Kospi phục hồi 3%, nhưng lo ngại Fed tăng lãi suất có thể hạn chế đà hồi phục

Chỉ số Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) tăng mạnh tới 3.31% lên 5,738.18 điểm trong phiên giao dịch ngày thứ Sáu. Tuy nhiên, mức phục hồi này của KOSPI chỉ lấy lại chưa tới một nửa so với mức giảm 7.57% của ngày thứ Năm.

Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ trong tháng 09 vừa công bố tăng mạnh nhất trong 4.5 năm trở lại đây, khiến thị trường dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể sẽ tiếp tục tăng lãi suất. Điều này có thể khiến đà hồi phục của KOSPI bị hạn chế, khi chỉ số này vẫn đang thấp hơn khoảng 37% so với mức đỉnh đóng cửa vào tháng 06 là 9,114.55 điểm.

Liệu cú hồi của KOSPI chỉ là sự dịch chuyển đầu tư khỏi nhóm AI?

Dữ liệu từ Sở giao dịch chứng khoán Hàn Quốc cho thấy các cổ phiếu lớn không liên quan đến AI ghi nhận mức tăng mạnh nhất. Cụ thể, cổ phiếu Hanwha Aerospace – công ty quốc phòng và hàng không vũ trụ – đã tăng 8.25% trong phiên sáng. Samsung C&T – đơn vị xây dựng và thương mại thuộc tập đoàn Samsung – cũng tăng 5.79%.

Ngược lại, các doanh nghiệp sản xuất chip từng dẫn đầu cơn sốt chip nhớ tại Hàn Quốc gần đây lại tăng chậm hơn. Cổ phiếu Samsung Electronics nhích lên 2.14%, còn SK Hynix chỉ tăng 1.82%.

Trong khi đó, Nike và Home Depot là hai mã dẫn dắt đà tăng trên Phố Wall trong đêm, ngược lại nhóm cổ phiếu AI và chip bị bán ra khiến giá giảm điểm.

Liệu thị trường giao dịch ở mức P/E 8 lần có tránh được một đợt giảm tiếp theo?

Hiện tại, KOSPI đang giao dịch ở mức gần 8 lần lợi nhuận (P/E) tính đến quý II, tương đương thời điểm bán tháo do dịch COVID-19 năm 2020, cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, và khủng hoảng nợ thẻ tín dụng năm 2003.

Công ty chứng khoán KB cho rằng đợt bán tháo vừa qua bị quá đà do lo ngại suy thoái và lợi nhuận suy giảm. Họ dự báo có thể sẽ xuất hiện một đáy thứ hai sau mức thấp hồi tháng 07.

Điều này đồng nghĩa với mô hình phục hồi hình chữ W – giá kiểm định đáy hai lần trước khi tăng trở lại.

Tuy nhiên, áp lực bán vẫn còn kéo dài khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ và nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục rút vốn khỏi thị trường. Ngoài ra, chương trình mua lại cổ phiếu của Samsung Electronics và SK Hynix cũng đã kết thúc.

Dữ liệu lạm phát nóng của Mỹ là một trong những nguyên nhân chính khiến KOSPI sụt mạnh trong phiên thứ Năm. Riêng trong tháng 10, chứng khoán Hàn Quốc đã giảm tổng cộng 18.8%, so với 3.5% của thị trường Nhật Bản và 2.0% của Đài Loan.

Chuyên gia phân tích Kim Sung-geun của Mirae Asset Securities nhận định lượng tiền mặt của các “ông lớn công nghệ” sẽ là yếu tố quyết định xem những nghi ngờ xoay quanh chi tiêu cho AI có kéo dài hay không. Phí bảo hiểm hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) – chi phí phòng ngừa vỡ nợ – đang tăng với các ông lớn như Google, Microsoft và Meta.

Trong khi đó, CoreWeave – một đơn vị cung cấp dịch vụ AI cloud nhưng có tài chính yếu hơn – đã ghi nhận premium vượt 1,000 điểm cơ bản.

Phiên hồi phục ngày thứ Sáu cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng mua vào khi thị trường xuống sát mức P/E 8 lần. Tuy nhiên, khả năng tạo đáy hay chỉ là tạm dừng còn phụ thuộc vào dòng tiền từ các “ông lớn công nghệ” cũng như động thái tiếp theo từ Fed.