Khu vực đồng euro: Cú sốc năng lượng định hình lại triển vọng – Rabobank

Các chiến lược gia của Rabobank là Bas van Geffen và Elwin de Groot nhấn mạnh rằng dự báo về giá Dầu và khí đốt tự nhiên tăng mạnh sẽ kéo lạm phát toàn phần của Khu vực đồng euro tăng thêm khoảng 0,5 điểm phần trăm trong năm 2026 và 2027. Hiện họ cho rằng lạm phát sẽ đạt đỉnh quanh mức 4,4% so với cùng kỳ vào đầu năm 2027, trong khi lạm phát cơ bản chỉ tăng nhẹ, và kỳ vọng tiến trình giảm phát chậm chạp sẽ giữ lãi suất tiền gửi của ECB gần mức 2,50% ít nhất cho đến năm 2028.

Giá năng lượng cao hơn kéo lạm phát toàn phần tăng lên

"Những điều chỉnh này có tác động đáng kể đến dự báo lạm phát của chúng tôi. Dựa trên mức giá cao hơn này đối với các sản phẩm dầu mỏ và khí đốt tự nhiên, các mô hình lạm phát của chúng tôi dự báo lạm phát toàn phần sẽ mạnh hơn 0,5 điểm phần trăm trong năm nay và năm tới."

"Hiện chúng tôi kỳ vọng lạm phát sẽ đạt đỉnh ở mức 4,4% so với cùng kỳ vào tháng 1 và tháng 2, sau đó các hiệu ứng cơ sở sẽ dần làm giảm tác động của giá năng lượng lên tỷ lệ lạm phát. Điều này đưa dự báo lạm phát của chúng tôi lên 3,1% cho năm 2026 và 3,5% cho năm 2027."

"Trong khi chúng tôi điều chỉnh đáng kể dự báo lạm phát toàn phần, chúng tôi chỉ thấy lạm phát cơ bản cao hơn 0,1 điểm phần trăm. Điều này chủ yếu là do tác động trực tiếp và gián tiếp của giá năng lượng cao hơn, cũng như giả định rằng cuộc chiến ở Trung Đông sẽ dẫn đến áp lực chuỗi cung ứng cao hơn đôi chút trong những tháng tới."

"Nếu hoạt động kinh tế vẫn duy trì khả năng chống chịu đến hết quý 4 và lạm phát năng lượng vẫn ở mức cao, người lao động có thể đòi hỏi mức tăng lương cao hơn để bù đắp cho sự mất mát sức mua. Với việc lạm phát có khả năng đạt đỉnh quanh mức 4,5% vào đầu năm tới, rủi ro đó là không nhỏ."

"Dù vậy, chúng tôi tin rằng lạm phát cơ bản sẽ giảm chậm. Vì vậy, chúng tôi cho rằng ECB sẽ giữ lãi suất tiền gửi ở vùng trên của phạm vi trung lập trong một thời gian, và việc cắt giảm lãi suất xuống dưới 2,50% có lẽ sẽ không diễn ra trước năm 2028."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)