Ethena vừa trả tiền cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ sớm rút vốn khi ENA gần đạt mức tăng 100%

Ethena (ENA) đã tăng 11% sau khi Quỹ Ethena mua lại số token từ các nhà đầu tư hạt giống vốn đã bán ra sau đỉnh tháng 10/2025. Động thái này giúp ENA có mức tăng gần 100% chỉ trong một tháng, đồng thời cuộc bình chọn về việc mua lại ENA cũng đang được diễn ra.

Kể từ khi ra mắt, token này có tỷ lệ phân bổ không đổi, các token dành cho nhà đầu tư sớm sẽ mở khóa dần từng tháng. Đợt mở khóa này hiện đã kết thúc.

Ethena mua lại token từ các nhà đầu tư đã bán sau thời điểm đạt đỉnh

Quỹ Ethena đã thông báo về thương vụ này vào thứ Năm, cho biết họ đã dành hai tuần vừa qua để trực tiếp mua số token vẫn đang bị khóa từ những nhà đầu tư sớm. Mỗi nhà đầu tư này ban đầu được phân bổ hơn 0.25% tổng nguồn cung ENA.

We are excited to announce four updates regarding the Ethena ecosystem, further details on each point are provided in the blog linked below:1. Buyout of early investors:The Ethena Foundation executed a buyout of all locked tokens from certain major seed investors that sold any…

— Ethena Foundation (@EthenaFndtn) August 27, 2026

Quỹ đã chia các nhà đầu tư này thành hai nhóm:

• Nhà đầu tư đã từng bán ENA sau đỉnh ngày 10/10/2025 sẽ bị mua lại toàn bộ số token vẫn bị khóa.

Chỉ có một ví không đồng ý bán.

• Nhà đầu tư chưa từng bán ENA nhận được đề nghị mua lại với giá đầy đủ thị trường.

Tuy nhiên, không ai trong nhóm này chấp nhận bán.

“Kết quả là, những nhà đầu tư đã liên tục bán ENA trong khung thời gian vừa qua, giờ đây không còn giữ bất cứ ENA nào chưa được mở khóa có thể bán ra thị trường trong tương lai,” Quỹ thông báo trong blog của mình.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất

Lịch mở khóa token cho các nhà đầu tư còn lại cũng sẽ kết thúc sớm. Tất cả số token còn lại của nhà đầu tư sẽ được mở khóa vào ngày 05/10/2026 và sau đó không còn lịch mở khóa mỗi tháng nữa. Token của đội nhóm phát triển vẫn sẽ tiếp tục bị khóa theo lịch như ban đầu. Khoảng 12% tổng nguồn cung còn bị khóa, chủ yếu nằm ở đội nhóm, quỹ hệ sinh thái và Quỹ Ethena.

Áp lực bán ra mà động thái này giải quyết là hoàn toàn có thật. Chỉ riêng đầu tháng 08, Ethena đã mở khóa tới 171.88 triệu token. Đồng sáng lập BitMEX – Arthur Hayes – cũng đã mua vào 9.05 triệu ENA vài ngày trước đó.

Một chủ sở hữu lớn khác vẫn đang nằm ngoài thỏa thuận này. Công ty StablecoinX, phụ trách ngân quỹ của ENA, hiện vẫn còn nắm giữ khoảng 20% nguồn cung token, vốn đang được khóa riêng biệt và đã được tiết lộ trong các tài liệu gửi lên SEC.

Bình chọn mua lại ENA gắn liền với tốc độ tăng trưởng của USDe

Cơ chế chuyển đổi phí là yếu tố thứ hai. Một cuộc bỏ phiếu quản trị trên Snapshot diễn ra đến ngày 02/09/2024 sẽ quyết định việc sử dụng doanh thu giao thức để mua lại ENA trên thị trường. Ban quản lý rủi ro của Ethena đã phê duyệt thiết kế này.

Tuy nhiên, có một điều kiện. Việc mua lại chỉ bắt đầu khi tổng nguồn cung lưu hành của USDe chạm mốc 7.5 tỷ USD. Khi đó, 5% doanh thu giao thức sẽ dùng để mua ENA. Tỉ lệ này sẽ tăng lên 20% nếu nguồn cung USDe đạt đến 20 tỷ USD.

Hiện tại, USDe đang ở quanh mức 4.6 tỷ USD, thấp hơn nhiều so với đỉnh năm 2025 là gần 15 tỷ USD. Điều này có nghĩa là công tắc mua lại vẫn chưa được bật cho đến khi nguồn cung USDe tăng thêm khoảng 3 tỷ USD nữa. Quỹ đặt mục tiêu đưa USDe lên trên 100 tỷ USD trong vòng 5 năm tới.

Một khi ngưỡng đầu tiên này đạt được, 95% doanh thu ròng từ Quỹ sẽ dùng để mua lại ENA. Mỗi đợt mua sẽ được công khai trên bảng minh bạch của Ethena.

Mô hình này đã từng có tiền lệ thành công. Đề xuất chuyển đổi phí của Uniswap trước đây đã đẩy UNI lên mức cao nhất trong 2 tháng vào tháng 11 năm ngoái.

Ethena cũng đã làm rõ một mối lo cũ khác. Hợp đồng chính – Master Framework Agreement – dự kiến ký vào tháng 10 tới đây sẽ chuyển quyền sở hữu tài sản trí tuệ cũng như giá trị thặng dư của giao thức về tay những người nắm giữ token. Các nhà đầu tư sở hữu cổ phần Ethena Labs sẽ không nhận được quyền lợi này. Quỹ Ethena cũng khẳng định cổ đông của Labs chưa từng nhận một USD nào từ doanh thu giao thức.

Liệu ENA có giữ được đà tăng?

ENA hiện giao dịch quanh mức 0.155 USD, tăng 11% trong 24 giờ gần nhất. Trong vòng 1 tuần, token đã tăng 56.5% và tăng tổng cộng 84.6% trong 30 ngày qua. Vốn hóa thị trường hiện đạt khoảng 1.52 tỷ USD.

Luận điểm của phe “bull” thì rất rõ ràng: những người bán đã rút lui, lịch mở khóa token sẽ kết thúc vào tháng 10, và đề xuất mua lại ENA cũng đang sẵn sàng trên bàn bỏ phiếu. Tuy nhiên, phe “bear” cũng không kém phần sắc nét: Việc mua lại ENA chỉ chính thức bắt đầu khi USDe gần như tăng gấp đôi, và 20% nguồn cung do StablecoinX nắm giữ vẫn nằm ngoài thỏa thuận.

Kết quả cuộc bỏ phiếu trên Snapshot vẫn cần đủ số lượng người tham gia. Sau đó, chỉ số quan trọng nhất cần theo dõi là nguồn cung USDe. Mỗi USD tăng lên sẽ càng đưa công tắc mua lại ENA lại gần hơn.