Sắp tới kỳ báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 của TSMC: Nhu cầu AI, biên lợi nhuận gộp và chi tiêu vốn trở thành trọng tâm của thị trường

TradingKey - Nhà sản xuất chip theo hợp đồng hàng đầu thế giới TSMC ( TSM) sẽ công bố kết quả tài chính quý 2 năm 2025 vào ngày 16 tháng 7. Là một trong những mắt xích sản xuất quan trọng nhất trong chuỗi cung ứng AI hiện nay, kết quả hoạt động của TSMC không còn chỉ là dữ liệu vận hành của một công ty đơn lẻ, mà được thị trường coi là phong vũ biểu then chốt để đánh giá sức nóng của dòng vốn đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI toàn cầu, động lực chu kỳ bán dẫn và logic định giá cổ phiếu công nghệ.

Gần đây, lĩnh vực bán dẫn đã phải chịu áp lực từ những lo ngại về định giá, sự biến động giá của chip nhớ và các cuộc tranh luận về tính bền vững của hoạt động đầu tư vào AI, dẫn đến tâm lý thị trường bị hạ nhiệt. Do đó, các nhà đầu tư đang hy vọng báo cáo tài chính sắp tới của TSMC có thể phát đi những tín hiệu tích cực mạnh mẽ hơn, xác thực liệu nhu cầu đối với chip AI có thực sự tiếp tục duy trì mạnh mẽ hay không và khẳng định thêm tiềm năng tăng trưởng ở các tiến trình sản xuất tiên tiến cũng như công nghệ đóng gói cao cấp.

Doanh thu Quý 2 được ghi nhận sớm, khả năng sinh lời trở thành tâm điểm của thị trường

Dựa trên kỳ vọng hiện tại của thị trường, kết quả kinh doanh quý 2 của TSMC nhiều khả năng sẽ tiếp tục đà tăng trưởng nhanh chóng. Thị trường dự báo doanh thu quý 2 của công ty sẽ đạt 1,27 nghìn tỷ NT$ (khoảng 39,47 tỷ USD), tương đương mức tăng 36% so với cùng kỳ năm ngoái.

Trên thực tế, doanh thu tháng 6 được công bố trước đó của TSMC đã sớm gửi đi những tín hiệu tích cực. Công ty đạt doanh thu 442,68 tỷ NT$ trong tháng 6, tăng khoảng 26% so với cùng kỳ năm ngoái và tăng 6,2% so với tháng trước.

Do đó, đối với các nhà đầu tư, tăng trưởng doanh thu thuần túy không còn là điểm nhấn chính. Khi nhu cầu AI thúc đẩy các đơn đặt hàng tiến trình tiên tiến của TSMC liên tục gia tăng, thị trường tập trung nhiều hơn vào chất lượng lợi nhuận của công ty, đặc biệt là biên lợi nhuận gộp.

Wall Street hiện đang kỳ vọng rộng rãi rằng biên lợi nhuận gộp quý 2 của TSMC sẽ đạt khoảng 67%, tăng hơn 8 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái và nằm ở vùng cận trên trong khoảng dự báo trước đó của công ty là 65,5% đến 67,5%. Một số tổ chức thậm chí còn lạc quan hơn khi dự báo biên lợi nhuận gộp quý 2 của TSMC có thể tiến sát mức 70%.

Nếu TSMC có thể một lần nữa công bố các số liệu biên lợi nhuận gộp vượt ngoài kỳ vọng của thị trường, điều này sẽ chứng minh rõ hơn năng lực định giá mạnh mẽ của công ty trong lĩnh vực tiến trình tiên tiến, đồng thời cũng ngụ ý rằng các đơn đặt hàng chip AI cao cấp đang giúp công ty bù đắp áp lực chi phí từ việc mở rộng công suất.

Ngược lại, nếu biên lợi nhuận gộp không đạt kỳ vọng của thị trường, ngay cả khi doanh thu duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ, các nhà đầu tư vẫn có thể lo ngại về việc liệu biên lợi nhuận trong tương lai có bị kéo lùi do việc mở rộng công suất và chi phí mở rộng ra nước ngoài hay không.

Sự bền vững của nhu cầu AI trở thành trọng tâm lớn nhất trong báo cáo kết quả kinh doanh

Thay vì bản thân kết quả kinh doanh hàng quý, thị trường tập trung nhiều hơn vào nhận định của ban lãnh đạo TSMC về triển vọng nhu cầu AI trong tương lai.

Hiện tại, các công ty chip AI như Nvidia, AMD và Broadcom đều là những khách hàng chủ chốt của TSMC. Khi các mô hình AI mở rộng quy mô và các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây tiếp tục tăng cường đầu tư vào hạ tầng AI, nhu cầu đối với chip điện toán hiệu năng cao vẫn tăng trưởng nhanh chóng.

Thị trường tin rằng nhu cầu đối với bộ tăng tốc AI, chip ASIC tùy chỉnh, CPU máy chủ và các chip hỗ trợ liên quan đến HBM vẫn đang trong giai đoạn mở rộng. Trước đó, TSMC đã liên tục nâng hướng dẫn hiệu suất của mình, và các nhà đầu tư hy vọng công ty sẽ tiếp tục nâng mục tiêu tăng trưởng cả năm trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh lần này để chứng minh rằng chu kỳ xây dựng phần cứng AI vẫn có tính bền vững mạnh mẽ.

Nếu ban lãnh đạo chỉ duy trì mục tiêu trước đó là "doanh thu cả năm tăng trưởng hơn 30% so với cùng kỳ năm trước", mặc dù điều này cho thấy hoạt động kinh doanh vẫn ổn định, nhưng có thể không đạt được kỳ vọng của một số nhà đầu tư về việc tiếp tục nâng hướng dẫn hiệu suất. Mặt khác, nếu công ty đưa ra triển vọng nhu cầu tích cực hơn, điều này được kỳ vọng sẽ đóng vai trò là chất xúc tác quan trọng để thúc đẩy giá cổ phiếu tăng mạnh trở lại.

Tiến trình tiên tiến và công suất CoWoS quyết định dư địa tăng trưởng trong tương lai

Hiện tại, TSMC vẫn duy trì vị thế dẫn đầu ở tiến trình 3nm với công suất liên quan tiếp tục được khai thác tối đa, trong khi tiến độ của tiến trình 2nm thế hệ tiếp theo sẽ tác động trực tiếp đến tiềm năng tăng trưởng của công ty trong vài năm tới.

Thị trường kỳ vọng rằng tiến trình 2nm của TSMC đang bước vào giai đoạn tăng tốc sản xuất quy mô lớn, và các nhà đầu tư hy vọng ban lãnh đạo sẽ tiết lộ thêm thông tin liên quan đến việc cải thiện tỷ lệ thành phẩm, mức độ đón nhận của khách hàng và mở rộng công suất trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh.

Đồng thời, nhu cầu đối với chip AI không chỉ thúc đẩy sự tăng trưởng của các tiến trình logic tiên tiến mà còn thúc đẩy sự mở rộng nhanh chóng của mảng kinh doanh đóng gói tiên tiến. Đặc biệt, công nghệ đóng gói CoWoS đã trở thành một mắt xích quan trọng kết nối GPU và HBM, với các khách hàng như Nvidia hiện đang thúc đẩy nhu cầu mạnh mẽ đối với công suất liên quan.

Nếu TSMC có thể xác nhận rằng việc mở rộng công suất CoWoS đang diễn ra suôn sẻ và các đơn đặt hàng cho các tiến trình tiên tiến tiếp tục tăng lên, điều này sẽ củng cố hơn nữa niềm tin của thị trường vào triển vọng tăng trưởng dài hạn của chuỗi cung ứng AI.

Việc mở rộng chi tiêu vốn phản ánh niềm tin đầu tư vào AI

Trong khi đó, chi phí đầu tư cũng là một chỉ số then chốt cần theo dõi trong báo cáo kết quả kinh doanh này.

Trước đó, TSMC từng dự báo chi phí đầu tư cho năm 2026 sẽ nằm trong khoảng từ 52 tỷ USD đến 56 tỷ USD, và cho biết con số này sẽ tiệm cận mức cận trên của khoảng dự báo. Một số tổ chức tin rằng khi nhu cầu về chip AI tiếp tục tăng mạnh và nhu cầu của khách hàng toàn cầu đối với công suất tiên tiến không ngừng gia tăng, công ty có thể sẽ mở rộng hơn nữa quy mô đầu tư trong tương lai.

Thị trường kỳ vọng chi phí đầu tư của TSMC có thể tiệm cận mức 58 tỷ USD để hỗ trợ việc mở rộng công suất tiến trình tiên tiến, xây dựng các cơ sở đóng gói tiên tiến và mở rộng mạng lưới sản xuất tại nước ngoài của hãng.

Hiện tại, TSMC đang thúc đẩy các kế hoạch đầu tư nhà máy sản xuất chip quy mô lớn tại Arizona, đồng thời tiếp tục mở rộng các cơ sở sản xuất tiên tiến tại Đài Loan. Mặc dù việc xây dựng các nhà máy sản xuất chip ở nước ngoài sẽ mang lại những áp lực chi phí nhất định và có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp chung trong vài năm tới, nhưng về lâu dài, những khoản đầu tư này sẽ giúp công ty củng cố vị thế cốt lõi trong chuỗi cung ứng bán dẫn toàn cầu.