Gã khổng lồ chip nhớ SK Hynix tiến gần đến việc niêm yết tại Mỹ: Một số thông tin quan trọng bạn cần biết

TradingKey - Vào tháng 6/2026, gã khổng lồ chip nhớ Hàn Quốc SK Hynix đang đẩy nhanh tiến trình tiến vào Phố Wall. Nhà dẫn đầu không thể tranh cãi trên thị trường HBM (bộ nhớ băng thông cao) toàn cầu có kế hoạch niêm yết trên Nasdaq thông qua việc phát hành Chứng chỉ lưu ký Mỹ (ADR) dưới mã chứng khoán "SKHY", đây sẽ là một trong những đợt niêm yết tại Mỹ lớn nhất của một doanh nghiệp nước ngoài trong những năm gần đây.

SK Hynix là doanh nghiệp như thế nào?

SK Hynix tiền thân là Công ty TNHH Công nghiệp Điện tử Hyundai, được thành lập vào năm 1983. Công ty đã tách khỏi Tập đoàn Hyundai vào năm 2001, đổi tên thành Hynix Semiconductor và được đổi tên thành SK Hynix sau khi được Tập đoàn SK mua lại vào năm 2012. Có trụ sở chính tại Icheon, Hàn Quốc, CEO hiện tại của công ty là ông Kwak Noh-jung. Hoạt động kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp là bán dẫn bộ nhớ, bao gồm DRAM, NAND Flash và MCP.

Vào năm 2002, công ty rơi vào cảnh khó khăn do khủng hoảng nợ và từng lên kế hoạch bán mình cho Micron Technology ( MU ), nhưng thương vụ đã bất thành. Bị kéo lùi do giá chip bộ nhớ toàn cầu sụt giảm, công ty đã ghi nhận khoản lỗ hoạt động khoảng 7,73 nghìn tỷ won vào năm 2023. Hai năm sau, doanh nghiệp này đã trở thành nhà cung cấp bộ nhớ AI hàng đầu thế giới.

Trong khi hoạt động kinh doanh của Samsung Electronics trải dài từ điện tử tiêu dùng, chip logic đến chip bộ nhớ, thì SK Hynix lại tập trung vào chip bộ nhớ, giúp công ty được hưởng lợi trực tiếp hơn từ sự tăng trưởng của nhu cầu HBM do AI thúc đẩy.

Công ty đã định vị công nghệ HBM của mình trước khi nhu cầu AI bùng nổ mạnh mẽ, thiết lập vị thế dẫn đầu ngành với các sản phẩm như HBM2E. Hiện tại, hãng đang cung cấp các sản phẩm bộ nhớ cần thiết cho chip AI cho các khách hàng như Nvidia ( NVDA) và Google ( GOOGL ), cùng nhiều khách hàng khác. Mối quan hệ hợp tác của công ty với Nvidia đã tiến triển từ việc mua sắm linh kiện đơn thuần sang tích hợp chiến lược sâu rộng.

Lộ trình và Kế hoạch Niêm yết tại Mỹ

Kế hoạch niêm yết tại Mỹ của SK Hynix đang tiến triển nhanh hơn dự kiến. Vào tháng 3/2026, công ty đã nộp hồ sơ đăng ký niêm yết bảo mật cho đợt phát hành lần đầu ra công chúng chứng chỉ lưu ký Mỹ (ADR) lên SEC Mỹ. Vào ngày 24/6, SK Hynix công bố kế hoạch phát hành chứng chỉ lưu ký trị giá lên tới 45,45 nghìn tỷ won (khoảng 29,4 tỷ USD). Bank of America, Citi ( C ), Goldman Sachs ( GS) và JPMorgan ( JPM) sẽ đóng vai trò là các nhà bảo lãnh phát hành chính cho đợt chào bán này.

Theo công bố của công ty, các chứng chỉ lưu ký dự kiến sẽ bắt đầu giao dịch trên Nasdaq vào ngày 10/7. Mỗi ADR có giá 255.500 won. Số vốn huy động cuối cùng có thể được điều chỉnh sau khi quá trình dựng sổ (bookbuilding) hoàn tất. SK Hynix cho biết số tiền thu được sẽ được sử dụng để xây dựng Giai đoạn 1 của nhà máy sản xuất tấm bán dẫn (wafer fab) thuộc Tổ hợp Bán dẫn Yongin, nhà máy đóng gói tiên tiến Cheongju P&T7 và đầu tư thiết bị như máy quang khắc cực tím EUV.

Chủ tịch Tập đoàn SK Chey Tae-won cho biết việc niêm yết tại Mỹ giúp mở rộng cơ cấu cổ đông ra ngoài phạm vi Hàn Quốc, đồng thời tăng cường khả năng tiếp cận với các nhà đầu tư Mỹ và quốc tế. Giám đốc điều hành (CEO) Kwak Noh-jung phát biểu tại đại hội đồng cổ đông thường niên rằng công ty hy vọng sẽ được đánh giá lại giá trị tại thị trường Mỹ cùng với các tập đoàn công nghệ lớn trên toàn cầu.

Giá cổ phiếu và kết quả hoạt động tài chính từ đầu năm đến nay

Kể từ đầu năm 2026, giá cổ phiếu của SK Hynix đã tăng lũy kế hơn 300%, với mức tăng hơn 800% trong vòng một năm qua. Trong phiên giao dịch ngày 22 tháng 6, cổ phiếu này đã có lúc tăng hơn 6% lên mức 2,95 triệu KRW, đẩy tổng vốn hóa thị trường vượt mức 2.082 nghìn tỷ KRW và tạm thời vượt qua Samsung Electronics để trở thành công ty niêm yết có giá trị nhất trên chỉ số KOSPI. Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2000, Samsung Electronics mất ngôi vị công ty có giá trị nhất Hàn Quốc.

[Nguồn: TradingView]

SK Hynix báo cáo doanh thu quý 1 năm 2026 đạt 52,58 nghìn tỷ KRW, tăng 198% so với cùng kỳ năm ngoái, và lợi nhuận hoạt động đạt 37,61 nghìn tỷ KRW, tăng 405% so với cùng kỳ năm ngoái. Kết quả này tương ứng với biên lợi nhuận hoạt động là 72%, cao hơn mức 65% của Nvidia trong cùng kỳ.

Dự báo đồng thuận của thị trường kỳ vọng lợi nhuận hoạt động quý 2 sẽ dao động trong khoảng từ 62 nghìn tỷ đến 65 nghìn tỷ KRW, với một số công ty chứng khoán đã nâng dự báo lên hơn 68 nghìn tỷ KRW.

Nhìn lại cả năm 2025, doanh thu của SK Hynix đạt 97,15 nghìn tỷ KRW, tăng 47% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi lợi nhuận hoạt động tăng 101% so với cùng kỳ lên 47,21 nghìn tỷ KRW, đánh dấu lần đầu tiên lợi nhuận hoạt động hàng năm của công ty vượt qua Samsung Electronics. Doanh số bán HBM đã tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái, với tỷ trọng trong tổng doanh thu tăng lên mức 42%.

Cục diện cạnh tranh HBM toàn cầu

HBM (High Bandwidth Memory - Bộ nhớ băng thông cao) là công nghệ bộ nhớ tốc độ cao xếp chồng nhiều lớp DRAM và đặt chúng ở vị trí rất gần với các chip AI. Đây là thành phần quan trọng đối với các máy chủ AI vận hành các mô hình ngôn ngữ lớn. Trên thị trường HBM, vị thế thống trị của SK Hynix là không thể bàn cãi:

Theo số liệu mới nhất được Counterpoint Research công bố ngày 25/6/2026, xét về doanh thu trong quý 1/2026, SK Hynix đã củng cố vững chắc vị trí dẫn đầu trên thị trường HBM toàn cầu với 58% thị phần, trong khi Samsung Electronics và Micron mỗi bên chiếm 21%, đồng vị trí thứ hai.

Samsung Electronics đang tích cực bám đuổi khi đi đầu trong việc sản xuất hàng loạt HBM4 vào tháng 2 để cung cấp cho Nvidia. Vào ngày 5/6, CEO Jensen Huang của Nvidia đã xác nhận rằng cả SK Hynix, Samsung và Micron đều đã vượt qua các vòng kiểm định chất lượng và bắt đầu sản xuất HBM4 để cung cấp cho nền tảng AI thế hệ tiếp theo của Nvidia là Vera Rubin. Trong bối cảnh công suất tiêu thụ của chip AI tiến gần mức 1.000W và số lượng lớp xếp chồng tiếp tục tăng lên, kiểm soát nhiệt độ đang trở thành trọng tâm mới trong cuộc đua công nghệ HBM, với việc cả ba nhà sản xuất lớn này lần lượt tung ra các giải pháp làm mát khác biệt bao gồm iHBM, HPB và tản nhiệt chất lỏng TSV.

Các kênh đầu tư hiện có vào SK Hynix là gì?

Kênh 1: Mua trực tiếp chứng chỉ ký thác Mỹ (ADR) của SK Hynix (Sắp ra mắt)

SK Hynix sẽ niêm yết trên Nasdaq dưới dạng ADR (Chứng chỉ ký thác Mỹ). Vào thời điểm đó, các nhà đầu tư Mỹ sẽ có thể giao dịch trực tiếp cổ phiếu SK Hynix bằng USD thông qua tài khoản môi giới tại Mỹ của họ. Sau khi niêm yết, các ADR của SK Hynix dự kiến sẽ được đưa vào Chỉ số Bán dẫn Philadelphia (SOX), điều này sẽ thu hút thêm dòng vốn phân bổ tài sản từ các quỹ thụ động.

Kênh 2: Mua qua thị trường chứng khoán Hàn Quốc (Yêu cầu có quyền giao dịch nước ngoài)

SK Hynix hiện đang được giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán Hàn Quốc với mã 000660.KS. Tuy nhiên, việc mua trực tiếp cổ phiếu Hàn Quốc yêu cầu các nhà đầu tư phải kích hoạt quyền giao dịch cổ phiếu Hàn Quốc hoặc sử dụng dịch vụ môi giới phụ (mua cổ phiếu nước ngoài), vốn có quy trình vận hành tương đối phức tạp. Ngoài cổ phiếu cơ sở, các nhà đầu tư cũng có thể mua trực tiếp các quỹ ETF liên quan đến SK Hynix và các sản phẩm đòn bẩy 2x trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc.

Kênh 3: Đầu tư vào các quỹ ETF bán dẫn của Mỹ (Sở hữu gián tiếp)

Hiện tại, một số quỹ ETF trên thị trường Mỹ đang nắm giữ vị thế tại SK Hynix:

Roundhill Memory ETF ( DRAM ) : Ra mắt vào ngày 2 tháng 4 năm 2026, đây là "ETF bộ nhớ thuần túy" đầu tiên trên thị trường, với hơn 50% doanh thu đến từ các hoạt động kinh doanh liên quan đến HBM. Danh mục nắm giữ của quỹ ETF này bao gồm các công ty chip nhớ mà các nhà đầu tư Mỹ tương đối khó mua trực tiếp, chẳng hạn như SK Hynix, Samsung Electronics và Kioxia.

Franklin FTSE South Korea ETF ( FLKR ): Theo dõi Chỉ số FTSE South Korea, với danh mục nắm giữ tập trung cao vào các cổ phiếu vốn hóa lớn của Hàn Quốc. SK Hynix là cổ phiếu có tỷ trọng lớn nhất, chiếm 31,33%, và hai cổ phiếu nắm giữ hàng đầu (SK Hynix + Samsung Electronics) cộng lại chiếm hơn 51%.

iShares MSCI South Korea ETF ( EWY ): Là quỹ ETF Hàn Quốc lớn nhất trên thị trường Mỹ, với SK Hynix là cổ phiếu nắm giữ hàng đầu, chiếm gần 30%. Tỷ lệ nắm giữ của Samsung Electronics cũng vượt quá 20%, cả hai cộng lại chiếm khoảng 48% tổng tài sản của quỹ. Kể từ năm 2026, quỹ ETF này đã tăng hơn 90%.

Kênh 4: Các chứng chỉ liên kết chỉ số (ETN) niêm yết tại Đài Loan (Áp dụng cho các nhà đầu tư Đài Loan)

Uni-President Asia Semiconductor ETN (020025) , trong đó SK Hynix có tỷ trọng cao lên tới 28,93%, cho phép các nhà đầu tư Đài Loan tham gia vào hiệu suất niêm yết tại Mỹ của SK Hynix mà không cần thông qua môi giới phụ.

Kênh 5: Các sản phẩm đòn bẩy niêm yết tại Hồng Kông

CSOP Daily (2x) Long SK Hynix (07709.HK) , theo dõi gấp đôi hiệu suất hàng ngày của SK Hynix. Vào ngày 22 tháng 6, quy mô tài sản của quỹ đã vượt quá 130 tỷ HKD, trở thành quỹ ETF lớn nhất trên thị trường chứng khoán Hồng Kông, với mức tăng trưởng kể từ đầu năm đến nay là 1.062%. Do đòn bẩy là con dao hai lưỡi, quỹ này đã giảm mạnh hơn 21% vào ngày 23 tháng 6, mang lại rủi ro cực kỳ cao.

Quan điểm đầu tư và Tóm tắt

Luận điểm đầu tư cốt lõi đối với việc niêm yết tại Mỹ của SK Hynix như sau:

Thứ nhất, SK Hynix cung cấp hơn 60% sản lượng HBM cho Nvidia, tham gia sâu vào chuỗi cung ứng điện toán AI. Nhu cầu chip AI đối với HBM đã chuyển dịch từ mang tính tự nguyện sang không co giãn, giúp mảng này hầu như không bị ảnh hưởng bởi những biến động kinh tế ngắn hạn.

Thứ hai, việc mở rộng công suất HBM bị hạn chế bởi công nghệ đóng gói tiên tiến, khiến lợi thế tiên phong của SK Hynix khó có thể bị sao chép một cách nhanh chóng. Ngay cả khi Samsung bắt kịp trong phân khúc HBM4, các rào cản công nghệ được tối ưu hóa đồng thời bởi SK Hynix và Nvidia vẫn sẽ khó bị vượt qua trong ngắn hạn.

Thứ ba, hệ số P/E dự phóng hiện tại của SK Hynix chỉ khoảng 8x, thấp hơn so với các đối thủ bán dẫn cùng ngành tại Mỹ. Sau khi niêm yết ADR, định giá của công ty dự kiến sẽ đồng nhất với các tiêu chuẩn bán dẫn AI toàn cầu. Báo cáo ngày 10/6 từ CLSA đã tái khẳng định xếp hạng 'High Conviction Outperform', trong khi Daiwa Securities nâng giá mục tiêu lên 3,6 triệu won Hàn Quốc với khuyến nghị 'Mua'.

Tất nhiên, rủi ro vẫn tồn tại: giá hợp đồng HBM đối mặt với áp lực giảm vào năm 2026; Samsung đang đẩy nhanh tiến trình bắt kịp trong phân khúc HBM4; bất kỳ sự hạ nhiệt nào trong chi tiêu vốn cho AI cũng sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu HBM; và sau khi niêm yết, công ty sẽ đối mặt với sự so sánh định giá trực tiếp với các đối thủ cạnh tranh như Micron trên thị trường Mỹ.