Dầu thô cạn kiệt chiến tranh và thiếu người mua

• WTI đã hoàn trả toàn bộ phần phí chiến tranh và hiện chỉ nằm ngay trên mức cơ sở tháng Hai.
• OPEC+ lại nâng hạn ngạch cho tháng Tám trong khi sản lượng thực tế tại Vùng Vịnh vẫn đang bắt kịp.
• Đường cong Brent trượt vào trạng thái contango đặt dữ liệu tồn kho của EIA vào thứ Tư như bài kiểm tra chính của tuần.

West Texas Intermediate (WTI) đã trải qua ba tuần trả lại những gì chiến tranh đã xây dựng trong ba tháng, và biểu đồ hiện tại cho thấy như thể tháng Hai chưa từng kết thúc. Chuẩn mực của Mỹ dao động gần 68,50$ trong khi Brent lơ lửng gần 72,00$, cả hai đều cao hơn vài đô la so với mức cơ sở trước chiến tranh và thấp hơn gần 40% so với mức cực đại tháng Ba.

Những cây nến đã thu nhỏ lại trong một tuần và phạm vi cũng vậy, điều này cho thấy động lực không phải là giảm đi mà là đã rời đi cùng với phần phí rủi ro. Thỏa thuận tạm thời ngày 17 tháng Sáu giữa Washington và Tehran đã mở lại Eo biển Hormuz cho giao thông bình thường, giao dịch dựa trên nỗi sợ đã được loại bỏ, và những gì còn lại là một thị trường buộc phải định giá cung cầu bình thường lần đầu tiên trong năm nay. Thị trường dường như không hào hứng với việc này.

Chênh lệch cho thấy giao dịch chiến tranh đã đóng cửa

Phần chênh lệch của Brent so với WTI đã ổn định gần 3,50$, đây là vùng chênh lệch vận chuyển và chất lượng đơn thuần chứ không phải phần phí rủi ro. Các thùng dầu vận chuyển bằng đường biển đã mang nỗi sợ trong suốt chiến tranh, và khoảng cách đó giờ đã thu hẹp trở lại phép tính nhàm chán giữa đường ống và tàu chở dầu. Không ai còn trả thêm cho vị trí địa lý của Brent nữa, và chênh lệch này là thước đo rõ ràng nhất cho thấy phần đặt cược địa chính trị đã được loại bỏ hoàn toàn.

Mọi người đều bán trong dịp tái ngộ

Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ (OPEC) và các đồng minh của họ, gọi chung là OPEC+, đã đồng ý vào Chủ nhật tăng thêm 188.000 thùng mỗi ngày (bpd) cho hạn ngạch tháng Tám, bước mới nhất trong việc khôi phục 940.000 bpd nguồn cung trên giấy kể từ khi chiến tranh bắt đầu. Sản lượng thực tế vẫn còn tụt hậu so với giấy tờ, với các nhà sản xuất lớn nhất ở Vùng Vịnh đã mất khoảng 6 triệu bpd vào thời điểm đóng cửa tồi tệ nhất, mặc dù dòng chảy đã hồi phục kể từ thỏa thuận tháng Sáu. Trong khi đó, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã rút khỏi hệ thống hạn ngạch hoàn toàn, Washington vẫn đang xử lý việc giải phóng 172 triệu thùng từ Dự trữ Dầu Chiến lược (SPR) đã được đồng ý trong thời chiến, và sản lượng Mỹ đã lập kỷ lục gần 14 triệu bpd vào tháng Năm.

Đường cong nói lên phần yên lặng

Đường cong hợp đồng tương lai Brent đã chuyển sang trạng thái contango tuần trước lần đầu tiên trong năm nay, với chênh lệch sáu tháng gần âm 0,56$; khi thị trường trả tiền cho bạn để lưu trữ thùng dầu, điều đó cho thấy thị trường có quá nhiều dầu. Báo cáo hàng tháng của OPEC đã cắt giảm dự báo tăng trưởng nhu cầu năm 2026 trong hai tháng liên tiếp, xuống dưới 1 triệu bpd, vì vậy làn sóng cung đang đến trong bối cảnh dự báo nhu cầu thu hẹp. Các chiến lược gia đã bắt đầu vẽ kịch bản Brent về vùng 60$ vào cuối năm, và lần này thị trường hợp đồng tương lai không phản đối họ.

Thứ Tư mang đến dữ liệu

Dữ liệu tồn kho hàng tuần từ Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA) sẽ được công bố vào thứ Tư lúc 14:30 GMT, là lần đọc rõ ràng đầu tiên về tồn kho kể từ khi giao thông qua Hormuz bắt đầu bình thường hóa, sau số liệu ngành công nghiệp vào tối thứ Ba. Biên bản cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tháng Sáu cũng sẽ được công bố cùng ngày lúc 18:00 GMT; một Cục Dự trữ Liên bang (Fed) mang quan điểm diều hâu giữ cho đồng Đô la được hỗ trợ, và các thùng dầu định giá bằng Đô la không được hưởng lợi từ điều đó. Các bộ trưởng OPEC+ sẽ họp lại vào ngày 2 tháng Tám, nơi Iraq đang khao khát bù đắp và đã bắt đầu gây áp lực để có hạn ngạch lớn hơn.

Các mức cần theo dõi

Kháng cự: Rào cản đầu tiên của WTI là mức 70,00$, với ngưỡng phá vỡ tháng Sáu gần 72,00$ phía sau; Brent đối mặt với thử thách tương tự ở mức 74,00$. Việc lấy lại những mức này trên đóng cửa hàng ngày là điều tối thiểu trước khi ai đó cho rằng đợt bán tháo đã kết thúc.

Hỗ trợ: Nhu cầu ban đầu nằm gần 67,50$ cho WTI và khoảng 71,00$ cho Brent, là mức sàn của sự trượt giá trong tuần qua. Dưới đó, 65,00$ là con số tròn duy nhất đáng chú ý trước các mức cơ sở tháng Hai gần 62,00$ cho WTI và 66,50$ cho Brent, nơi toàn bộ hành trình này bắt đầu.

Xu hướng: Giảm giá. Chỉ báo Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) đã bị giữ gần mức sàn trong hai tuần trong khi giá tiếp tục giảm, và quá bán trong xu hướng giảm là một mô tả, không phải tín hiệu mua. Với hạn ngạch tăng, dự trữ giảm, và đường cong trả tiền cho việc lưu trữ, các đợt tăng lên mức 70,00$ là để bán; chỉ có đóng cửa hàng ngày trở lại trên 72,00$ mới thay đổi câu chuyện, trong khi phá vỡ 67,50$ sẽ đưa mức cơ sở tháng Hai vào tầm ngắm.

Biểu đồ hàng ngày WTI

Biểu đồ hàng ngày Brent