Canada: CPI thoái lui do năng lượng dẫn dắt hỗ trợ BoC – TD Securities

Robert Both của TD Securities kỳ vọng CPI toàn phần của Canada sẽ giảm xuống 2,9% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 6, với mức giảm hàng tháng 0,2% do giá Năng lượng giảm mạnh. Các thước đo lõi như CPI-trim và CPI-median được dự báo sẽ giữ gần mức 2,0%, trong khi giảm phát Chi phí nơi ở bù đắp cho mức tăng mạnh hơn của Thực phẩm và Dịch vụ du lịch. Diễn biến này nhìn chung bám sát các dự báo của Ngân hàng trung ương Canada.

Tác động kéo giảm từ năng lượng và lạm phát lõi ổn định

"Chúng tôi kỳ vọng CPI toàn phần sẽ giảm trở lại 2,9% so với cùng kỳ trong tháng 6 khi giá giảm 0,2% do tác động kéo giảm lớn từ xăng và các sản phẩm năng lượng khác. Giá dầu WTI đã giảm gần 40% so với mức đỉnh trong quý 2 trước khi chạm đáy dưới 70 USD vào đầu tháng 7, nhưng giá xăng chỉ giảm ít hơn nhiều khi các nhà máy lọc dầu mở rộng biên lợi nhuận trong tháng qua. Xăng và các sản phẩm năng lượng khác sẽ làm giảm khoảng 0,4 điểm phần trăm khỏi số liệu toàn phần (so với tháng trước) trong khi đóng góp khoảng 1,0 điểm phần trăm vào lạm phát trên cơ sở cùng kỳ năm trước (so với 1,5 điểm phần trăm trong tháng 5)."

"Nếu nhìn qua thành phần năng lượng biến động hơn, bức tranh về áp lực giá cơ bản sẽ ôn hòa hơn với các thước đo lõi được dự báo giữ ổn định so với tháng 5. Giá nhà ở sẽ tiếp tục là nguồn giảm phát với mức giảm tốc khiêm tốn ở cả tiền thuê nhà, chi phí lãi vay thế chấp và tiện ích, ngay cả khi giá thuê trên thị trường có phần ổn định trong tháng 5 và tháng 6. Tuy nhiên, thành phần thực phẩm sẽ tiếp tục là một nguồn tăng nhờ giá sản xuất cao hơn, cùng với lực hỗ trợ từ đồng loonie yếu hơn."

"Tác động kéo giảm từ các sản phẩm năng lượng sẽ bù đắp nhiều hơn cho đóng góp lớn hơn từ các thành phần liên quan đến du lịch trong tháng 6, nhưng chúng tôi không kỳ vọng ảnh hưởng lớn đến các thước đo lạm phát lõi ưa thích của Ngân hàng. Chúng tôi dự báo CPI-trim/median sẽ giữ ở mức 2,0%/2,1% trong tháng thứ ba liên tiếp, trong khi thước đo loại trừ thực phẩm/năng lượng sẽ tăng 0,1 điểm phần trăm lên 1,7% so với cùng kỳ. Điều đó cũng sẽ khiến CPI-trim/median (xấp xỉ) ổn định ở mức 2,4% trên cơ sở 3 tháng quy đổi hàng năm, trong khi các chỉ báo về độ rộng lạm phát CPI khó có khả năng giảm xuống cùng với CPI toàn phần."

"Mức 2,9% trong tháng 6 sẽ khiến CPI toàn phần bám sát các dự báo của BoC (3,0% trong quý 2), và đợt điều chỉnh giảm gần đây của giá dầu sẽ cho Ngân hàng thêm dư địa để bỏ qua một bất ngờ tăng ở các thước đo lõi hoặc sự gia tăng về độ rộng lạm phát. Ngược lại, nếu các thước đo lõi tiếp tục giảm tốc, CPI-trim/median sẽ nằm ở nửa dưới của biên mục tiêu, điều này có thể dẫn đến những câu hỏi về lập trường chính sách của BoC nếu tăng trưởng GDP mạnh hơn không xuất hiện trong phần còn lại của năm 2026."

"Một biến số khó lường sẽ là tác động lên các thành phần liên quan đến du lịch từ World Cup FIFA, với 13 trận đấu diễn ra tại Toronto và Vancouver. Các sự kiện quy mô lớn trước đây như Thế vận hội 2010 và Era Tours 2024 đã chứng kiến chi phí lưu trú cho du khách tăng mạnh, trong khi những sự kiện khác như Chung kết NBA 2019 hay World Series 2025 lại không để lại nhiều tác động. Các nguồn tin trong ngành cho biết giá trung bình theo ngày đã tăng vào các ngày thi đấu tại Toronto và Vancouver, nhưng tháng 6 cũng thường có lực cản theo mùa đối với dịch vụ du lịch sau khi mức tăng NSA lớn hơn trong tháng 5; lạm phát dịch vụ du lịch đã tăng tốc thêm 7,5 điểm phần trăm trong tháng 5, và chúng tôi kỳ vọng một kết quả mạnh nữa trong tháng 6 để nối tiếp đà này trước khi một phần sức mạnh gần đây được điều chỉnh giảm vào tháng tới."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)