Hoa Kỳ: CPI hạ nhiệt mang lại sự hỗ trợ tạm thời cho lãi suất – DBS

Nhà kinh tế Samuel Tse và Chiến lược gia Lãi suất Cấp cao Eugene Leow của DBS Group Research phân tích lãi suất USD sau dữ liệu CPI tháng 6 yếu hơn. Họ lưu ý rằng đường cong trái phiếu chính phủ Mỹ đã bull steepen khi CPI toàn phần và CPI cơ bản gây bất ngờ theo hướng giảm, với giá năng lượng và một số dịch vụ cơ bản đi xuống. Dù vậy, họ cho rằng hoạt động kinh tế Mỹ bền bỉ, chứng khoán mạnh và giá Dầu cao hơn đồng nghĩa với việc lo ngại lạm phát và kỳ vọng thắt chặt của Fed chỉ được xoa dịu tạm thời.

Treasuries bull steepen on soft CPI

"Đường cong trái phiếu chính phủ Mỹ đã bull steepen trong bối cảnh số liệu CPI tháng 6 hạ nhiệt. CPI toàn phần và CPI cơ bản lần lượt đạt -0,4% MoM sa và 0,0% MoM sa, đều thấp hơn đáng kể so với ước tính đồng thuận (-0,1% MoM sa và 0,2% MoM sa tương ứng). Lợi suất kỳ hạn ngắn danh nghĩa ở mức cao (với lợi suất 2 năm tiến lên 4,3%) trước khi dữ liệu được công bố, và thị trường đã bị bất ngờ trước các số liệu ôn hòa này."

"Không có gì ngạc nhiên, lực kéo giảm lớn nhất lên giá đến từ mức giảm 5,7% MoM của giá năng lượng. Chúng tôi cũng lưu ý rằng giá của dịch vụ cơ bản trừ nhà ở cũng giảm 0,4% MoM, cho thấy áp lực giá vẫn chưa lan rộng. Nguồn lạm phát lớn nhất đến từ thành phần phần mềm máy tính và phụ kiện trong bối cảnh cơn sốt AI."

"Chúng tôi không nghĩ báo cáo CPI này làm thay đổi câu chuyện về lãi suất USD. Trong bối cảnh hoạt động kinh tế Mỹ bền bỉ, thị trường chứng khoán khởi sắc và giá Dầu phục hồi, chúng tôi nghi ngờ rằng lo ngại lạm phát (và các đặt cược thắt chặt của Fed) sẽ hạ nhiệt nhanh như vậy. Thay vào đó, chúng tôi cho rằng những người tham gia thị trường có khả năng vẫn sẽ ở trạng thái mua khi giá điều chỉnh."

"Dù vậy, tháng 7 không còn là thời điểm có khả năng cao nữa. Giữa báo cáo NFP yếu hơn và số liệu CPI hạ nhiệt, các đặt cược vào việc Fed thắt chặt đã bị đẩy lùi về cuối năm."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)