Bảng Anh: BoE giữ nguyên, QT chậm hơn và rủi ro định giá lại theo hướng ôn hòa – BBH

Brown Brothers Harriman’s (BBH) Elias Haddad dự kiến Ngân hàng trung ương Anh (BoE) sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3,75% với khả năng bỏ phiếu 6–3, khi lạm phát tiền lương và lạm phát dịch vụ tại Vương quốc Anh (Anh) hạ nhiệt cho phép tạm dừng. BoE được cho là sẽ làm chậm quá trình thắt chặt định lượng, trong khi thị trường đang định giá 125 bps tăng lãi suất mà Haddad cho là quá mức, khiến đồng Bảng Anh dễ bị tổn thương trước việc định giá lại theo hướng ôn hòa của lộ trình lãi suất.

Lộ trình lãi suất và QT định hình triển vọng GBP

"Ngân hàng trung ương Anh (BoE) được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3,75% trong cuộc họp thứ sáu liên tiếp (thứ Năm). Nhiều khả năng sẽ lại có tỷ lệ bỏ phiếu 6-3, với Megan Greene, Catherine L Mann và Huw Pill ủng hộ việc tăng lãi suất 25 bps. Tuy nhiên, tăng trưởng tiền lương và lạm phát dịch vụ tại Anh đang hạ nhiệt mang lại cho BoE dư địa để đứng yên. Dữ liệu thị trường lao động tháng 7 của Anh (thứ Ba) và CPI tháng 8 (thứ Tư) được kỳ vọng sẽ củng cố xu hướng đó."

"BoE cũng đang chuẩn bị giảm tốc độ thu hẹp lượng trái phiếu nắm giữ (thắt chặt định lượng, QT) một phần do khối lượng trái phiếu đáo hạn trong năm tới nhỏ hơn nhiều. Chúng tôi kỳ vọng BoE sẽ giảm tốc độ thu hẹp lượng gilt nắm giữ từ 70 tỷ bảng xuống 50 tỷ bảng trong giai đoạn từ tháng 10 năm 2026 đến tháng 9 năm 2027. Với 30,5 tỷ bảng trái phiếu đáo hạn trong giai đoạn đó, điều này sẽ giữ cho doanh số bán gilt chủ động nhìn chung không đổi ở khoảng 20 tỷ bảng."

"Dù vậy, tốc độ thu hẹp chậm hơn khó có thể bù đắp áp lực tăng lên đối với lợi suất gilt từ giá năng lượng cao hơn."

"Đường cong hoán đổi hàm ý BoE sẽ tăng lãi suất 125 bps trong mười hai tháng tới lên 5,00%. Theo quan điểm của chúng tôi, điều đó là quá mạnh tay và khiến GBP dễ bị tổn thương trước việc BoE được định giá lại theo hướng ôn hòa. Khoảng cách sản lượng âm của Anh, lãi suất chính sách (hiện ở mức 3,75%) vốn đã gần với mức cao nhất trong ước tính vùng trung lập 2% đến 4% của BoE, và triển vọng chính sách tài khóa thắt chặt hơn đều cho thấy chu kỳ tăng lãi suất sẽ ít quyết liệt hơn."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)