Indonesia: Thâm hụt làm dấy lên câu hỏi về rủi ro bên ngoài – Societe Generale

Kunal Kundu của Societe Generale phân tích dữ liệu thương mại tháng 5 năm 2026 của Indonesia, nhấn mạnh thâm hụt đầu tiên kể từ đại dịch và mức thiếu hụt kỷ lục trong lĩnh vực Dầu khí. Ông lưu ý xuất khẩu yếu hơn, nhập khẩu mạnh và đệm ngoại tệ thu hẹp, nhưng cũng nhấn mạnh rằng xuất khẩu tích lũy và các lô hàng liên quan đến Niken hạ nguồn vẫn hỗ trợ, để ngỏ khả năng đây là sự gián đoạn tạm thời hay sự suy giảm kéo dài hơn.

Thâm hụt thử thách câu chuyện về sức bền bên ngoài

"Điều này cho thấy một phần sức mạnh nhập khẩu có thể phản ánh hoạt động sản xuất công nghiệp, hoạt động đầu tư và nỗ lực hạ nguồn đang diễn ra. Câu hỏi then chốt là liệu hoạt động kinh tế tiếp theo có xác nhận cách giải thích đó hay không."

"Nếu giá hàng hóa toàn cầu tiếp tục giảm, hoặc nếu nhu cầu từ các điểm đến chính như Trung Quốc, Mỹ và Ấn Độ suy yếu, thặng dư ngoài dầu khí của Indonesia có thể chịu thêm áp lực. Mối quan ngại do đó không chỉ là thâm hụt tháng 5 mà còn là liệu nó có báo hiệu biên an toàn thu hẹp trong tài khoản thương mại rộng hơn hay không."

"Câu hỏi then chốt trong những tháng tới là liệu tháng 5 có phải là sự gián đoạn tạm thời trong xu hướng thặng dư của Indonesia hay là sự khởi đầu của sự suy giảm kéo dài hơn. Nếu nhập khẩu năng lượng duy trì ở mức cao trong khi xuất khẩu hàng hóa chính không phục hồi, cán cân thương mại có thể trở thành rủi ro vĩ mô đáng kể hơn."

"Nhưng nếu xuất khẩu hạ nguồn tiếp tục tăng và nhập khẩu hàng hóa vốn chuyển hóa thành năng lực sản xuất trong tương lai, thâm hụt tháng 5 cuối cùng có thể được xem là chi phí có thể quản lý được của quá trình chuyển đổi kinh tế thay vì dấu hiệu của sự yếu kém bên ngoài kéo dài."

"Dữ liệu thương mại tháng 5 năm 2026 của Indonesia đánh dấu một điểm ngoặt quan trọng đối với khu vực ngoại thương. Quốc gia này ghi nhận thâm hụt thương mại 1,61 tỷ đô la, đảo chiều từ thặng dư 89 triệu đô la vào tháng 4 và chấm dứt chuỗi 72 tháng thặng dư thương mại hàng tháng đã diễn ra từ tháng 5 năm 2020."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét. Tìm hiểu thêm.)