Đồng Zloty Ba Lan: Bị gây áp lực bởi rủi ro chính sách và tài khóa – Commerzbank

Tatha Ghose của Commerzbank cho rằng môi trường đối với đồng Zloty vẫn tiêu cực. Ông viện dẫn việc cắt giảm tạm thời thuế nhiên liệu đã làm giảm lạm phát một cách giả tạo và có thể khuyến khích NBP trì hoãn việc tăng lãi suất, cũng như cảnh báo từ Fitch rằng thâm hụt ngân sách lớn và nợ công gia tăng của Ba Lan có thể đe dọa xếp hạng tín nhiệm quốc gia, kéo dài rủi ro giảm giá FX đối với PLN.

Sự ôn hòa trong chính sách tiền tệ và lo ngại về xếp hạng tín nhiệm

"Chính phủ ước tính điều này có thể kéo lạm phát CPI tháng 10 xuống trọn vẹn 1 điểm phần trăm, qua đó có khả năng đưa lạm phát chung trở lại quanh mức 3% so với cùng kỳ năm trước (mức đọc gần nhất là 4%). Người ta có thể nghĩ rằng lạm phát giảm sẽ tốt cho đồng zloty, nhưng không phải vậy. Đây là một mức giảm tạm thời được tạo ra một cách giả tạo, trong khi NBP dường như lại xem sự nhẹ nhõm này như một lý do để trì hoãn việc tăng lãi suất."

"Giá nhiên liệu được dự báo sẽ tăng trở lại ngay từ tuần này vì mức trần vẫn phản ánh các biến động giá toàn cầu – và giá năng lượng thế giới không hề hạ nhiệt. Dù sao thì ưu đãi thuế cũng sẽ hết hạn vào ngày 31 tháng 12, điều này có thể tạo ra một đợt tăng lạm phát khác vào đầu năm tới. Glapinski đang đặt cược rằng ưu đãi sẽ được gia hạn, nhưng điều này không được đảm bảo và khó có thể là cơ sở cho chính sách tiền tệ thận trọng."

"Tín hiệu ôn hòa từ MPC tuần trước đã khiến đồng zloty mất giá ngay lập tức so với các đồng tiền cùng nhóm như forint Hungary; sự suy yếu này hiện đang tiếp diễn."

"Trong khi đó, hãng xếp hạng Fitch cảnh báo rằng việc không giảm thâm hụt ngân sách, nới lỏng thêm trước bầu cử hoặc tăng trưởng yếu hơn có thể kích hoạt việc hạ bậc tín nhiệm. Fitch dự báo thâm hụt ở mức 7,3% GDP vào năm 2026 và 7,1% vào năm 2027, với nợ công đạt 73,4% vào năm 2028. Rủi ro FX từ tình hình tài khóa không bền vững như vậy và rủi ro xếp hạng tín nhiệm phát sinh từ đó là điều hiển nhiên."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)