Dự báo kết quả kinh doanh Palo Alto Networks: Doanh thu Q4 dự kiến tăng 32%, giá mục tiêu cao nhất của Wall Street là 475 USD

TradingKey - Tuần trước, sau khi CrowdStrike (CRWD) công bố kết quả tài chính tốt hơn dự kiến, giá cổ phiếu của công ty từng tăng vọt hơn 20%, củng cố đáng kể niềm tin của nhà đầu tư vào ngành an ninh mạng. Hiện tại, sự chú ý của thị trường đang chuyển sang một gã khổng lồ khác trong ngành là Palo Alto Networks (PANW), công ty sẽ công bố kết quả kinh doanh quý 4 năm tài chính 2026 sau khi thị trường Mỹ đóng cửa vào ngày 1/9 giờ ET.

Theo dữ liệu từ FactSet, Phố Wall dự báo doanh thu quý 4 của Palo Alto Networks đạt khoảng 3,35 tỷ USD, tăng khoảng 32% so với cùng kỳ năm ngoái, với lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu dự kiến đạt 0,98 USD. Để so sánh, doanh thu quý trước của công ty đạt 3,002 tỷ USD, tăng 31,15% so với cùng kỳ năm ngoái, với EPS điều chỉnh đạt 0,85 USD.

Kết quả kinh doanh khả quan của CrowdStrike trước đó đã chứng minh rằng trong bối cảnh các ứng dụng AI được triển khai nhanh chóng, nhu cầu của doanh nghiệp đối với các sản phẩm an ninh mạng không hề suy giảm; trái lại, nhu cầu này còn gia tăng do những rủi ro an ninh mới xuất hiện cùng với AI. Điều này cũng khiến các nhà đầu tư tập trung vào việc liệu Palo Alto Networks có thể tiếp tục xu hướng tương tự trong báo cáo kết quả kinh doanh này và tạo động lực tăng giá mới cho cổ phiếu PANW hay không.

Kết quả kinh doanh quý vừa qua của Palo Alto

Doanh thu của Palo Alto Networks đạt 3,002 tỷ USD trong quý vừa qua, tăng 31% so với cùng kỳ năm ngoái và vượt kỳ vọng của thị trường. Doanh thu từ dịch vụ đăng ký và hỗ trợ đạt 2,408 tỷ USD, chiếm khoảng 80% tổng doanh thu, trong khi doanh thu sản phẩm đạt 594 triệu USD, chiếm chưa đầy 20%. Cơ cấu này phản ánh sự chuyển dịch dần dần của công ty từ một nhà cung cấp phần cứng tường lửa truyền thống sang một công ty an ninh mạng dựa trên nền tảng, tập trung vào dịch vụ đăng ký phần mềm, an ninh đám mây và các dịch vụ hỗ trợ liên tục.

Do mảng kinh doanh dịch vụ đăng ký và hỗ trợ có đặc tính gia hạn mạnh mẽ, khả năng dự đoán doanh thu của mảng này thường cao hơn so với doanh số bán phần cứng một lần. Một khi khách hàng sử dụng đồng thời các sản phẩm Prisma SASE, Cortex XSIAM, an ninh đám mây và bảo mật danh tính, chi phí chuyển đổi và tiềm năng bán chéo cũng gia tăng, đây chính là logic cốt lõi đằng sau việc Palo Alto Networks tiếp tục thúc đẩy chiến lược "nền tảng hóa".

Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng doanh thu 31% trong quý vừa qua không hoàn toàn đến từ tăng trưởng tự thân, trong đó CyberArk và Chronosphere đóng góp tổng cộng 388 triệu USD doanh thu. Do đó, các nhà đầu tư cần phân biệt giữa sự mở rộng doanh thu nhờ các thương vụ thâu tóm và tốc độ tăng trưởng của chính mảng kinh doanh cốt lõi.

Ước tính doanh thu 3,35 tỷ USD tiệm cận mức cao nhất trong khoảng dự báo

Palo Alto Networks trước đó dự báo doanh thu quý 4 đạt từ 3,345 tỷ USD đến 3,355 tỷ USD, tương đương mức tăng trưởng khoảng 32% so với cùng kỳ năm ngoái, với dự báo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS) từ 0,96 USD đến 0,98 USD. Dự báo quý 4 của công ty cũng kỳ vọng NGS ARR đạt từ 8,9 tỷ USD đến 8,95 tỷ USD, tăng 59% đến 60% so với cùng kỳ, và RPO đạt từ 20,9 tỷ USD đến 21,0 tỷ USD, tăng 32% đến 33% so với cùng kỳ.

Ước tính đồng thuận của FactSet là 3,350 tỷ USD doanh thu và 0,98 USD EPS điều chỉnh lần lượt nằm ở mức trung vị của khoảng dự báo doanh thu và mức cao nhất trong khoảng dự báo EPS. Do đó, việc chỉ đạt được kỳ vọng của thị trường có thể không đủ để thúc đẩy cổ phiếu tăng mạnh, và công ty có thể cần đưa ra những tín hiệu mạnh mẽ hơn về NGS ARR, RPO hoặc dự báo cho năm tài chính tiếp theo.

Trong số các chỉ số này, NGS ARR là chỉ số quan trọng đo lường tốc độ tăng trưởng của các sản phẩm an ninh mạng thế hệ mới, bao gồm các mảng kinh doanh như SASE, an ninh đám mây, vận hành an ninh, AI và an ninh danh tính. Nếu chỉ số này vượt 8,95 tỷ USD, điều đó sẽ cho thấy việc khách hàng áp dụng nền tảng an ninh mạng hợp nhất tiếp tục tăng tốc, đồng thời gợi ý rằng CyberArk và Chronosphere đang bắt đầu tạo ra các cơ hội bán chéo rõ ràng hơn.

RPO phản ánh doanh thu theo hợp đồng chưa được ghi nhận, đóng vai trò là thước đo về khả năng nhìn thấy trước doanh thu trong tương lai. Các hợp đồng nền tảng hóa quy mô lớn thường có chu kỳ thực hiện dài hơn, và thời điểm thanh toán cũng như ghi nhận doanh thu có thể bị ảnh hưởng bởi cấu trúc hợp đồng; do đó, sự biến động của doanh số hóa đơn trong một quý không nhất thiết là tín hiệu cho thấy nhu cầu sụt giảm. So với các chỉ số doanh số hóa đơn truyền thống, RPO và ARR phản ánh tốt hơn các cam kết dài hạn của khách hàng.

Tuy nhiên, do cả hai chỉ số đều bao gồm các doanh nghiệp đã thâu tóm, việc ban lãnh đạo có thể cung cấp thêm thông tin về mức tăng trưởng tự thân hay không sẽ mang tính quyết định. Nếu tăng trưởng ARR tổng thể tiệm cận 60% nhưng mảng kinh doanh cốt lõi không tính đến M&A tăng trưởng chậm lại rõ rệt, thị trường có thể đánh giá lại liệu định giá hiện tại đã phản ánh quá nhiều kỳ vọng tăng trưởng hay chưa.

Giá mục tiêu tại Phố Wall tiếp tục tăng

Hiện tại, nhìn chung Phố Wall vẫn duy trì quan điểm lạc quan về PANW.

Dữ liệu từ TipRanks cho thấy trong số 42 nhà phân tích theo dõi PANW trong 12 tháng qua, có 37 người đưa ra khuyến nghị Mua, với giá mục tiêu trung bình trong 12 tháng khoảng 369,68 USD và mức giá mục tiêu cao nhất là 475 USD.

Nguồn: TipRanks

Nhà phân tích Brian Essex của JPMorgan (JPM) duy trì khuyến nghị Mua và tăng giá mục tiêu từ 326 USD lên 384 USD. BofA Securities cũng tái khẳng định khuyến nghị Mua với giá mục tiêu 420 USD, cho rằng các nhà đầu tư nên tập trung vào ba chỉ số chính: NGS ARR, RPO và doanh thu phần cứng.

Tuy nhiên, việc liên tục tăng giá mục tiêu cũng cho thấy kỳ vọng của thị trường đang tăng nhiệt nhanh chóng. Palo Alto Networks đã trải qua một đợt tăng giá cổ phiếu mạnh mẽ trong năm nay, và toàn ngành an ninh mạng cũng thu hút dòng vốn nhờ nhu cầu an ninh AI. Gần đây, thị trường thậm chí còn kỳ vọng giá cổ phiếu PANW có thể biến động khoảng 8,5% chỉ trong một ngày sau khi công bố báo cáo kết quả kinh doanh.