thế, dự báo nguồn cung và cầu hiện tại rất khác biệt. Morgan Stanley dự đoán thị trường sẽ thiếu hụt 600,000 tấn. JPMorgan đưa ra con số 330,000 tấn, còn ICSG ước tính mức thiếu hụt khoảng 150,000 tấn.

Tuy nhiên, Goldman Sachs lại khá thận trọng, cho rằng giá đồng đã tăng quá đà. Họ cũng cảnh báo rằng nếu đồng vẫn giữ giá cao, các nhà sản xuất sẽ chuyển sang dùng nhôm để thay thế.

Biểu đồ giá đã phát tín hiệu cảnh báo nhất định.

Giá đồng đạt đỉnh tại mức 6.92 USD vào ngày 06/08/2026 nhưng hiện đã tạo mô hình “3 đỉnh”. Giá đã rớt xuống dưới ngưỡng 6.53 USD và hiện đang thử thách vùng hỗ trợ gần 6.29 USD. Nếu tiếp tục giảm sâu hơn nữa, giá có thể giảm về 5.90 USD.

Xét trên các chỉ báo, giá đồng hiện vẫn chưa vào vùng quá bán với chỉ số RSI ở mức 42. Nếu lực bán tiếp tục, vùng hỗ trợ quan trọng tiếp theo sẽ quanh 5.90 USD.

Mỹ vừa tạo thêm áp lực lên thị trường khi trì hoãn quyết định về áp thuế nhập khẩu đồng tinh luyện, khiến lượng đồng quay trở lại kho dự trữ trên sàn LME.

“Giá đồng đang dẫn đầu đà giảm và hiện có vẻ đang kiểm tra lại đáy gần nhất, xu hướng khá thận trọng,” theo ông Neil Welsh, trưởng bộ phận kim loại tại Britannia Global Markets

Lời khuyên đầu tư của Hanke hiện đang tạm “ngược sóng”. Câu hỏi lớn nhất hiện tại là liệu câu chuyện thiếu hụt nguồn cung đồng có còn tiếp tục tồn tại sau đợt bán tháo này hay không. Biểu đồ giá đang cho thấy tín hiệu cẩn trọng, nhưng các mỏ lại kể một câu chuyện hoàn toàn khác.