Chỉ số Kospi tăng vọt 30% sau đợt lao dốc: Thị trường giá tăng đã thực sự trở lại?

Chỉ số KOSPI phục hồi mạnh 30%

TradingKey - Năm 2026, thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã trải qua biến động dữ dội nhất thế giới. Trong nửa đầu năm, nhờ đà bùng nổ của ngành bán dẫn AI, chỉ số KOSPI đã vượt đỉnh lịch sử 9.300 điểm. Sau đó, do chịu ảnh hưởng từ những nghi ngại của thị trường về chi tiêu vốn cho AI, tình trạng giải chấp đòn bẩy và làn sóng bán tháo cổ phiếu chip nhớ ở nước ngoài, chỉ số KOSPI liên tục điều chỉnh, thường xuyên kích hoạt cơ chế ngắt giao dịch tự động và giảm xuống mức thấp gần 5.200 điểm vào ngày 29/7.

Biểu đồ chỉ số KOSPI, nguồn: TradingView

Khi tâm lý hoảng loạn cực độ tan biến và lượng đòn bẩy cao của nhà đầu tư cá nhân được giải tỏa, KOSPI đã nhanh chóng phục hồi mạnh mẽ, tăng vượt 6.800 điểm chỉ trong nửa tháng và ghi nhận mức tăng hơn 30%. Đà tăng hình chữ V dữ dội này của chỉ số KOSPI đã thu hút sự chú ý đặc biệt từ các nhà đầu tư toàn cầu về việc liệu thị trường giá lên đã lấy lại đà tăng hay chưa.

Ba động lực cốt lõi thúc đẩy đà phục hồi của KOSPI

Đà phục hồi của chỉ số KOSPI chủ yếu được thúc đẩy bởi ba yếu tố: sự kết thúc của đợt thanh lý vị thế đòn bẩy và hoạt động mua bù thiếu, sự phục hồi về yếu tố cơ bản của bộ đôi cổ phiếu bán dẫn, cùng kỳ vọng về sự chuyển hướng chính sách tiền tệ của Mỹ.

Đợt sụt giảm mạnh trước đó của thị trường phần lớn do làn sóng thanh lý dây chuyền được kích hoạt bởi các quỹ ETF đòn bẩy 2x cổ phiếu đơn lẻ và giao dịch ký quỹ của nhà đầu tư cá nhân. Sau khi các vị thế đầu cơ giá lên sử dụng đòn bẩy cao bị xóa bỏ hoàn toàn, một khoảng trống cung đã xuất hiện trên thị trường, nơi chỉ một dòng vốn nhỏ chảy vào cũng kích hoạt đợt mua bù thiếu quy mô lớn, đẩy chỉ số tăng vọt. Đáng chú ý nhất, vào ngày thứ ba sau khi KOSPI chạm đáy (ngày 31/7), chỉ số này đã tăng 1.000 điểm—vọt gần 18% trong ngày hôm đó để thiết lập mức tăng trong một ngày lớn nhất trong lịch sử.

KOSPI là chỉ số mang tính tập trung cao điển hình, trong đó riêng Samsung Electronics và SK Hynix (SKHY) đã chiếm hơn một nửa tỷ trọng vốn hóa thị trường của chỉ số. Khi các tổ chức lớn như Temasek được đưa tin là có ý định đầu tư trực tiếp vào các gã khổng lồ bán dẫn Hàn Quốc, kết hợp với công suất dành cho HBM3e/HBM4 vẫn trong tình trạng thiếu hụt, sự phục hồi định giá của các cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn này đã trực tiếp thúc đẩy toàn bộ thị trường.

Trong tháng 8, dữ liệu thị trường lao động Mỹ tăng chậm lại và dữ liệu lạm phát hạ nhiệt đã củng cố thêm kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Sự sụt giảm của Chỉ số Đồng USD và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đã mang lại dư địa thở về thanh khoản cho các thị trường mới nổi, đặc biệt là các thị trường có hệ số beta cao như Hàn Quốc, đưa KOSPI phục hồi vượt 6.800 điểm để đạt mức cao nhất kể từ ngày 24/7.

Thị trường tăng giá KOSPI đã quay trở lại?

Xét thuần túy trên các chỉ báo kỹ thuật, chỉ số KOSPI đã đáp ứng định nghĩa về một thị trường tăng giá kỹ thuật, phục hồi hơn 20% từ mức thấp nhất hồi cuối tháng 7 và bứt phá lên khỏi kênh giảm giá để đảo chiều xu hướng giảm. Dưới góc độ cấu trúc vốn tổng thể và các yếu tố vĩ mô cơ bản, dữ liệu lạm phát hạ nhiệt của Mỹ cùng thị trường lao động giảm tốc đã khiến việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 trở thành đồng thuận mạnh mẽ của thị trường, với kỳ vọng thanh khoản cải thiện trực tiếp tiếp thêm động lực cho các thị trường mới nổi.

Biểu đồ chỉ số KOSPI, Nguồn: TradingView

Mặc dù chỉ số KOSPI có những yếu tố ủng hộ khả năng quay trở lại thị trường tăng giá, điều này không có nghĩa là xu hướng tương lai sẽ diễn ra suôn sẻ với mức tăng ổn định. Điều này không chỉ vì biến động cao là điều thường thấy đối với KOSPI, mà còn vì lượng cung mắc kẹt ở vùng giá cao vẫn còn rất lớn so với mức đỉnh kỷ lục thiết lập vào tháng 6 năm 2026, nghĩa là mỗi đợt tăng giá sẽ phải chịu áp lực bán từ các nhà đầu tư bị mắc kẹt muốn bán hòa vốn. Do đó, trong các kịch bản cực đoan, nhà đầu tư nên thận trọng quanh mốc 5.000, bởi việc đánh mất mốc này sẽ đồng nghĩa đây chỉ là một "bẫy tăng giá".

Kết luận

Chỉ số KOSPI đã phục hồi hơn 30% để vượt mốc 6.800 điểm, nhờ động lực chính từ hoạt động đóng vị thế bán khống, sự phục hồi của Samsung Electronics và SK Hynix, cùng kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất. Mặc dù về mặt kỹ thuật đã quay trở lại thị trường giá tăng, chỉ số này vẫn đối mặt với độ biến động cao và áp lực bán phía trên từ các vị thế bị mắc kẹt. Nếu đánh mất mốc 5.000 điểm, nhà đầu tư nên cảnh giác với bẫy tăng giá.