Hai cổ phiếu AI tăng 20%, nhưng bảng cân đối kế toán lại cho thấy câu chuyện khác

Nebius và CoreWeave dẫn đầu đà tăng của Nasdaq vào thứ Tư, đều bật tăng hơn 20% sau khi báo cáo tài chính quý vượt kỳ vọng và dữ liệu lạm phát nhẹ đã thúc đẩy tâm lý đầu tư mạo hiểm.

Hai công ty cung cấp dịch vụ AI cloud này hiện đang đại diện cho một lĩnh vực mà tốc độ tăng trưởng doanh thu và tốc độ đốt tiền đều gia tăng cùng lúc.

$NBIS just had its best day since September 2025, surging 34% after a stellar earnings report. https://t.co/za6p2xlxk1 pic.twitter.com/6x950YHtaR

— Wall St Engine (@wallstengine) August 12, 2026

Kết quả tài chính thúc đẩy đà tăng của cả hai cổ phiếu

Neocloud là các nhà cung cấp dịch vụ chuyên biệt cho thuê hạ tầng tính toán trí tuệ nhân tạo, cạnh tranh với các hãng điện toán lớn truyền thống bằng hệ thống GPU chuyên dụng. Cả Nebius lẫn CoreWeave đều theo mô hình này.

Nebius đã có sự bứt phá rõ rệt hơn. Doanh thu đạt 582.3 triệu USD, tăng tới 454% so với cùng kỳ năm trước — vượt xa dự báo của các chuyên gia phân tích. Phần lớn sự phấn khích đến từ các hợp đồng lớn. Giám đốc điều hành Arkady Volozh cho biết những hợp đồng lớn đã ký trong kỳ, mỗi hợp đồng bình quân trị giá hơn 1 tỷ USD.

Một hợp đồng khác cũng góp phần thúc đẩy đà tăng trưởng. Nebius đã đồng ý bán năng lực tính toán cho Reflection AI với tổng trị giá trên 1 tỷ USD, kéo dài đến năm 2029.

CoreWeave cũng ghi nhận kết quả tích cực tương tự. Doanh thu tăng 112% lên 2.58 tỷ USD, nhích nhẹ so với kỳ vọng của thị trường là 2.56 tỷ USD.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất.

Một điểm nhấn khiến các nhà đầu tư chú ý là backlog lớn. Doanh thu theo hợp đồng chưa được ghi nhận đạt 104 tỷ USD tính đến cuối tháng 06, trong đó riêng các cam kết bổ sung gần đây đã mang về khoảng 25 tỷ USD nữa.

Dự báo doanh thu của cả hai công ty đều tăng. CoreWeave đặt mục tiêu doanh thu cho quý tiếp theo vào khoảng 3.45 tỷ USD đến 3.60 tỷ USD và nâng kỳ vọng cả năm lên cao hơn trước.

Các chuyên gia phân tích đã có phản ứng nhanh chóng. Baird đã nâng giá mục tiêu cổ phiếu CoreWeave lên 130 USD từ 100 USD và giữ đánh giá Outperform nhờ các số liệu hợp đồng và sức mạnh hoạt động ấn tượng.

Các khoản lỗ phía sau những con số ấn tượng

Bối cảnh kinh tế vĩ mô đã củng cố thêm đà tăng. Số liệu giá tiêu dùng tháng 07 cho thấy mức tăng vừa phải, giá xăng giảm và lạm phát lõi được kiểm soát tốt. Kỳ vọng về chính sách lãi suất cũng đã thay đổi ngay lập tức. Những thông tin này giảm khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất vào tháng 09, và hỗ trợ tích cực giá cổ phiếu công nghệ.

Các chỉ số chứng khoán lớn cũng tăng theo. Nasdaq Composite tăng khoảng 0.5% – 0.7% trong phiên, còn S&P 500 cũng ghi nhận mức tăng nhẹ.

Các cổ phiếu cùng ngành cũng đi chung chiều. Nebius và Super Micro Computer đồng loạt tăng mạnh nhờ nhóm cổ phiếu trung tâm dữ liệu và tính toán hiệu suất cao hút vốn.

Tuy vậy, cả hai công ty đều đang gánh lỗ lớn. Nebius ghi nhận lỗ ròng GAAP từ hoạt động liên tục là 190.4 triệu USD trong quý. Lý do chủ yếu là chi phí đầu tư lớn — công ty đã rót 5.66 tỷ USD cho các dự án xây dựng trung tâm dữ liệu AI trong quý.

CoreWeave cũng gặp áp lực tương tự. Công ty vẫn đang lỗ ròng và dòng tiền âm do vay nợ để đầu tư mạnh vào chip và hạ tầng. Không phải chuyên gia nào cũng lạc quan. DA Davidson đã hạ giá mục tiêu cổ phiếu Nebius xuống 175 USD từ 250 USD và chuyển sang đánh giá trung lập.

Biến động mạnh là điểm chung của cả hai cái tên này. Giá cổ phiếu Nebius đã nhiều lần biến động hai con số trong năm nay, giao dịch như một cổ phiếu tăng trưởng rủi ro cao thay vì ổn định như nhóm hạ tầng.

Câu hỏi lớn vẫn chưa có lời giải. Liệu doanh thu theo hợp đồng có thể chuyển hóa thành lợi nhuận bền vững hay không sẽ quyết định liệu đợt tăng giá lần này có phải là bước ngoặt hay chỉ là một nhịp sóng nữa mà thôi.

Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để xem các chuyên gia, nhà báo phân tích, bình luận trực tiếp.