Hoa Kỳ: Rủi ro lợi suất kỳ hạn dài được kiềm chế – ING

Padhraic Garvey của ING phân tích cách quyết định của Bộ Tài chính Mỹ về việc tăng gấp đôi hoạt động mua lại trái phiếu kỳ hạn 10-30 năm ảnh hưởng đến trái phiếu Kho bạc Mỹ ở đầu dài của đường cong lợi suất. Ông nhấn mạnh rằng dù chương trình này có quy mô đáng kể và có thể lại được mở rộng, nó chủ yếu làm giảm bớt, chứ không đảo ngược, áp lực tăng lên lãi suất dài hạn. Garvey vẫn thấy dư địa để lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng cao hơn, nhưng kỳ vọng sẽ gặp kháng cự ở các mức trên 5%

Mua lại trái phiếu Kho bạc tái định hình động lực ở đầu dài của đường cong

"Quyết định của Bộ Tài chính về việc tăng mua lại ở các kỳ hạn dài hơn cho thấy rõ sự không thoải mái với đợt bán tháo gần đây ở các chứng khoán Kho bạc kỳ hạn dài. Tác động là đáng kể, với lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10-30 năm ban đầu giảm 5-10bp. Nguồn gốc chính thức của chương trình mua lại, từ tháng 5 năm 2024, là nhằm tăng cường thanh khoản, và thực tế đó chính là lý do được dùng để giải thích cho việc công bố tăng gấp đôi quy mô mua lại ở các kỳ hạn 10 năm đến 30 năm."

"Rõ ràng Bộ Tài chính Mỹ sẵn sàng đặt ra một giới hạn cho đà tăng của lãi suất ở các kỳ hạn dài hơn. Tác động của việc tăng mua lại không nằm nhiều ở việc tăng gấp đôi chúng ở các kỳ hạn dài, mà chủ yếu ở thực tế ngầm hiểu rằng chúng có thể lại được tăng gấp đôi, và tiếp tục như vậy nếu cần. Nhưng với những gì chúng ta đang có hiện nay, và cho đến lúc đó, áp lực tăng lên lãi suất dài hạn vẫn sẽ còn."

"Với điều đó, chúng tôi vẫn cho rằng áp lực tăng lên lãi suất ở đầu dài của đường cong là yếu tố chủ đạo mà thị trường sẽ phải đối mặt. Nhưng chắc chắn nó đã được làm dịu đi."

"Chúng tôi vẫn cho rằng lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm có một yếu tố rủi ro hướng lên vùng 4,75% đến 5%. Và hiện tại, khả năng giảm xuống dưới 4,5% là không cao, nhưng một điều đã trở nên rõ ràng hơn từ động thái này là bất kỳ bước đi nào vượt trên 5% (hoặc thậm chí mối đe dọa đáng kể về điều đó), nhiều khả năng sẽ bị Bộ Tài chính Mỹ chủ động phản đối/ngăn chặn."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)