Nvidia đang đàm phán đầu tư vào Perplexity: Thương vụ này sẽ tác động thế nào đến cổ phiếu NVDA?

TradingKey - Theo báo cáo từ The Information dẫn các nguồn tin am hiểu vụ việc, Nvidia (NVDA) đang đàm phán để tham gia một vòng gọi vốn mới của Perplexity với mức định giá hơn 30 tỷ USD. Nếu hoàn tất, thương vụ này sẽ là một trong những khoản đầu tư lớn nhất của hãng vào tầng ứng dụng AI, phát đi tín hiệu cho thấy nhà sản xuất chip này đang nỗ lực mở rộng từ một nhà cung cấp phần cứng thành đơn vị dẫn dắt hệ sinh thái AI.

Tâm điểm của thị trường đang dịch chuyển từ khả năng bán chip của Nvidia sang việc liệu công ty có thể xây dựng một mô hình kinh doanh bền vững ngoài mảng phần cứng hay không, và khoản đầu tư chiến lược này sẽ tác động như thế nào đến giá cổ phiếu của Nvidia.

[Nguồn: TradingView]

Perplexity là công ty như thế nào?

Perplexity được thành lập tại San Francisco vào tháng 8 năm 2022. Sản phẩm cốt lõi của công ty là một "công cụ trả lời" dạng hội thoại kết hợp các mô hình ngôn ngữ lớn với khả năng truy xuất dữ liệu theo thời gian thực để cung cấp trực tiếp các câu trả lời có thể xác minh cho người dùng, khác biệt với danh sách các liên kết do công cụ tìm kiếm truyền thống cung cấp.

Công ty được đồng sáng lập bởi bốn nhà sáng lập, bao gồm cựu nhân viên OpenAI và Google (GOOGL) DeepMind là Aravind Srinivas, cũng như cựu nhân viên Microsoft (MSFT) Bing và Quora là Denis Yarats, cùng một số người khác.

Tính đến nay, Perplexity đã huy động được tổng cộng hơn 1,7 tỷ USD từ các nhà đầu tư như Nvidia, New Enterprise Associates, Accel và SoftBank. Sau khi hoàn tất vòng gọi vốn này, định giá của công ty đã tăng hơn 50% so với mức khoảng 20 tỷ USD sau vòng huy động trước đó một năm, đạt hơn 30 tỷ USD.

Vì sao Nvidia muốn đầu tư vào Perplexity

Nvidia nắm giữ vị thế thống trị trên thị trường chip huấn luyện và suy luận AI, nhưng doanh thu của hãng phụ thuộc nhiều vào nhu cầu ứng dụng ở hạ nguồn. Khi những lo ngại gia tăng về sự sụt giảm tốc độ tăng trưởng nhu cầu tính toán AI, Nvidia cần đảm bảo rằng các GPU của mình không chỉ được mua bởi một số ít nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn, mà còn được tích hợp vào các quy trình làm việc rộng lớn của doanh nghiệp và cá nhân.

Là một nền tảng tìm kiếm và đại lý AI kết nối người dùng cuối với các mô hình gốc, Perplexity đóng vai trò là một điểm truy cập như vậy. CEO Jensen Huang của Nvidia từng công khai tuyên bố rằng ông sử dụng Perplexity hàng ngày.

Đối với Nvidia, việc đầu tư vào Perplexity đồng nghĩa với việc đảm bảo chỗ đứng trong kịch bản lưu lượng truy cập cao của tìm kiếm AI, đồng thời mở rộng phạm vi ứng dụng cho các mô hình AI và hệ sinh thái phần mềm tự phát triển của mình.

Bên cạnh đó, mảng kinh doanh suy luận của Perplexity phụ thuộc vào năng lực tính toán GPU. Vào tháng 3 năm nay, công ty đã đạt được thỏa thuận suy luận nhiều năm với CoreWeave - đơn vị do Nvidia hậu thuẫn (CRWV) và có kế hoạch áp dụng CPU Nvidia Vera, qua đó liên kết trực tiếp khoản đầu tư của Nvidia với nhu cầu tính toán.

Dấu ấn đầu tư của Nvidia tiếp tục mở rộng khi tranh cãi về "tài trợ vòng tròn" ngày càng nóng lên

Dấu chân đầu tư của Nvidia từ lâu đã vượt ra ngoài phạm vi vốn đầu tư mạo hiểm truyền thống. Theo các báo cáo, vào cuối năm 2025, công ty đã đạt được thỏa thuận với nhà sản xuất chip AI Groq của Mỹ để cấp phép công nghệ và tiếp nhận đội ngũ kỹ sư của doanh nghiệp này; vào năm 2026, Nvidia đã chi 6 tỷ USD để mua bản quyền phần mềm phát triển mô hình AI của Poolside, đồng thời đầu tư thêm 1 tỷ USD; mô hình tương tự cũng xuất hiện tại các công ty như Enfabrica.

Trong khi đó, theo các báo cáo truyền thông trước đó, Nvidia đã cam kết thực hiện các khoản đầu tư lớn vào các công ty AI hàng đầu như OpenAI và Anthropic, mặc dù số tiền cụ thể chưa được xác nhận công khai.

Cùng nhau, các giao dịch này phác họa một dấu chân doanh nghiệp mở rộng vượt xa mảng kinh doanh chip thuần túy: Nvidia không còn đơn thuần là một nhà cung cấp phần cứng, mà đã trở thành nút giao trung tâm kết nối năng lực tính toán, phần mềm, các mô hình AI và khách hàng.

Tuy nhiên, điều này cũng dấy lên những nghi vấn về hiện tượng "tài trợ vòng tròn", khi nguồn vốn được Nvidia giải ngân thường chảy ngược trở lại dưới dạng các đơn đặt hàng chip hoặc dịch vụ đám mây, cho thấy sự tăng trưởng doanh thu trên báo cáo tài chính của hãng có thể một phần bắt nguồn từ việc tái tuần hoàn chính nguồn vốn của mình thay vì đến từ nhu cầu độc lập của thị trường cuối.

Khi các khoản đầu tư, doanh số và định giá trở nên đan xen lẫn nhau, thị trường sẽ rất khó xác định liệu sự tăng trưởng nhanh chóng của Nvidia được thúc đẩy bởi nhu cầu AI thực sự hay bởi hệ sinh thái tái tuần hoàn tài chính do chính công ty tự xây dựng.

Thương vụ này sẽ tác động như thế nào đến giá cổ phiếu Nvidia?

Những người ủng hộ tin rằng bằng cách thiết lập mối quan hệ vốn với các khách hàng trọng yếu như Perplexity và OpenAI, Nvidia đang sẵn sàng chuyển đổi các đợt bán chip một lần thành quan hệ đối tác dài hạn mở rộng sang dịch vụ phần mềm và lợi nhuận đầu tư, từ đó mang lại dòng doanh thu ổn định hơn cho mức vốn hóa thị trường cao hiện tại của công ty.

Trái lại, những người hoài nghi chỉ ra rằng chiến lược tài chính hóa này đồng thời gia tăng rủi ro. Các khoản đầu tư ra bên ngoài quy mô lớn có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của cổ đông, và nếu chi tiêu cho hạ tầng AI chậm lại hoặc doanh thu ứng dụng hạ nguồn không đạt kỳ vọng, cả mảng kinh doanh chip cốt lõi lẫn danh mục đầu tư đều sẽ đối mặt với áp lực kép.

Quan trọng hơn, vai trò chồng chéo của Nvidia với tư cách vừa là cổ đông, nhà cung cấp, vừa là nhà đầu tư tại các khách hàng của mình đã thu hút sự giám sát từ các cơ quan quản lý chống độc quyền của Mỹ và Châu Âu.

Trong ngắn hạn, khoản đầu tư này giúp củng cố niềm tin của thị trường vào định hướng chiến lược AI của Nvidia. Tuy nhiên, quỹ đạo trong trung và dài hạn phụ thuộc vào một câu hỏi cốt lõi: liệu các ứng dụng AI hạ nguồn có thể chuyển đổi năng lực tính toán đang mở rộng thành doanh thu thương mại bền vững hay không. Nếu có, mô hình cộng hưởng kinh doanh có thể tiếp tục duy trì; nếu chu kỳ huy động vốn - đầu tư trở nên không thể duy trì, những kỳ vọng lạc quan phản ánh trong giá cổ phiếu hiện tại sẽ phải đối mặt với một đợt điều chỉnh.