Đồng euro: Sự thận trọng của ECB với các điều kiện thắt chặt hơn – MUFG

Lee Hardman của MUFG nhấn mạnh rằng đồng euro đối mặt với rủi ro giảm giá khi ECB họp trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Pháp tăng mạnh và giá khí đốt tự nhiên châu Âu tăng vọt. MUFG kỳ vọng ECB sẽ giữ nguyên lãi suất hôm nay nhưng vẫn dự báo sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất nữa vào tháng 12. Các điều kiện tài chính thắt chặt hơn và sự bất định về chính sách gần đây đã đè nặng lên diễn biến của EUR.

Điều kiện thắt chặt định hình triển vọng ECB

"Sự chú ý của thị trường giờ đây sẽ chuyển sang bản cập nhật chính sách của ECB vào cuối ngày hôm nay, vốn sẽ thu hút nhiều sự quan tâm hơn bình thường do đợt bán tháo mạnh trên trái phiếu chính phủ Pháp, khiến nhiệm vụ thiết lập chính sách tiền tệ của ECB càng trở nên khó khăn hơn. Trước đó, chúng tôi cho rằng một đợt tăng lãi suất liên tiếp khác là có thể, được thúc đẩy bởi một bất ngờ lạm phát tăng khác trong tháng 9, khi chỉ số này đạt 3,8%. Giá khí đốt tự nhiên ở châu Âu trong tháng này đã chạm mức cao mới từ đầu năm đến nay, tăng thêm khoảng 40% và làm gia tăng rủi ro lạm phát tăng trong khu vực đồng euro."

"Tuy nhiên, sự thắt chặt không mong muốn trong các điều kiện tài chính do lợi suất trái phiếu chính phủ cao hơn, đặc biệt là ở Pháp, được kỳ vọng sẽ khiến ECB thận trọng hơn tương đối về nhu cầu tăng lãi suất thêm và ủng hộ quyết định giữ nguyên lãi suất hôm nay. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 2 năm đã giảm khoảng 25bps so với mức đỉnh của tháng trước. Việc thu hẹp kỳ vọng về tăng lãi suất của ECB là một trong những lý do khiến đồng euro gần đây hoạt động kém hơn."

"Những người tham gia thị trường sẽ lắng nghe kỹ hướng dẫn cập nhật từ ECB hôm nay để đánh giá tốt hơn mức độ mà các điều kiện tài chính thắt chặt hơn có khả năng tác động đến triển vọng chính sách. Chúng tôi vẫn kỳ vọng sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất nữa vào cuối năm nay trong tháng 12."

"Các lựa chọn chính sách tiềm năng khác bao gồm làm chậm lại hoặc tạm dừng QT để giúp giảm áp lực tăng lên lợi suất trái phiếu chính phủ trong khu vực đồng euro, và/hoặc có thể sử dụng Công cụ Bảo vệ Truyền dẫn (TPI) như một biện pháp cuối cùng để mua trái phiếu chính phủ nếu việc truyền dẫn chính sách tiền tệ suôn sẻ bị gián đoạn. Ở thời điểm hiện tại, chúng tôi cho rằng ECB có lẽ còn quá sớm để gửi đi một tín hiệu mạnh rằng họ đang chuẩn bị sử dụng các lựa chọn chính sách này."

"Nhìn chung, chúng tôi tin rằng rủi ro vẫn nghiêng về phía giảm đối với đồng euro."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)