Lộ trình của Fed được định hình bởi lạm phát dai dẳng – Societe Generale

Jan Groen của Societe Generale xem xét dữ liệu lạm phát và tăng trưởng tháng 8 của Mỹ, nhấn mạnh rằng PCE cơ bản thấp hơn dự kiến nhưng áp lực giá cơ bản trong lĩnh vực dịch vụ vẫn vững. Các điều chỉnh chuẩn đã hạ mức lạm phát đo lường được nhưng vẫn cho thấy nó cao hơn các mức phù hợp với mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Tiêu dùng mạnh hơn và các điều chỉnh GDP cho thấy nền kinh tế Mỹ đã bước vào nửa cuối năm 2026 với nhiều động lực hơn, khiến khả năng tăng lãi suất vào tháng 10 vẫn còn.

PCE cơ bản yếu nhưng Fed vẫn thận trọng

"Lạm phát tháng 8: PCE cơ bản thấp hơn kỳ vọng, nhưng các chi tiết kém trấn an hơn. Lạm phát hàng hóa cơ bản yếu hơn đã che lấp sự tăng tốc trở lại của lạm phát dịch vụ cơ bản và lạm phát siêu cơ bản, cho thấy áp lực giá cơ bản vẫn còn vững."

"Điều chỉnh và lạm phát cơ bản: Các điều chỉnh chuẩn đã hạ mức lạm phát và sửa lại những đánh giá quá cao trước đó, nhưng bức tranh tổng thể không thay đổi: lạm phát cơ bản đã nhích lên trong năm qua và vẫn cao hơn các mức phù hợp với mục tiêu của Fed."

"Tiêu dùng, thu nhập và GDP: Các điều chỉnh đã vẽ nên một bối cảnh tăng trưởng mạnh hơn, với tiêu dùng thực, thu nhập tiền lương và tăng trưởng GDP trong nửa đầu năm 2026 vững hơn so với ước tính trước đó. Chi tiêu tháng 8 đặc biệt mạnh, nhấn mạnh nhu cầu hộ gia đình vẫn bền bỉ."

"Đánh giá và hàm ý đối với cuộc họp FOMC tháng 10: Các điều chỉnh lạm phát nhìn chung có lợi hơn đôi chút, nhưng các điều chỉnh tăng trưởng lại quan trọng hơn. Nền kinh tế đã bước vào nửa cuối năm 2026 với động lực mạnh hơn so với suy nghĩ trước đây, trong khi lạm phát cơ bản vẫn quá cao để mang lại sự yên tâm rõ ràng cho Fed. Khả năng tạm dừng vào tháng 10 vẫn còn, nhưng khả năng tăng lãi suất vào tháng 10 vẫn được đặt lên bàn chờ dữ liệu CPI và PPI tháng 9."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)