Đồng euro suy yếu so với đồng bảng Anh trong bối cảnh lo ngại về tài khóa của Pháp

• EUR/GBP suy yếu xuống gần 0,8475 trong phiên giao dịch châu Âu đầu ngày thứ Hai.
• Những lo ngại về tài khóa của Pháp gây ra một số áp lực bán đối với đồng Euro.
• Các quan chức BoE ủng hộ việc tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát.

Cặp tiền tệ EUR/GBP thu hút một số người bán quanh mức 0,8475 trong giờ giao dịch châu Âu đầu ngày thứ Hai. Đồng Euro (EUR) suy yếu so với Bảng Anh (GBP) khi những lo ngại về tài khóa ở Pháp sau đợt bán tháo mạnh trên thị trường trái phiếu làm dấy lên lo ngại lây lan trong Khu vực đồng euro.

Sự hỗn loạn trên thị trường trái phiếu và sự suy yếu của EUR đã làm dấy lên lo ngại rằng cuộc khủng hoảng tài khóa của Pháp có thể lan sang phần còn lại của Khu vực đồng euro, gợi nhớ đến cuộc khủng hoảng nợ công hơn một thập kỷ trước và có khả năng thúc đẩy Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) can thiệp để hỗ trợ nợ chính phủ Pháp.

Brent Donnelly, chủ tịch mảng giao dịch ngoại hối tại công ty phân tích Spectra Markets, cho biết những căng thẳng chính trị ở Pháp mà nhiều người từng kỳ vọng sẽ leo thang khi cuộc bầu cử tháng 4 năm 2027 đến gần đã sớm trở thành tâm điểm.

"Hiện chưa hoàn toàn rõ điều gì có thể giải quyết vấn đề ở đây khi mọi cam kết ngân sách mà chính phủ Pháp đưa ra lúc này đều không quá đáng tin cậy trong bối cảnh sắp có sự thay đổi quyền lực," Donnelly nói.

Nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng trung ương Anh (BoE) Catherine Mann, một trong những quan chức diều hâu nhất, cho biết cần phải tăng lãi suất để quản lý các rủi ro lạm phát khi các điều kiện tài chính vẫn chưa đủ thắt chặt.

Hiện thị trường đang định giá khoảng 30 điểm cơ bản (bps) tăng lãi suất của ngân hàng trung ương Anh từ nay đến cuối năm, cùng với khoảng 90 bps thắt chặt tích lũy đến năm 2027.

Rủi ro tài khóa của Pháp gia tăng khi lộ trình thâm hụt lệch khỏi các cam kết của Khu vực đồng euro

Các nhà phân tích tại Brown Brothers Harriman nhấn mạnh những rủi ro tài khóa ngày càng gia tăng ở Pháp, lưu ý rằng chính phủ thiểu số của nước này đã "đưa ra chi tiết về kế hoạch giảm thâm hụt ngân sách của nước này xuống 5,0% GDP vào năm tới," nhưng họ "nghi ngờ đề xuất này sẽ vượt qua quốc hội mà không có những nhượng bộ đáng kể." Ngay cả khi đạt được thỏa hiệp, BBH chỉ ra rằng cơ quan giám sát tài khóa của Pháp đã cảnh báo rằng các giả định kinh tế trong "dự thảo ngân sách năm 2027 là ‘lạc quan’," nhấn mạnh những lo ngại về tính đáng tin cậy của lộ trình củng cố tài khóa.

Trong bối cảnh mức độ sẵn sàng thỏa hiệp về chính trị còn hạn chế trước cuộc bầu cử tổng thống vào ngày 18 tháng 4 năm 2027, BBH cho rằng "việc gia hạn ngân sách năm 2026 là kịch bản có khả năng xảy ra nhất." Họ cảnh báo rằng kịch bản như vậy "có thể đẩy thâm hụt từ 5,4% GDP vào năm 2026 lên khoảng 6,0% vào năm 2027," khiến Pháp còn xa hơn so với cam kết với Ủy ban châu Âu là đưa mức thiếu hụt "xuống dưới 3% vào năm 2029."

Mann của BoE cảnh báo nhu cầu lãi suất cao hơn bất chấp điều kiện thắt chặt hơn

Mann của BoE đưa ra thông điệp diều hâu hơn đáng kể so với thường lệ, với điểm FXS Speechtracker 9,4/10 cao hơn nhiều so với mức cơ sở lịch sử 8,1/10. Việc nhấn mạnh rằng chính sách không thể dựa vào phần bù rủi ro mà thay vào đó "cần phải nâng Bank Rate" cho thấy sự ưu tiên rõ ràng đối với việc thắt chặt hơn nữa, ngay cả khi các điều kiện tài chính đã trở nên chặt chẽ hơn.

Bằng cách nhấn mạnh rằng các điều kiện thắt chặt hơn do lạm phát cao hơn và phần bù bất định chính sách gây ra là "không mang lại sự an tâm," bài phát biểu nhấn mạnh mối lo ngại rằng thị trường đang định giá các rủi ro lạm phát kéo dài, qua đó củng cố lập trường diều hâu. Việc thừa nhận rằng truyền thông của BoE xung quanh cú sốc Trung Đông và việc thiếu dự báo cơ sở cho tháng 4 có thể đã làm lu mờ hàm phản ứng cho thấy mong muốn tái khẳng định quyền kiểm soát thông qua định hướng rõ ràng hơn và có thể là lãi suất cao hơn, một bối cảnh thường hỗ trợ cho đồng Bảng Anh.

Phân tích kỹ thuật: EUR/GBP vẫn bị giới hạn dưới đường SMA chính trong bối cảnh điều kiện quá bán

Trên biểu đồ hàng ngày, EUR/GBP kéo dài đà trượt xuống dưới tất cả các tham chiếu đường trung bình động chính và dải Bollinger, qua đó giữ cho xu hướng ngắn hạn nghiêng hẳn về giảm giá. Đường trung bình động giản đơn (SMA) 100 ngày, cùng với đường giữa của dải Bollinger, nằm cao hơn đáng kể so với giá giao ngay và cho thấy xu hướng rộng hơn vẫn bị giới hạn bất chấp Chỉ báo sức mạnh tương đối (14) trượt vào vùng quá bán quanh 26, gợi ý rằng đà giảm đã kéo dài nhưng chưa đảo chiều.

Ở phía trên, kháng cự ban đầu xuất hiện tại dải Bollinger dưới quanh 0,8500, với các rào cản tiếp theo tại đường giữa dải Bollinger gần 0,8565 và SMA 100 ngày tại 0,8580, trước khi dải Bollinger trên tại 0,8635 xuất hiện như một mức giới hạn mạnh hơn. Chừng nào EUR/GBP còn giữ dưới cụm kháng cự chồng lớp này, các nhịp hồi phục nhiều khả năng chỉ mang tính điều chỉnh, với người bán được kỳ vọng sẽ giành lại quyền kiểm soát khi giá tiếp cận vùng 0,8500–0,8580.

(Phân tích kỹ thuật của bài viết này được thực hiện với sự hỗ trợ của một công cụ AI. Tìm hiểu thêm.)