Trung Quốc: Kịch bản nới lỏng được củng cố bởi các PMI yếu – Commerzbank

Ông Dr. Henry Hao của Commerzbank cho rằng hai tháng liên tiếp PMI (Chỉ số người quản lý mua hàng) suy giảm trên diện rộng khiến tăng trưởng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Trung Quốc đang thấp hơn mục tiêu chính thức 4,5%-5,0%, làm gia tăng áp lực lên Bắc Kinh. Chi tiêu tài khóa đang dần nới lỏng khỏi chính sách thắt lưng buộc bụng, với các biện pháp phối hợp mới được lên kế hoạch cho nửa cuối năm. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) phát tín hiệu chính sách nới lỏng vừa phải và có khả năng cắt giảm Tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) và lãi suất, với khả năng cao hơn về việc nới lỏng mang tính phòng ngừa trước cuối năm.

Hỗ trợ tài khóa và tiền tệ chịu áp lực

"Tác động tích lũy của hai tháng liên tiếp PMI suy giảm trên diện rộng làm gia tăng áp lực lên Bắc Kinh trong việc đưa ra hỗ trợ chính sách thực chất hơn. Tăng trưởng GDP đang thấp hơn phạm vi mục tiêu chính thức cả năm 4,5%-5,0%, khi nền kinh tế khởi đầu quý 2 khá chậm chạp."

"Về phía tài khóa, chi tiêu chính phủ trong tháng 7 giảm 4,4% so với cùng kỳ năm trước, cải thiện so với mức giảm 11,9% của tháng 6, cho thấy sự nới lỏng dần lập trường thắt chặt đã đè nặng lên hoạt động kinh tế. Thứ trưởng Tài chính Liao Min xác nhận rằng các chính sách tài khóa và tài chính phối hợp mới đang được soạn thảo để triển khai trong nửa cuối năm, cho thấy phản ứng tài khóa đang được điều chỉnh."

"Về phía tiền tệ, báo cáo thực thi chính sách tiền tệ quý 2 của PBoC tái khẳng định cam kết đối với chính sách nới lỏng vừa phải và cam kết tăng cường các điều chỉnh phản chu kỳ, đồng thời phát tín hiệu kế hoạch sử dụng nhiều hơn các nghiệp vụ repo đảo ngược qua đêm như một công cụ quản lý thanh khoản."

"Với dữ liệu PMI tháng 8 cung cấp thêm bằng chứng mới về sự mong manh của phía cầu và việc triển khai tài khóa đang chậm tiến độ, lập luận cho việc nới lỏng tiền tệ mang tính phòng ngừa trước cuối năm đã mạnh lên."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)