Akamai so với Cloudflare: Cổ phiếu nào tốt hơn để nắm giữ dài hạn, AKAM hay NET?

TradingKey - Akamai (AKAM) và Cloudflare (NET) đều xây dựng nền tảng thị trường thông qua các dịch vụ mạng toàn cầu và tăng tốc truyền tải nội dung, đồng thời từng bước mở rộng sang an ninh mạng, điện toán đám mây và dịch vụ AI.

Khi các ứng dụng AI gia tăng nhu cầu về suy luận mô hình, truyền tải dữ liệu và an ninh mạng, vai trò của cả hai công ty trong các mạng lưới biên toàn cầu ngày càng được mở rộng, thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư.

Akamai đại diện cho một doanh nghiệp đã trưởng thành, đang trong giai đoạn chuyển đổi với khả năng sinh lời và dòng tiền ổn định, trong khi Cloudflare đại diện cho một công ty nền tảng có tốc độ tăng trưởng doanh thu nhanh hơn cùng mức định giá cao hơn. Akamai đạt doanh thu chủ yếu từ các dịch vụ an ninh và truyền tải nội dung, đồng thời đang phát triển hạ tầng đám mây bằng cách mở rộng đầu tư vào năng lực tính toán và các trung tâm dữ liệu; Cloudflare dựa vào mạng lưới hợp nhất và nền tảng nhà phát triển Workers để bán các dịch vụ theo hình thức đăng ký và theo mức độ sử dụng.

Cả hai công ty đều hưởng lợi từ sự phát triển của các ứng dụng AI, nhưng có sự khác biệt rõ rệt về tốc độ tăng trưởng doanh thu, khả năng sinh lời, chi phí vốn và định giá.

Sự khác biệt giữa Akamai và Cloudflare là gì?

Akamai sở hữu các sản phẩm an ninh mạng đã phát triển hoàn thiện, khách hàng doanh nghiệp và mạng lưới phân phối toàn cầu, mở rộng các dịch vụ tính toán, lưu trữ và suy luận AI thông qua việc thâu tóm Linode và xây dựng hạ tầng đám mây. Nền tảng AI của công ty bao gồm năng lực tính toán CPU và GPU, suy luận phân tán và bảo mật AI.

Cloudflare cung cấp các dịch vụ bảo mật, kết nối và công cụ lập trình viên trên một mạng lưới hợp nhất. Workers AI cung cấp các dịch vụ suy luận mô hình theo mô hình dùng bao nhiêu trả bấy nhiêu, trong khi AI Gateway quản lý phân tích, bộ nhớ đệm, ghi nhật ký, bảo mật và quản lý chi phí cho các lượt gọi mô hình.

Cả hai công ty đều hưởng lợi từ sự tăng trưởng của các ứng dụng AI, nhưng phương pháp đầu tư của họ khác nhau. Akamai đang mở rộng năng lực tính toán tự sở hữu và công suất trung tâm dữ liệu, đồng thời gánh chịu chi phí vốn trả trước cần thiết cho hợp đồng với Anthropic; Cloudflare bán các dịch vụ theo gói đăng ký và theo mức độ sử dụng thông qua mạng lưới toàn cầu và nền tảng Workers của mình, trong khi tiếp tục bổ sung GPU, máy chủ và tài nguyên mạng.

Cloudflare tăng trưởng nhanh hơn, Akamai giành được hợp đồng lớn với Anthropic

Doanh thu của Akamai trong quý 2 năm 2026 đạt 1,100 tỷ USD, tăng 5% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu từ mảng an ninh mạng tăng 10% lên 604 triệu USD, doanh thu dịch vụ hạ tầng đám mây tăng 39% lên 99,32 triệu USD, trong khi doanh thu từ mảng truyền tải và các ứng dụng đám mây khác giảm 6%. Biên lợi nhuận hoạt động theo chuẩn GAAP giảm từ 15% xuống 7%, và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 326 triệu USD.

Trong cùng kỳ, Cloudflare ghi nhận doanh thu đạt 696 triệu USD, tăng 36% so với cùng kỳ năm trước, với nghĩa vụ thực hiện còn lại tăng 38% lên 2,732 tỷ USD. Số lượng khách hàng mang lại doanh thu quy năm trên 100.000 USD đạt 4.698, chiếm 73% tổng doanh thu.

Dòng tiền tự do của Cloudflare trong quý đạt 56,38 triệu USD. Lỗ hoạt động theo chuẩn GAAP ở mức 206 triệu USD, bao gồm 151 triệu USD chi phí tái cấu trúc; lợi nhuận hoạt động phi GAAP đạt 96,11 triệu USD, với biên lợi nhuận hoạt động là 13,8%.

Vào ngày 24 tháng 9, Akamai thông báo rằng Anthropic đã cam kết mua 11,6 tỷ USD dịch vụ điện toán đám mây trong vòng 7 năm, chủ yếu phục vụ cho các khối lượng công việc xử lý bằng CPU. Hai bên cũng có thể bổ sung các khoản mua thêm lên tới 9 tỷ USD, nâng quy mô hợp tác tiềm năng lên khoảng 20 tỷ USD.

Việc thực hiện hợp đồng ban đầu dự kiến sẽ đòi hỏi khoảng 5,5 tỷ USD chi phí vốn, trong đó tăng khoảng 1,7 tỷ USD vào năm 2026. Akamai cũng phát hành chứng quyền cổ phiếu cho Anthropic, nếu được chuyển đổi sẽ đại diện cho tối đa khoảng 5% số cổ phiếu phổ thông của công ty. Hợp đồng này giúp mở rộng dòng doanh thu cho mảng kinh doanh đám mây của Akamai, đồng thời cũng làm tăng chi phí vốn, rủi ro thực thi và nguy cơ pha loãng cổ phiếu tiềm ẩn.

AKAM so với NET: Cổ phiếu nào tốt hơn để nắm giữ dài hạn?

Tính đến ngày 25 tháng 9 năm 2026, AKAM đóng cửa ở mức 113,94 USD với vốn hóa thị trường khoảng 16,5 tỷ USD, trong khi NET đóng cửa ở mức 349,02 USD với vốn hóa thị trường khoảng 121 tỷ USD đến 124 tỷ USD.

Dựa trên phương pháp quy năm đơn giản từ doanh thu quý 2, hệ số vốn hóa trên doanh thu của AKAM và NET lần lượt ở mức khoảng 3,7x và 43x đến 45x. Mặc dù chỉ số này không tính đến tiền mặt, nợ và tính mùa vụ, nhưng nó phản ánh kỳ vọng tăng trưởng cao hơn mà thị trường dành cho Cloudflare.

Lợi thế của NET nằm ở tốc độ tăng trưởng doanh thu nhanh hơn và sự gia tăng liên tục các khách hàng doanh nghiệp cùng nhà phát triển. Những rủi ro chính đến từ định giá cao, chi phí thù lao bằng cổ phiếu và áp lực lên biên lợi nhuận. Công ty đã tạo ra dòng tiền tự do dương, nhưng biên dòng tiền tự do trong quý 2 chỉ đạt 8% và công ty vẫn đang trong tình trạng lỗ theo tiêu chuẩn GAAP.

AKAM đã đạt lợi nhuận theo tiêu chuẩn GAAP, tạo ra dòng tiền hoạt động mạnh mẽ và giao dịch ở bội số định giá thấp hơn đáng kể so với NET. Hợp đồng với Anthropic được kỳ vọng sẽ mở rộng mảng kinh doanh hạ tầng đám mây của công ty, nhưng dự án yêu cầu nguồn vốn đầu tư ban đầu lớn trước khi ghi nhận doanh thu, với tỷ suất sinh lời phụ thuộc vào việc bàn giao cơ sở hạ tầng, biên lợi nhuận của hợp đồng và tốc độ thu hồi tiền mặt.

Các nhà đầu tư ưu tiên tốc độ tăng trưởng doanh thu cùng khả năng mở rộng nền tảng và có thể chấp nhận biến động định giá cao hơn có thể tập trung đánh giá NET; trong khi các nhà đầu tư chú trọng hơn đến khả năng sinh lời hiện tại, dòng tiền hoạt động và bội số định giá thấp hơn có thể tập trung vào AKAM.

Nếu chỉ chọn một cổ phiếu, AKAM có gánh nặng định giá nhẹ hơn, nhưng hợp đồng với Anthropic sẽ làm tăng chi tiêu vốn và có khả năng làm tăng mức độ tập trung khách hàng trong tương lai. NET đang tăng trưởng nhanh hơn, nhưng mức định giá hiện tại đòi hỏi công ty phải duy trì đà tăng trưởng doanh thu cao đồng thời cải thiện khả năng sinh lời.

Kết quả hoạt động trong tương lai của cả hai công ty sẽ phụ thuộc tương ứng vào việc Akamai thực thi các hợp đồng lớn và liệu Cloudflare có thể chuyển hóa đà tăng trưởng doanh thu thành lợi nhuận và dòng tiền tự do cao hơn hay không.