Đồng Zloty Ba Lan: Lời lẽ diều hâu nhưng triển vọng PLN yếu – Commerzbank

Tatha Ghose tại Commerzbank báo cáo rằng Thống đốc NBP Adam Glapinski đã đưa ra giọng điệu diều hâu nhưng thực tế lại phát tín hiệu không hành động cho đến ít nhất là Q1, loại trừ khả năng tăng lãi suất vào tháng 12. Các dự báo mới cho thấy lạm phát sẽ vượt mục tiêu đến năm 2027, ngay cả khi có giảm thuế. Ghose cảnh báo rằng việc dựa vào các biện pháp tạm thời đối với giá nhiên liệu có nguy cơ khiến chính sách tiền tệ quá lỏng lẻo và cho rằng điều này là tiêu cực đối với đồng Zloty.

Việc thắt chặt bị trì hoãn gây áp lực lên đồng Zloty

"Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) đã tổ chức họp báo thường kỳ sau cuộc họp vào ngày hôm qua, tại đó Thống đốc Adam Glapinski mô tả MPC theo lập trường diều hâu, nhưng tín hiệu thực tế của ông vẫn là không hành động. Ông thừa nhận có một cuộc thảo luận "nóng" và cho biết MPC lo ngại rằng họ có thể phải tăng lãi suất, nhưng thực tế đã loại trừ tháng 12 vì đây theo truyền thống là cuộc họp "nghỉ lễ". Điều này khiến Q1 trở thành thời điểm sớm nhất có thể cho việc thắt chặt."

"Các dự báo mới làm suy yếu lý do chờ đợi. Nếu chính phủ không gia hạn cắt giảm thuế nhiên liệu đến năm 2027, lạm phát CPI sẽ tăng vọt lên gần 5% so với cùng kỳ năm trước trong Q1 và Q2. Nhưng ngay cả khi việc giảm thuế được gia hạn, lạm phát vẫn được dự báo sẽ vượt 3,5% so với cùng kỳ năm trước trong H1 2027 – nhanh hơn mức trần của phạm vi mục tiêu NBP. Giá hàng hóa và thực phẩm cao hơn, lạm phát PPI ở mức cao và rủi ro ngày càng tăng của các tác động vòng hai củng cố thông điệp này."

"Glapinski viện dẫn tăng trưởng yếu hơn, mức tăng lương chậm hơn và lạm phát tháng 10 quay trở lại mục tiêu là những lý do cho việc giữ nguyên lãi suất trong tháng 11. Nhưng sự giảm phát rõ ràng trong tháng 10 là kết quả của can thiệp hành chính tạm thời đối với giá nhiên liệu, chứ không phải là sự hạ nhiệt thực sự của lạm phát cơ bản. Chính sách tiền tệ không nên tiếp tục bị phụ thuộc vào các quyết định của chính phủ về thuế nhiên liệu, biểu giá điện và các biện pháp bảo vệ."

"Đồng zloty đang lao dốc. Việc duy trì nguyên trạng chính sách tiền tệ vì một đợt giảm lạm phát do giá được quản lý sẽ cuối cùng báo hiệu điều xấu cho đồng tiền này."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)