Dự báo Bảng lương Phi nông nghiệp tháng 6: Liệu Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng đã đưa ra gợi ý sớm? Chứng khoán Mỹ, đồng USD và vàng sẽ phản ứng ra sao?

TradingKey - Khi tháng 6 dần khép lại, sự chú ý của thị trường đang chuyển hướng sang báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 6 sắp tới của Mỹ, dự kiến công bố vào thứ Năm tuần này (ngày 2/7). Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng này được chuyển lên sớm hơn vào thứ Năm do các thị trường Mỹ sẽ đóng cửa nghỉ lễ Quốc khánh vào thứ Sáu (ngày 3/7).

Dựa trên kỳ vọng của thị trường, nhiều khả năng tình hình việc làm tháng 6 sẽ hạ nhiệt nhưng không đình trệ. Dữ liệu từ BLS cho thấy số lượng việc làm phi nông nghiệp đã tăng 172.000 trong tháng 5, với tỷ lệ thất nghiệp giữ ổn định ở mức 4,3%, thu nhập trung bình mỗi giờ tăng 0,3% so với tháng trước và tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái, đồng thời số liệu của tháng 3 và tháng 4 được điều chỉnh tăng thêm tổng cộng 93.000 việc làm. Ngược lại, trang MarketWatch dẫn lời Gregory Daco, nhà kinh tế trưởng tại EY-Parthenon, dự báo rằng bảng lương phi nông nghiệp tháng 6 có thể chỉ tăng 107.000, với tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,4%. Kiplinger đưa tin các nhà kinh tế nhìn chung kỳ vọng mức tăng trưởng việc làm vào khoảng 100.000, với tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,3%. Dữ liệu kỳ vọng của thị trường cho thấy việc làm sẽ chuyển dịch từ trạng thái tăng trưởng nóng trở lại tốc độ vừa phải.

Tâm điểm thực sự của báo cáo bảng lương phi nông nghiệp lần này là liệu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thay đổi triển vọng lãi suất sau đó hay không. Tại cuộc họp tháng 6, Fed – dưới sự lãnh đạo của Warsh – đã giữ nguyên phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50% đến 3,75%. Tuy nhiên, lạm phát và các cú sốc giá dầu ở Trung Đông đã khiến thị trường tiếp tục định giá khả năng tăng lãi suất trong năm nay. Miễn là tình hình việc làm không suy giảm nghiêm trọng, Fed sẽ khó có thể đảo chiều chính sách sang nới lỏng. Ngược lại, nếu bảng lương phi nông nghiệp một lần nữa vượt kỳ vọng, thị trường có thể quay lại đặt cược vào một lộ trình diều hâu hơn.

Ngoài ra, một điểm đáng chú ý là cố vấn kinh tế Nhà Trắng Hassett đã phát biểu trên một chương trình của CNBC rằng, dựa trên "tất cả các dấu hiệu chúng ta đang thấy hiện nay", báo cáo việc làm hôm thứ Năm dự kiến sẽ cho thấy "một con số mạnh mẽ khác". Ông cũng nhấn mạnh rằng nếu giá năng lượng hạ nhiệt khi các gián đoạn liên quan đến Eo biển Hormuz dịu bớt, lạm phát toàn phần có thể giảm đáng kể. Trong khi đó, hoạt động đầu tư vào AI, xu hướng đưa sản xuất trở lại trong nước và hoạt động sản xuất năng lượng nội địa tiếp tục hỗ trợ động lực kinh tế của Mỹ.

Chứng khoán Mỹ, đồng USD và vàng đã phản ứng như thế nào trong ngắn hạn sau khi dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp được công bố?

Đối với cổ phiếu Mỹ, kịch bản lý tưởng nhất sẽ là tăng trưởng bảng lương phi nông nghiệp đạt khoảng 100.000 đến 120.000, tỷ lệ thất nghiệp ổn định và tăng trưởng tiền lương không tăng tốc. Điều này sẽ củng cố kỳ vọng hạ cánh mềm, hỗ trợ khẩu vị rủi ro đối với cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu tăng trưởng định giá cao, đồng thời tạo bệ đỡ cho Nasdaq tiếp tục quỹ đạo đi lên. Nếu bảng lương phi nông nghiệp vượt đáng kể mức 150.000 và tăng trưởng tiền lương tiếp tục nóng lên, các cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu tăng trưởng định giá cao sẽ đối mặt với áp lực giảm giá khi lãi suất tăng làm thu hẹp định giá. Nếu bảng lương phi nông nghiệp giảm sâu xuống dưới 50.000 hoặc tỷ lệ thất nghiệp tăng lên trên 4,5%, thị trường ban đầu có thể đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất nhưng sau đó sẽ chuyển sang lo ngại về việc điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận doanh nghiệp, điều này ngược lại sẽ gây áp lực lên cổ phiếu Mỹ.

Biểu đồ tuần Chỉ số Nasdaq Composite, Nguồn: TradingView

Đối với đồng USD, xu hướng ngắn hạn của đồng tiền này sẽ phụ thuộc lớn vào việc liệu báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) có làm thay đổi lộ trình của Cục Dự trữ Liên bang hay không. Số liệu NFP mạnh mẽ thường đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc và Chỉ số US Dollar Index lên cao; đặc biệt là khi Fed vẫn đang cảnh giác với lạm phát, đồng USD sẽ nhận được sự hỗ trợ từ chênh lệch lãi suất. Nếu dữ liệu đáp ứng kỳ vọng, đồng USD có thể tích lũy trong một biên độ hẹp. Nếu tình hình việc làm suy yếu đáng kể, đồng USD sẽ đối mặt với áp lực điều chỉnh giảm do kỳ vọng cắt giảm lãi suất gia tăng.

Biểu đồ tuần giá vàng, Nguồn: TradingView

Đối với vàng ( XAUUSD), nếu số liệu NFP tháng 6 mạnh hơn dự kiến, giá vàng có thể tiếp tục đối mặt với áp lực kép. Một mặt, dữ liệu việc làm mạnh mẽ sẽ làm gia tăng kỳ vọng rằng Fed sẽ duy trì mức lãi suất cao hoặc thậm chí là tăng lãi suất. Mặt khác, đồng USD mạnh hơn sẽ làm tăng chi phí mua vàng đối với các nhà đầu tư không sử dụng đồng USD, từ đó kéo giá vàng xuống thấp hơn và có khả năng mở ra dư địa giảm giá về mốc 3.500 USD.

Nếu bảng lương phi nông nghiệp hạ nhiệt ở mức vừa phải, giá vàng có thể bắt đầu một nhịp hồi phục kỹ thuật. Chỉ khi NFP yếu đi rõ rệt, tỷ lệ thất nghiệp tăng cao hơn dự kiến, đồng thời đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc cùng sụt giảm, vàng mới có thể lấy lại đà tăng trưởng mạnh mẽ hơn. Trước tiên, giá vàng sẽ thử thách mức kháng cự 4.070 USD; nếu tích lũy ổn định trên mức này, giá vàng sẽ mở ra dư địa tăng giá hướng tới mốc 4.200 USD.