FX châu Á: Việc định giá lại Fed gây áp lực lên các đồng tiền khu vực – MUFG

Lloyd Chan của MUFG lưu ý rằng thị trường đang đánh giá lại chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sau bài phát biểu tại Jackson Hole của Chủ tịch Warsh, với kỳ vọng lãi suất Mỹ cao hơn đang hỗ trợ đồng đô la và chuyển trọng tâm sang việc liệu lạm phát có còn đủ dai dẳng để biện minh cho việc thắt chặt hay không. Chan nhấn mạnh rằng sự suy yếu gần đây của đồng đô la đã hỗ trợ FX châu Á, nhưng bối cảnh mới có thể thách thức một số đồng tiền khu vực.

Jackson Hole thay đổi câu chuyện về FX châu Á

"Thị trường bắt đầu tuần mới bằng việc tiếp nhận thông điệp diều hâu từ Fed sau bài phát biểu tại Jackson Hole của Chủ tịch Fed Warsh. Dù không đi xa đến mức công khai ủng hộ việc tăng lãi suất vào tháng 9, Warsh nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn chưa được kiềm chế đủ, tái khẳng định cam kết của Fed đối với mục tiêu 2%, và cho rằng các điều kiện tài chính hiện tại không mang tính thắt chặt."

"Đối với FX châu Á, hàm ý chính là câu chuyện thị trường có lẽ đã chuyển sang việc liệu lạm phát có còn đủ dai dẳng để biện minh cho việc thắt chặt chính sách hay không. Trong khi sự suy yếu gần đây của đồng đô la đã hỗ trợ FX châu Á trên diện rộng, phản ứng của thị trường hôm thứ Sáu cho thấy một số đồng tiền khu vực có thể đối mặt với bối cảnh khó khăn hơn trong tuần này nếu đà tăng của lợi suất Mỹ kỳ hạn ngắn tiếp diễn."

"Ngược lại, SGD và MYR tiếp tục cho thấy khả năng chống chịu tốt hơn so với những gì chênh lệch lãi suất Mỹ đơn thuần hàm ý. Vị thế bên ngoài mạnh hơn, nền tảng trong nước lành mạnh hơn và độ tin cậy của chính sách sẽ giúp hỗ trợ cả hai đồng tiền này."

"Đối với Indonesia, lợi suất Mỹ cao hơn xuất hiện trong bối cảnh nhà đầu tư ngày càng theo dõi sát các diễn biến trong nước. Các cuộc biểu tình gần đây đã làm nổi bật những lo ngại về chi phí sinh hoạt và việc làm, trong khi tỷ lệ ủng hộ chính phủ đã suy yếu. Mặc dù lập trường hỗ trợ đồng nội tệ của BI đã giúp ổn định đồng rupiah, việc lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tiếp tục tăng có thể làm giảm hỗ trợ từ dòng vốn danh mục đầu tư và tạo thêm áp lực tăng lên USD/IDR."

"Đồng peso Philippines vẫn là mắt xích yếu nhất trong khu vực. USD/PHP đã tăng lên mức cao kỷ lục mới bất chấp giọng điệu diều hâu từ BSP. Thống đốc Remolona đã phát tín hiệu sẵn sàng thắt chặt chính sách hơn nữa khi rủi ro lạm phát vẫn ở mức cao, nhưng thị trường vẫn tập trung vào sự cân bằng khó khăn giữa việc kiềm chế lạm phát và duy trì tăng trưởng."

"Trong số các đồng tiền ASEAN, THB và IDR dường như đặc biệt dễ bị tác động bởi kỳ vọng lãi suất Mỹ tăng lên. Thái Lan tiếp tục chỉ mang lại hỗ trợ lợi suất hạn chế, trong khi giá Brent ở mức cao đang gây sức ép lên cán cân bên ngoài. Cuộc họp của BoT tuần trước đã củng cố rằng các nhà hoạch định chính sách vẫn thoải mái duy trì lập trường hỗ trợ tăng trưởng bất chấp rủi ro lạm phát. Trong khi đó, các biện pháp chính sách gần đây nhằm hạn chế dòng tiền liên quan đến vàng có thể làm giảm hỗ trợ cho đồng baht."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)