Nên mua coin hay cổ phiếu quỹ tiền điện tử? DWF Ventures đã đưa ra kết luận

Chỉ có 4 trong số 20 cổ phiếu quỹ tiền điện tử hàng đầu giao dịch cao hơn giá trị lượng crypto mà họ nắm giữ, theo DWF Ventures.

DWF Ventures cũng phát hiện rằng hầu hết các quỹ hàng đầu đều có hiệu suất kém hơn các token mà họ sở hữu kể từ khi thành lập. Các quỹ tài sản số này (DAT) là các công ty niêm yết được xây dựng dựa trên việc mua và nắm giữ crypto.

Tại sao cổ phiếu quỹ tiền điện tử mất đi sức hút

Tỷ lệ giá trị thị trường so với giá trị tài sản ròng (mNAV) cho biết mức vốn hóa của quỹ DAT so với tổng giá trị crypto mà họ nắm giữ. Nếu mNAV dưới 1 nghĩa là giá cổ phiếu đang bị giao dịch thấp hơn so với giá trị lượng crypto mà quỹ sở hữu.

Báo cáo ngày 24/09/2024 của DWF cho thấy Bit Digital đứng đầu danh sách với mNAV đạt 1.49 lần, sử dụng dữ liệu tới ngày 21/09/2024. Xếp sau là Strive (1.21 lần), Hyperliquid Strategies (1.17 lần) và BitMine (1.02 lần).

Strategy, công ty nắm giữ Bitcoin (BTC) lớn nhất, có tỷ lệ mNAV là 0.97 lần theo thống kê của DWF. Vị trí thấp nhất thuộc về SovereignAI với mNAV đạt 0.22 lần. DWF lưu ý rằng các con số này không bao gồm khoản nợ và cổ phiếu ưu đãi.

Hãy theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất ngay khi sự kiện diễn ra

Báo cáo giải thích lý do các cổ phiếu này bị giảm giá là vì “phí truy cập đặc biệt” ngày càng giảm xuống. Trước đây, các tổ chức sẵn sàng trả thêm để sở hữu cổ phiếu DAT vì các quỹ đầu tư được kiểm soát khó có thể trực tiếp nắm giữ crypto.

Nhưng hiện nay cánh cửa này đã mở rộng. Các tổ chức giờ đây có thể tiếp cận dễ dàng hơn thông qua quỹ ETF, các quỹ tư nhân được quản lý và dịch vụ lưu ký chuyên nghiệp.

“Tuy nhiên, khi SEC đề xuất rút ngắn quy trình niêm yết ETF lên tới hơn 75%, phí truy cập đặc biệt này cũng giảm rõ rệt theo thời gian. Các tổ chức giờ đây có nhiều lựa chọn hơn khi đầu tư vào ETF, các quỹ tư nhân được kiểm soát và hạ tầng lưu ký chuyên nghiệp để đầu tư trực tiếp – điều mà trước đây không thể thực hiện được,” báo cáo nêu rõ.

Một cơ hội giao dịch bắt kịp có thời hạn 3 tháng

DWF nhận thấy kể từ khi ra mắt, các nhà đầu tư chủ yếu sẽ có lợi hơn nếu nắm giữ token thay vì cổ phiếu DAT. Những DAT ít ỏi đánh bại được tài sản nền tảng cũng chỉ có mức lợi nhuận rất thấp so với rủi ro phải chịu.

Tuy nhiên, trong những khoảng thời gian ngắn (khoảng 3 tháng trở lại đây), cổ phiếu DAT lại tăng tốt hơn token từ 15% đến 40% kể từ tháng 07/2024. Trong giai đoạn này, tỷ lệ mNAV tăng từ mức thấp 0.5–0.8 lần lên khoảng 0.7–1.0 lần.

Hyperliquid Strategies (PURR) sở hữu Hyperliquid (HYPE) đã tăng trưởng cao hơn chính token HYPE tới 31%. Quỹ Zcash (ZEC) tên Cypherpunk Technologies (CYPH) cũng vươn lên vượt token tới 38%. Tuy nhiên, số lượng token trên mỗi cổ phiếu không tăng nhiều, nên DWF nhận định đây chỉ là hiệu ứng tâm lý trên thị trường. Ngược lại, nếu xét dài hơn 3 tháng, việc nắm giữ token vẫn là lựa chọn có lợi hơn cho nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Nhìn về phía trước, DWF dự báo hội đồng quản trị và cơ cấu vốn sẽ dần trở thành yếu tố quan trọng khi định giá các DAT. Ví dụ như Strategy, đơn vị này ưu tiên thanh toán cho chủ nợ trước và còn có nghĩa vụ chi trả cổ tức ưu đãi thường xuyên.

Báo cáo cảnh báo các khoản chi này có thể khiến Strategy phải bán bớt Bitcoin, làm loãng quyền lợi cổ đông. Khi lòng tin bị sứt mẻ, mNAV của Strategy có thể rơi vào vòng xoáy suy giảm.

Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để theo dõi những nhận định từ các chuyên gia và phóng viên hàng đầu