Michael Saylor tiết lộ lý do tại sao Wall Street ưu tiên tiền mặt hơn Bitcoin

Michael Saylor nói rằng việc đảm bảo bằng Bitcoin thôi là chưa đủ để giữ cổ phiếu ưu đãi của Strategy có lãi suất 12% ở mức giá mục tiêu 100 USD. Thay vào đó, các nhà đầu tư tín dụng muốn có một khoản dự trữ tiền mặt trước khi họ quay lại.

Chủ tịch điều hành của Strategy đã chia sẻ điều này tại sự kiện ParaFi Investor Day. Tuy nhiên, trong cùng buổi nói chuyện, ông vẫn gọi tín dụng số là hình thức tín dụng mạnh nhất thế giới.

Tại sao việc thế chấp Bitcoin chưa đủ sức thuyết phục người mua tín dụng

At the ParaFi Investor Day this week, I presented an overview of digital capital, credit and equity, and then joined Jeff Park (@dgt10011) for a fireside chat on digital assets, digital intelligence, and the future of finance.01:23 – Bitcoin as Digital Capital: bull market… pic.twitter.com/fjYATg4SEl

— Michael Saylor (@saylor) October 17, 2026

Stretch (STRC) là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn của Strategy, trả cổ tức hàng năm 12% và hướng đến mức giá mỗi cổ phiếu là 100 USD.

Tuy nhiên, giá STRC đã rớt xuống dưới mệnh giá vào đầu mùa hè và sau đó rơi về khoảng 75 USD. Để ứng phó, Strategy đã thiết lập quỹ dự trữ cổ tức bằng tiền USD và thực hiện chương trình mua lại cổ phiếu.

Theo Saylor, công ty đã chi khoảng 1.5 tỷ USD để mua lại STRC, đưa giá cổ phiếu quay về gần sát mức mệnh giá.

Trải nghiệm này đã thay đổi cách ông nhìn nhận về tài sản thế chấp. Saylor cho biết, các nhà đầu tư tín dụng thích thấy công ty có dự trữ tiền USD cho ba năm sắp tới hơn là có Bitcoin cho 30 năm tới.

Bài học của Michael Saylor về Bitcoin có ý nghĩa gì với tín dụng số

Bây giờ, Saylor mô tả tín dụng số giống như một hợp kim giữa vốn và tiền mặt.

“Nếu bạn tạo ra tín dụng mà chỉ có 98% là Bitcoin và 2% là tiền mặt, nó sẽ rất dễ bị lung lay. Nếu bạn phân bổ 70% Bitcoin và 30% tiền mặt thì nó sẽ giống như thép không gỉ vậy.”

Michael Saylor, YouTube

Vì thế, hiện tại, Strategy đang giữ dự phòng tiền mặt đủ để trả cổ tức trong khoảng ba năm rưỡi, theo Saylor chia sẻ. Công ty cũng muốn trả cổ tức STRC theo ngày nếu cổ đông đồng ý cho phép hình thức này.

Saylor cũng dự đoán giá STRC trong tương lai sẽ giao dịch ở mức cao hơn lãi suất phi rủi ro từ 400 đến 500 điểm cơ bản. Theo ông, mức này sẽ thấp hơn hiện tại khoảng 200 đến 300 điểm cơ bản.

Tuy vậy, việc tập trung vào dự trữ tiền mặt cũng đi kèm đánh đổi nhất định. Trong vài tuần gần đây, Strategy đã chi nhiều tiền mua lại cổ phiếu hơn là mua Bitcoin mới.

Một số người chỉ trích như Peter Schiff – người ủng hộ vàng – cho rằng công ty này đã mất khả năng mua thêm Bitcoin. Tuy nhiên, Saylor lại nhìn nhận khác. Ông chỉ ra rằng các nhà đầu tư tín dụng thường mong muốn công ty chứng minh được hiệu quả trong ba năm liên tục, trong khi tín dụng số mới chỉ bước sang năm thứ hai.

Cuối cùng, mô hình tín dụng dựa trên Bitcoin của Michael Saylor hiện nay đã kết hợp thêm tiền USD để chinh phục nhà đầu tư thu nhập. Theo Saylor, trước khi tín dụng số được chấp nhận rộng rãi, nó cần chứng minh khả năng trụ vững qua những giai đoạn thị trường suy thoái.