Căng thẳng giữa GameStop và eBay gia tăng sau khi phiếu bầu của cổ đông quan trọng thất bại

Các cổ đông eBay đã bác bỏ một đề xuất quản trị tại cuộc họp thường niên trực tuyến của công ty, vốn sẽ giảm tỷ lệ yêu cầu để triệu tập một cuộc họp cổ đông đặc biệt từ 20% xuống còn 10%.

Kết quả này ảnh hưởng trực tiếp đến Giám đốc điều hành GameStop, ông Ryan Cohen, người hiện đang nắm giữ gần 9% cổ phần tại eBay. Nếu ngưỡng giảm xuống còn 10%, Cohen sẽ có quyền tự mình yêu cầu tổ chức cuộc họp cổ đông đặc biệt mà không cần liên kết với các cổ đông khác.

Sự căng thẳng này còn lan ra ngoài phòng họp. eBay đã từng tạm khóa tài khoản người bán cá nhân của Cohen ngay sau khi có thông tin về thương vụ thâu tóm. Tuy lệnh cấm đã được gỡ bỏ, sự việc này đã khiến mâu thuẫn giữa Cohen và eBay trở nên công khai.

Đề xuất số 4 thất bại, chặn đường thay đổi cấu trúc quản trị quan trọng

Đề xuất 4 đã bị bác bỏ với đa số phiếu không tán thành. Kết quả kiểm phiếu sơ bộ cho thấy có khoảng 210 triệu cổ phiếu phản đối, trong khi chỉ có khoảng 157 triệu cổ phiếu ủng hộ. Trước cuộc họp, ban lãnh đạo eBay cũng đã khuyến nghị các cổ đông bỏ phiếu chống lại đề xuất này.

Với kết quả này, một trong những con đường thay đổi quản trị mà Cohen có thể tận dụng đã bị đóng lại. GameStop từng đề xuất mua lại eBay với giá 125 USD/cổ phiếu vào đầu năm nay. Mức giá này cao hơn 46% so với giá đóng cửa của eBay chưa bị ảnh hưởng vào ngày 04/02/2026.

Thương vụ mà GameStop đưa ra gồm tiền mặt kết hợp với cổ phiếu GameStop, định giá toàn bộ eBay ở khoảng 56 tỷ USD. Tuy nhiên, ban lãnh đạo eBay đã từ chối lời đề nghị, cho rằng “không thuyết phục và không hấp dẫn”, đồng thời không đàm phán thêm.

Cohen không ngần ngại chỉ trích ban lãnh đạo eBay. Ông công khai đặt câu hỏi về khoản ngân sách marketing trị giá 2.4 tỷ USD của công ty, cho rằng chi phí này gần như không cải thiện chất lượng cốt lõi của eBay. Ông cũng nhận định eBay là một tài sản vận hành tốt nhưng lại bị lãnh đạo hiện tại “bỏ phí tiềm năng”.

Thông tin về thương vụ thâu tóm cũng đã tác động mạnh đến thị trường. Giá cổ phiếu GameStop tăng vọt 9% khi đề xuất vừa được công bố, cho thấy nhà đầu tư liên kết kỳ vọng đổi mới của Cohen với hành trình “lột xác” của GameStop.

Tác động của vụ việc này còn vượt ra ngoài phạm vi của hai doanh nghiệp. Nếu thương vụ thâu tóm theo hướng thù địch thành công, đây sẽ là một trong những thương vụ sáp nhập gây chú ý nhất gần đây – khi một nhà bán lẻ trò chơi điện tử tìm cách mua lại một nền tảng thương mại điện tử toàn cầu có quy mô lớn hơn họ nhiều lần.

Khả năng GameStop tung ra đề nghị mua công khai thù địch?

Với việc con đường quản trị trên đã bị đóng lại, dư luận đang quan tâm đến khả năng GameStop sẽ tiến hành đề nghị mua công khai cổ phần (hostile tender offer). Theo đó, Cohen có thể trình bày trực tiếp đề nghị này tới các cổ đông eBay thay vì thông qua hội đồng quản trị. Phương án này cũng sẽ kiểm tra xem các nhà đầu tư eBay sẽ phản ứng ra sao mà không chịu ảnh hưởng từ khuyến nghị của ban lãnh đạo.

Khi các giải pháp quản trị chính thức đều không còn, cách tiếp cận trực tiếp các cổ đông eBay đang là lựa chọn khả dĩ nhất dành cho Cohen. Liệu ông sẽ hành động sớm hay tiếp tục chờ đợi các điều kiện thuận lợi hơn sẽ quyết định xem diễn biến đối đầu này sẽ đi xa tới đâu.