Khủng hoảng Ethereum hay FUD bị thổi phồng? Tom Lee bác bỏ lo ngại về nguồn vốn

Tom Lee bác bỏ các lo ngại rằng phát triển cốt lõi của Ethereum có thể gặp khủng hoảng về nguồn vốn trong vòng chín tháng tới. Theo ông, “không có khả năng” xảy ra khủng hoảng.

Những bình luận này được đưa ra trong bối cảnh áp lực ngày càng gia tăng đối với Ethereum Foundation khi nhiều nhân sự cấp cao liên tục rời đi, đồng thời những lo ngại về nguồn vốn dài hạn cũng xuất hiện. Một cựu thành viên từng tham gia xây dựng quỹ hỗ trợ phát triển ngoài Ethereum Foundation nhận định đội ngũ phát triển cốt lõi hiện cần khoảng 30 triệu USD mỗi năm.

Điều gì đã làm dấy lên lo ngại về nguồn vốn của Ethereum?

Trent Van Epps, người từng dành năm năm điều phối tài trợ cho giao thức cốt lõi tại Ethereum Foundation, cảnh báo rằng việc phát triển có thể rơi vào khủng hoảng âm ỉ kéo dài trong 3 đến 9 tháng tới.

My latest article on Ethereum institutions (past, present, and future) and their political economy:– Subtraction and Legitimacy– The Funding Crisis– Succession PlanningI believe this is a critical time to establish institutions for our next decade, and beyond. https://t.co/Cm3c4BKDj2

— trent.eth (@trent_vanepps) June 18, 2026

Anh chỉ ra hai nguồn tài trợ cùng lúc đang bị thu hẹp lại:

• Chương trình Client Incentive Program, một sáng kiến kéo dài bốn năm chi trả cho các đội ngũ phát triển client từ phần thưởng staking, đã kết thúc vào tháng 04 mà chưa có chương trình thay thế.
• Ethereum Foundation cũng đang giảm dần chi tiêu kho bạc hàng năm từ 15% xuống còn 5% trong vòng năm năm, theo lộ trình đã được đặt ra bởi chính sách từ tháng 06/2025.

Lời cảnh báo này rất có sức nặng, bởi Van Epps là đồng sáng lập của Protocol Guild, tổ chức chủ lực tài trợ cho các thành viên phát triển cốt lõi ngoài Foundation.

Tổ chức này phân phối token được quyên góp đến danh sách các nhà phát triển then chốt, đồng thời kêu gọi các dự án cam kết 1% tổng nguồn cung, nhằm hỗ trợ chi phí cho các đội phát triển client và các nhà nghiên cứu cho mạng lưới.

Nhân sự cấp cao liên tục rời đi làm gia tăng lo lắng

Tình hình bất ổn đã lan đến cả ban lãnh đạo. Hsiao-Wei Wang, người đứng sau chính sách quản lý kho bạc Ethereum, đã rời vị trí đồng giám đốc điều hành vào ngày 18/06, chỉ vài tháng sau khi cộng sự Tomasz Stańczak rút khỏi vị trí này vào tháng 02.

“Sau kỳ nghỉ phép, tôi đã quyết định rời ghế đồng giám đốc điều hành và thành viên hội đồng quản trị Ethereum Foundation kể từ hôm nay,” Wang cho biết.

Như vậy, cả hai vị trí đồng giám đốc điều hành đều đã thay đổi trong năm nay.

Ít nhất tám nhân sự cấp cao khác cũng đã rời đi trong năm tháng trở lại đây, khiến dư luận tranh cãi về định hướng của Foundation.

.@hwwonx has been a steadfast contributor to the Ethereum ecosystem for a decade. I still remember her early days in the Ethereum research community, first outside the Foundation and then inside it, and the thought and care she put into making Ethereum research and consensus work…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) June 18, 2026

Hiện thành viên hội đồng quản trị Bastian Aue đang tạm thời đảm nhận vai trò lãnh đạo, trong khi nhà nghiên cứu Dankrad Feist cho rằng nguyên nhân đến từ vấn đề quản lý chứ không phải chiến lược phát triển.

“Vấn đề không nằm ở chiến lược, mà là quản lý. Việc nhiều nhân tài rời đi trong thời gian ngắn thật sự là một tín hiệu tiêu cực cho Ethereum, đáng tiếc.”

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất mỗi ngày

Tại sao Tom Lee tin rằng sẽ không có khủng hoảng

Lee là chủ tịch của BitMine Immersion Technologies, đơn vị đang nắm giữ kho Ethereum lớn nhất trong ngành với hơn 5 triệu ETH, hướng tới mục tiêu staking chiếm 5% tổng nguồn cung Ethereum.

Ông cho rằng các nhà staking kiếm lời chứ không phải Foundation sẽ là động lực lớn cho mạng lưới. Lee nhấn mạnh những đợt ra đi này chỉ là “ồn ào ngắn hạn”.

“Theo tôi, khả năng xảy ra khủng hoảng đối với ETH là bằng không, vì nguồn vốn đã được đảm bảo”

Nhiều người lạc quan cho rằng với sự xuất hiện của các đội phát triển client độc lập và Protocol Guild do chính Van Epps sáng lập, công việc phát triển cốt lõi vẫn sẽ được duy trì mà không phụ thuộc hoàn toàn vào Foundation.

Tuy nhiên, những người hoài nghi vẫn chưa bị thuyết phục. Nhà đầu tư Virtual Bacon lý giải rằng các mạng lưới layer-1 hiếm khi sụp đổ vì thiếu tiền, mà thường ‘chết dần’ khi các nhà xây dựng rời bỏ, lấy EOS và Cosmos làm ví dụ cho những dự án giảm sút mạnh sau khi nhân sự chủ lực rời đi.

“…cả hai đồng giám đốc điều hành đều rời đi cộng thêm cảnh báo về nguồn vốn cùng lúc, chứ không chỉ đơn lẻ. Cosmos và Eos cũng từng có những đội phát triển mạnh, nhưng họ ngừng phát triển khi mất động lực. ETH có thể vượt qua được, nhưng trước giờ chưa có mạng layer-1 nào làm được điều đó,” ông bổ sung.

Ethereum đang được giao dịch ở mức giá 1,725 USD tại thời điểm viết bài, chỉ tăng nhẹ khoảng 2% trong 24 giờ qua.