Nhân dân tệ Trung Quốc: Các động lực xuất khẩu mang tính cấu trúc lấn át CNY – Commerzbank

Michael Pfister của Commerzbank xem xét liệu đồng CNY yếu hơn có giải thích được việc thị phần xuất khẩu của Trung Quốc gia tăng hay không. Sử dụng tỷ giá thực song phương giữa các đối tác lớn, ông không tìm thấy mối liên hệ có hệ thống nào giữa biến động của CNY và mức tăng thị phần, kể cả trong các lĩnh vực tiên tiến như ô tô điện. Nghiên cứu cho thấy các yếu tố mang tính cấu trúc chi phối và cảnh báo các nhà hoạch định chính sách châu Âu rằng việc CNY tăng giá đơn thuần khó có thể đảo ngược tình trạng mất thị phần của khu vực đồng euro.

Biến động thực của CNY và thị phần xuất khẩu

"Trong giai đoạn từ 2019 đến 2025, CNY đã mất giá theo giá trị thực so với nhiều đồng tiền khác, bao gồm peso Mexico 33%, bảng Anh 30%, USD 24% và euro 22%. Tuy nhiên, đồng tiền này cũng tăng giá so với một số đồng tiền, đáng chú ý nhất là yên Nhật, so với đồng tiền này CNY đã tăng giá gần 20%."

"Tuy nhiên, trên tất cả các nhóm, không thể xác định được mối quan hệ có hệ thống nào. Nói cách khác, tính trung bình trên các danh mục HS6, xu hướng thực tế lại hơi đi theo hướng ngược lại; tức là, CNY mạnh hơn có liên quan rất nhẹ đến việc thị phần tăng lên, dù kết quả không có ý nghĩa thống kê. Nhìn bề ngoài, có vẻ như CNY không đóng vai trò gì."

"Có lẽ các phân tích không nên tập trung quá nhiều vào biến động của CNY, mà nên chú ý hơn đến các yếu tố khác khi xem xét sức mạnh của xuất khẩu Trung Quốc. Điều này không có nghĩa là CNY không bị định giá thấp, vì có những lý do chính đáng cho điều đó. Nhưng phân tích của chúng tôi cho thấy những thay đổi trong tỷ giá thực không giải thích được các biến động gần đây về thị phần."

"Đối với các nhà hoạch định chính sách châu Âu, điều này cho thấy việc CNY tăng giá đơn thuần có lẽ sẽ không đảo ngược được sự mất thị phần."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)