Dòng chủ lưu AI sẽ tiếp tục phân hóa. Các ngân hàng đầu tư Phố Wall đạt đồng thuận mới nhất, kỳ vọng các công ty điện toán đám mây như Meta và Microsoft sẽ vượt trội hơn so với các cổ phiếu chip như Micron

TradingKey - Meta ( META) gần đây đã đề xuất ra mắt dịch vụ cơ sở hạ tầng đám mây mang tên "Meta Compute," dự kiến bán công suất tính toán AI dư thừa cho các khách hàng bên ngoài và cân nhắc cho phép các nhà phát triển truy cập vào các mô hình AI được lưu trữ trên cơ sở hạ tầng của Meta. Chịu ảnh hưởng bởi thông tin này, Meta đã đóng cửa tăng 8,81% trong ngày ở mức 612,91 USD. Đồng thời, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn như Amazon ( AMZN ), Alphabet ( GOOGL ) và Microsoft ( MSFT) đều ghi nhận mức tăng hàng tuần vượt quá 4%. Chỉ trong hai tháng trước đó, những lo ngại về định giá cao đã khiến giá cổ phiếu của các gã khổng lồ công nghệ này liên tục sụt giảm.

Morgan Stanley nhận định rằng khi các nhà đầu tư chốt lời cổ phiếu công nghệ vốn đã dẫn dắt đà tăng trong năm nay, thị trường chứng khoán Mỹ sẽ khó có thể đạt được các mức cao kỷ lục mới.

Tổ chức này cho biết thị trường hiện đang trải qua một đợt "xoay vòng từ cao xuống thấp," với dòng vốn chuyển dịch sang các nhà cung cấp điện toán đám mây quy mô siêu lớn (hyperscale) hỗ trợ AI, trong khi động lực đi lên của nhóm cổ phiếu bán dẫn đang suy yếu rõ rệt. Tổ chức này bổ sung thêm rằng nhóm nhà cung cấp cốt lõi này bao gồm Microsoft, Amazon và Meta, những công ty có hoạt động kinh doanh cốt lõi vững chắc, vị thế mạnh mẽ trong hệ sinh thái AI và giá trị phân bổ vốn cực kỳ hấp dẫn.

Mặc dù lĩnh vực AI vẫn là xu hướng chủ đạo nhận được sự đồng thuận cao trong chu kỳ tăng trưởng lần này của thị trường chứng khoán Mỹ, nhưng những lo ngại như mức độ tập trung ngành cao, phí thặng dư định giá liên tục tăng và hiệu quả thu hồi lợi nhuận chưa rõ ràng từ các khoản chi tiêu vốn khổng lồ cho AI vẫn đang tiếp tục âm ỉ.

Micron ( MU) đã công bố kết quả kinh doanh tháng trước vượt xa kỳ vọng của thị trường, tuy nhiên vẫn không thể thúc đẩy nhóm cổ phiếu chip tiếp tục xu hướng đi lên. Thị trường hiện đang bước vào giai đoạn kiểm chứng nhu cầu AI, trong đó các nhà đầu tư đang chờ đợi dữ liệu hoạt động mới nhất từ các công ty dẫn đầu như Nvidia ( NVDA) để xác nhận rõ hơn về khả năng phục hồi nhu cầu thực tế đối với chip AI.

Morgan Stanley cho biết trong ngắn hạn, họ lạc quan hơn về sức hấp dẫn định giá của các nhà cung cấp điện toán đám mây quy mô siêu lớn và tương đối thận trọng đối với lĩnh vực bán dẫn. Tổ chức này cũng dự báo rằng, do bị ảnh hưởng bởi hiệu suất cổ phiếu tụt hậu tương đối trong giai đoạn trước, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây hàng đầu rất có thể sẽ chứng kiến các đợt điều chỉnh giảm tiếp theo trong kỳ vọng đồng thuận của thị trường đối với chi tiêu vốn của họ.

Quan điểm thị trường kiểu này đang tạo ra sự đồng thuận giữa các ngân hàng đầu tư trên Phố Wall. Đánh giá chiến lược mới nhất của HSBC chỉ ra rằng thị trường sẽ trải qua một đợt tăng giá mạnh mẽ mùa hè vào tháng 7 và tháng 8, với lĩnh vực công nghệ đám mây quy mô siêu lớn đóng vai trò là lực lượng phục hồi cốt lõi.

Từ tháng 5 đến tháng 6, lĩnh vực nhà cung cấp điện toán đám mây đã gánh chịu mức giảm lũy kế hơn 20%, trong đó các doanh nghiệp dẫn đầu như Microsoft, Meta và Amazon đều trải qua mức sụt giảm hai con số. Điều này đã hấp thụ bớt các bong bóng định giá trước đó và cũng thúc đẩy việc điều chỉnh giảm đáng kể kỳ vọng lợi nhuận của thị trường. Tâm lý thị trường hiện tại đã chuyển từ hưng phấn sang thận trọng, và dư địa giảm thêm đã được thu hẹp đáng kể.

HSBC cho biết ngay cả trong bối cảnh chi tiêu vốn khổng lồ cho cơ sở hạ tầng AI, các công ty dẫn đầu vẫn duy trì được khả năng sinh lời mạnh mẽ, và các yếu tố cơ bản không hề suy yếu đồng thời với giá cổ phiếu. Quan trọng hơn, lộ trình kiếm tiền từ các khoản đầu tư AI đang dần trở nên rõ ràng hơn. Việc Meta triển khai mô hình kinh doanh bán công suất tính toán dư thừa ra bên ngoài đã chứng minh khả năng chuyển đổi của cơ sở hạ tầng AI từ một trung tâm chi phí thuần túy thành một động lực tạo ra doanh thu. Một khi logic này tiếp tục được hiện thực hóa, nó sẽ trở thành động lực cốt lõi cho đà tăng trưởng dài hạn của lĩnh vực này.