Giám đốc điều hành Ripple chỉ trích chiến lược Bitcoin của Saylor nhưng vẫn lạc quan về BTC

Brad Garlinghouse, CEO của Ripple, đã gọi mô hình dùng đòn bẩy đầu tư Bitcoin của Michael Saylor là “bản cáo trạng nghiêm trọng”, đồng thời chỉ ra việc cổ phiếu ưu đãi của MicroStrategy đang giao dịch thấp hơn nhiều so với mệnh giá 100 USD.

Garlinghouse tiếp tục nhấn mạnh quan điểm lạc quan dài hạn của mình về Bitcoin (BTC), nhưng cũng làm rõ sự khác biệt giữa quan điểm về tài sản và cấu trúc tài chính mà Saylor đã xây dựng xung quanh nó.

Cổ phiếu ưu đãi của Saylor chịu áp lực

Cổ phiếu ưu đãi vô thời hạn STRC của Strategy được giao dịch quanh mức 74 USD tại thời điểm Garlinghouse đưa ra nhận xét này. Như vậy, giá cổ phiếu đang thấp hơn khoảng 26% so với mệnh giá 100 USD. Khoảng cách này càng bị nới rộng trong năm 2026 do thị trường lo ngại về nghĩa vụ tài chính ngày càng tăng của Strategy.

Khoản chi cổ tức hằng năm liên quan đến STRC đã tăng lên khoảng 1.2 tỷ USD. Đáng chú ý, thời gian mà Strategy có thể chi trả cổ tức này đã giảm từ hơn bảy năm xuống chỉ còn khoảng 14 tháng.

Các câu hỏi về liệu STRC có thể duy trì được trong bối cảnh chịu áp lực liên tục đã ngày càng được nhà đầu tư quan tâm.

Strategy cũng bán ra 32 Bitcoin vào cuối tháng 05 để chi trả cổ tức cho STRC. Đây là lần đầu tiên công ty phải bán BTC để đáp ứng nghĩa vụ tài chính. Động thái này đã khiến nhiều chuyên gia chú ý đến cấu trúc vốn của công ty.

Garlinghouse cho rằng giá trị thực được tạo từ tính ứng dụng

Ý kiến phản biện của Garlinghouse tập trung vào khoảng cách giữa các mô hình tài chính sáng tạo và giá trị thực sự của tài sản trong dài hạn. Theo ông, cách làm vay tiền để mua Bitcoin như Saylor chỉ tạo áp lực lên thị trường mà không mang lại giá trị sử dụng thực tế để duy trì lâu dài.

“Kỹ thuật tài chính không tạo ra giá trị lâu dài… Giá trị lâu dài của bất kỳ tài sản số nào cũng sẽ phải dựa vào tính ứng dụng thực tế.”

Garlinghouse luôn ủng hộ quan điểm này bằng cách nhấn mạnh vị thế của Ripple. Ông thường lấy hạ tầng thanh toán xuyên biên giới sử dụng XRP để so sánh với chiến lược tích lũy dựa trên đòn bẩy tài chính.

Ripple cũng vừa công bố báo cáo tác động năm 2025 trong tuần này, tiết lộ đã đóng góp hơn 70 triệu USD cho các hoạt động từ thiện trong năm qua.

Công ty đã triển khai token RLUSD và công nghệ XRP Ledger vào các lĩnh vực như hỗ trợ vay vốn cho doanh nghiệp nhỏ, cứu trợ nhân đạo và chương trình cung cấp nước sạch tại nhiều thị trường. Riêng thông qua hợp tác với Accion Opportunity Fund, hơn 53 triệu USD đã tới tay những chủ doanh nghiệp nhỏ ít được hỗ trợ.

The 2025 Ripple Impact Report is here: https://t.co/M2TLf2K3PX From blockchain research to emerging market investments, from microfinancing to economic opportunity — last year, Ripple Impact and its partners reached millions of people around the world. 🌎

— Ripple (@Ripple) June 25, 2026

CEO Ripple vẫn lạc quan về Bitcoin

Garlinghouse cũng cho biết ông vẫn duy trì quan điểm lạc quan về BTC. Ông phân biệt giữa tiềm năng của Bitcoin trong dài hạn và những rủi ro phát sinh khi doanh nghiệp mượn nhiều vốn để mua tích trữ tài sản này.

Những ý kiến này được đưa ra giữa bối cảnh ngày càng nhiều công ty lớn đầu tư Bitcoin vào kho bạc của mình trong năm 2026. Strategy hiện sở hữu hơn 843,000 BTC, chiếm khoảng 76% tổng lượng Bitcoin mà các công ty niêm yết công khai đang nắm giữ.

Một số doanh nghiệp khác cũng áp dụng mô hình kho bạc tương tự, nhưng không có doanh nghiệp nào đạt được quy mô hay mức độ phức tạp về tài chính như Strategy.

Chưa kể đến STRC, Strategy còn đang đối mặt với một cuộc điều tra về chứng khoán do các cơ quan chức năng mở đầu năm 2026, làm tăng thêm áp lực về quy định đối với tình hình tài chính của công ty.