BoJ tóm tắt: Tạm dừng lúc này... nhưng Nhật Bản đã bước vào một giai đoạn lạm phát mới

Ngân hàng trung ương Nhật Bản đã giữ nguyên lãi suất chính sách ngắn hạn ở mức 1,25% nhưng đưa ra thông điệp rõ ràng mang tính diều hâu về rủi ro lạm phát vượt mục tiêu. Quyết định được thông qua với tỷ lệ 8-1, trong đó thành viên hội đồng Takata phản đối và ủng hộ tăng lên 1,5%, trong khi Thống đốc Kazuo Ueda nhấn mạnh rằng Ngân hàng sẽ tiếp tục điều chỉnh chính sách khi cần thiết.

BoJ cho biết lạm phát cơ bản đã đạt đến các mức nhìn chung phù hợp với mục tiêu ổn định giá cả 2%, trong khi các điều kiện tài chính vẫn phù hợp và lãi suất thực ngắn hạn vẫn ở mức thấp. Ngân hàng cũng nâng dự báo CPI lõi cho năm tài khóa 2027 lên 2,6% từ 2,4%, mặc dù dự báo cho năm tài khóa 2028 vẫn giữ ở mức 2,0%. Dự báo tăng trưởng GDP được điều chỉnh lên 0,7% cho năm tài khóa 2026 và 0,7% cho năm tài khóa 2027.

Ngân hàng trung ương cho biết cán cân rủi ro đã thay đổi. Không giống như trước đây, khi các nhà hoạch định chính sách chủ yếu lo ngại lạm phát thấp hơn mục tiêu, giờ đây họ phải cảnh giác với việc vượt mục tiêu. Các rủi ro từ xung đột ở Trung Đông, nhu cầu liên quan đến AI mạnh hơn và biến động FX đòi hỏi phải được theo dõi chặt chẽ, trong khi nhu cầu tài trợ của doanh nghiệp đang tăng và các bên cho vay vẫn sẵn sàng mở rộng tín dụng.

Ueda cho biết BoJ sẽ không chờ đợi thụ động để lạm phát tăng cao hơn mà sẽ chủ động điều chỉnh chính sách nếu cần. Đồng thời, ông nhấn mạnh rằng Ngân hàng vẫn chưa thể tuyên bố chiến thắng vì lạm phát phải duy trì ổn định và bền vững quanh mức 2%. Thời điểm và tốc độ của các đợt tăng lãi suất trong tương lai sẽ phụ thuộc vào dữ liệu, diễn biến tiền lương, các điều kiện tài chính và khả năng triển vọng kinh tế của Ngân hàng trở thành hiện thực. Ông không đưa ra dấu hiệu nào cho thấy các đợt tăng sẽ diễn ra theo một lịch trình cố định.

Đánh giá chung

BoJ đã đưa ra một quyết định giữ nguyên lãi suất mang tính diều hâu. Dù vậy, ngân hàng tạm dừng vì muốn có thêm bằng chứng rằng lạm phát và tiền lương có thể duy trì bền vững quanh mức 2%, chứ không phải vì đã từ bỏ chu kỳ thắt chặt của mình. Với một phiếu phản đối cho việc tăng lãi suất ngay lập tức, một cảnh báo rõ ràng về việc vượt mục tiêu và cam kết phản ứng chủ động, các đợt tăng lãi suất tiếp theo vẫn hoàn toàn có thể xảy ra.