Dự báo kết quả kinh doanh AMD: Liệu doanh thu chip AI và các đơn hàng Helios có thể thúc đẩy giá cổ phiếu vượt mức 600 USD?

TradingKey - AMD ( AMD) sẽ công bố kết quả tài chính quý tài chính thứ hai năm 2026 sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa vào ngày 4/8 theo giờ miền Đông. Giá cổ phiếu gần nhất dừng ở mức 476,15 USD, sau khi vừa điều chỉnh giảm khoảng 12% so với mức đỉnh vào tháng 6 gần đây, nhưng vẫn tăng hơn 100% tính từ đầu năm đến nay.

Về kỳ vọng của thị trường, giới phân tích hiện dự kiến doanh thu quý 2 của AMD sẽ đạt khoảng 11,3 tỷ USD đến 11,34 tỷ USD, tương ứng với mức tăng trưởng khoảng 47% đến 48% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu dự kiến đạt khoảng 1,61 USD, tăng hơn gấp ba lần so với cùng kỳ năm trước. Đối với các nhà đầu tư, trước đó công ty đã đưa ra định hướng doanh thu quý 2 là 11,2 tỷ USD, cộng hoặc trừ 300 triệu USD. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao liệu kết quả hoạt động thực tế có thể chạm mức giới hạn trên của định hướng này hay không, và liệu ban lãnh đạo có tiếp tục nâng mức triển vọng cho mảng kinh doanh AI và trung tâm dữ liệu trong nửa cuối năm hay không.

Doanh thu chip AI liệu có thể tăng tốc?

Tiêu điểm quan trọng nhất của báo cáo kết quả kinh doanh lần này là mảng kinh doanh chip AI, trong đó cần đặc biệt chú ý đến việc liệu phân khúc này có thể bước vào giai đoạn tăng tốc doanh thu rõ rệt hơn hay không.

Doanh thu mảng trung tâm dữ liệu quý 1 của AMD đạt 5,8 tỷ USD, tăng 57% so với cùng kỳ năm ngoái, trở thành động lực chính thúc đẩy sự tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của công ty. CEO Lisa Su trước đó đã tuyên bố rằng nhu cầu về cơ sở hạ tầng AI đang tăng tốc, trong đó AI suy luận và AI đại lý đang thúc đẩy khách hàng tăng cường mua các CPU hiệu suất cao và bộ tăng tốc AI. Công ty kỳ vọng mức tăng trưởng của mảng kinh doanh máy chủ sẽ tiếp tục tăng tốc sau khi mở rộng nguồn cung.

Các nhà đầu tư cần tập trung chặt chẽ vào lượng xuất hàng của dòng sản phẩm MI350. Trong báo cáo tài chính trước đó, AMD đã chỉ ra rằng MI350 đã bước vào giai đoạn tăng tốc sản xuất quy mô lớn; nếu doanh thu GPU AI trong quý này cao hơn đáng kể so với kỳ vọng và ban lãnh đạo tiếp tục nâng mục tiêu doanh thu chip AI cho năm 2026, thị trường có thể nhận thấy rằng AMD thực sự đang thu hẹp khoảng cách với Nvidia.

Tuy nhiên, việc chỉ đơn thuần nhấn mạnh nhu cầu mạnh mẽ có thể không còn đủ để thúc đẩy giá cổ phiếu tăng cao hơn. Trong cùng kỳ năm ngoái, AMD đã phải chịu một đợt sụt giảm sau giờ giao dịch do doanh thu mảng trung tâm dữ liệu của hãng chỉ đạt mức kỳ vọng của thị trường và không thể vượt ước tính một cách rõ rệt. Giá cổ phiếu hiện tại của AMD đã phản ánh kỳ vọng tăng trưởng AI mạnh mẽ; do đó, báo cáo kết quả kinh doanh lần này cần đưa ra các số liệu doanh thu GPU AI, quy mô triển khai của khách hàng và hướng dẫn tăng trưởng cho quý tiếp theo một cách rõ ràng hơn.

Đối với giá cổ phiếu, nếu doanh thu mảng trung tâm dữ liệu vượt xa kỳ vọng của thị trường và ban lãnh đạo xác nhận rằng nhu cầu đối với dòng MI350 cũng như các sản phẩm tiếp theo tiếp tục tăng tốc, AMD có thể chứng kiến một đợt định giá lại; nếu mảng trung tâm dữ liệu chỉ đạt mức kỳ vọng, ngay cả khi tổng doanh thu vượt kỳ vọng, giá cổ phiếu vẫn có thể chịu áp lực do lo ngại rằng 'tăng trưởng AI không đủ nhanh'.

Liệu Helios có thể chuyển đổi câu chuyện sản phẩm thành các đơn hàng thực tế?

Trọng tâm thứ hai của báo cáo kết quả kinh doanh này là liệu hệ thống AI quy mô tủ rack Helios mới ra mắt của AMD có thể bắt đầu tạo ra các đơn đặt hàng và doanh thu có thể định lượng được hay không.

Tại sự kiện Advancing AI 2026 diễn ra vào tháng 7, AMD thông báo rằng Helios đã bước vào giai đoạn sản xuất toàn diện và dự kiến sẽ bắt đầu giao hàng vào cuối quý 3. Lisa Su cho biết nhu cầu của khách hàng đối với Helios là "cực kỳ mạnh mẽ", với việc OpenAI lên kế hoạch bắt đầu áp dụng vào cuối năm nay và Microsoft đang triển khai các hệ thống này trên Azure.

Trong khi đó, AMD cũng công bố mối quan hệ đối tác chiến lược với Anthropic để triển khai lên tới 2 gigawatt GPU dòng MI450; Meta, OpenAI, Microsoft và các khách hàng lớn khác cũng đang mở rộng việc sử dụng nền tảng AI của AMD. Các mối quan hệ hợp tác này cho thấy AMD đang chuyển đổi từ một nhà cung cấp chip đơn lẻ thành một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng AI có khả năng cung cấp GPU, CPU, mạng, phần mềm và các giải pháp tủ rack hoàn chỉnh.

Đối với thị trường, có ba điểm mấu chốt cần tập trung vào: Helios đã đảm bảo được bao nhiêu đơn đặt hàng chắc chắn; bao nhiêu doanh thu có thể được ghi nhận trong quý 3 và quý 4; và liệu biên lợi nhuận của các hệ thống này có cao hơn so với doanh số bán GPU truyền thống hay không.

Nếu AMD có thể công bố lịch trình giao hàng Helios và quy mô đơn đặt hàng rõ ràng trong cuộc họp điện đàm, thị trường có thể nâng cao hơn nữa kỳ vọng doanh thu từ AI cho nửa cuối năm 2026 và năm 2027; ngược lại, nếu ban lãnh đạo chỉ nhấn mạnh đến sự quan tâm của khách hàng mà không đưa ra mốc thời gian cụ thể cho việc ghi nhận doanh thu, tác động thúc đẩy giá cổ phiếu từ báo cáo kết quả kinh doanh có thể sẽ bị hạn chế.

Bank of America tin rằng AMD đã chuyển đổi từ một nhà cung cấp GPU thông thường thành một nhà cung cấp hệ thống AI quy mô tủ rack, toàn diện (full-stack), đồng thời nâng giá mục tiêu lên 620 USD. Trong khi đó, Jefferies đã nâng giá mục tiêu lên 640 USD, với nhận định rằng những tiến triển gần đây của AMD với khách hàng trong thị trường AI và máy chủ đã cải thiện khả năng dự báo doanh thu trong tương lai của hãng.

Liệu CPU máy chủ EPYC có thể tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận cao?

Bên cạnh các GPU AI, mảng kinh doanh CPU máy chủ cũng là một điểm sáng then chốt trong báo cáo kết quả kinh doanh lần này.

AMD đã ghi nhận nhu cầu mạnh mẽ đối với CPU máy chủ trong quý 1. Công ty đã nâng dự báo quy mô thị trường CPU máy chủ vào năm 2030 lên 120 tỷ USD và kỳ vọng tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của thị trường này sẽ vượt quá 35% trong vài năm tới.

Trong một báo cáo gần đây, UBS đã nâng giá mục tiêu cho AMD, với khả năng sinh lời của mảng kinh doanh CPU máy chủ là một trong những lý do cốt lõi. Tổ chức này tin rằng biên lợi nhuận gộp mảng CPU máy chủ của AMD có thể cao hơn khoảng 10 điểm phần trăm so với mức trung bình chung của công ty, đồng thời dự kiến doanh thu liên quan sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2027 và 2028.

Do đó, trong báo cáo kết quả kinh doanh này, các nhà đầu tư cần tập trung vào sự tăng trưởng doanh thu của EPYC, các đơn đặt hàng cho bộ xử lý Venice thế hệ tiếp theo, và liệu Microsoft, Meta cùng các khách hàng đám mây có tiếp tục mở rộng áp dụng hay không. Nếu doanh thu từ CPU máy chủ duy trì đà tăng trưởng nhanh chóng, điều này sẽ giúp cải thiện cơ cấu sản phẩm tổng thể và biên lợi nhuận gộp của công ty, đồng thời giảm bớt lo ngại của thị trường về việc AMD phụ thuộc quá mức vào các GPU AI.

Nếu mảng kinh doanh EPYC vượt kỳ vọng, giá cổ phiếu của AMD vẫn có thể nhận được một số sự hỗ trợ ngay cả khi doanh thu từ GPU AI chỉ đạt kỳ vọng. Tuy nhiên, nếu cả CPU máy chủ và GPU AI đều không đạt được kỳ vọng cao, thị trường có thể nhanh chóng hạ dự báo lợi nhuận tương lai của AMD.

Dự báo giá cổ phiếu AMD

Biểu đồ giá cổ phiếu hàng ngày của AMD, nguồn: TradingView

Trong kịch bản lạc quan, nếu doanh thu và EPS của AMD đều vượt kỳ vọng, doanh thu trung tâm dữ liệu tăng tốc đáng kể, Helios giành được các đơn đặt hàng quy mô lớn rõ ràng và ban lãnh đạo nâng triển vọng doanh thu AI trong nửa cuối năm, giá cổ phiếu dự kiến sẽ chấm dứt đợt điều chỉnh gần đây và phục hồi về vùng $520 – $530; nếu những kỳ vọng mạnh mẽ về việc triển khai của khách hàng vào năm 2027 tiếp tục được thể hiện rõ nét hơn, giá cổ phiếu có thể kiểm tra lại mức đỉnh lịch sử $584,73, với tiềm năng vượt mốc $600.

Trong kịch bản trung lập, nếu tổng doanh thu đạt kỳ vọng và tăng trưởng của mảng trung tâm dữ liệu tiếp tục duy trì ở mức nhanh, nhưng doanh thu từ Helios vẫn cần chờ đến cuối quý 3 mới thực sự được hiện thực hóa, giá cổ phiếu của AMD có thể dao động trong khoảng $450 – $500. Thị trường sẽ tiếp tục chờ đợi dữ liệu bàn giao thực tế trong quý tới.

Trong kịch bản tiêu cực, nếu doanh thu trung tâm dữ liệu không đạt kỳ vọng, biên lợi nhuận gộp giảm xuống dưới 56%, hoặc ban lãnh đạo không nâng dự báo AI cho nửa cuối năm, giá cổ phiếu có thể giảm xuống dưới $450, thậm chí có thể giảm sâu hơn mức thấp gần đây là $424,03, hướng xuống để lấp đầy khoảng trống giá trước đó là $355 – $400.