Dự báo PCE tháng 5 của Mỹ: Lạm phát có thể tiếp tục nóng lên, chứng khoán Mỹ, đồng USD và vàng sẽ phản ứng thế nào trong ngắn hạn?

TradingKey - Mỹ dự kiến sẽ công bố chỉ số giá PCE tháng 5 vào ngày 25 tháng 6 theo giờ miền Đông. Đây là một trong những thước đo lạm phát được Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ưa chuộng nhất và sẽ là dữ liệu quan trọng để thị trường đánh giá lộ trình chính sách ngắn hạn của Fed. Đối với các nhà đầu tư, trọng tâm là liệu dữ liệu này có thể thay đổi kỳ vọng về lãi suất sau lập trường diều hâu gần đây của Fed hay không.

Từ góc độ kỳ vọng của thị trường, áp lực lạm phát PCE tháng 5 có khả năng vẫn ở mức cao. Theo ước tính của thị trường, PCE toàn phần trong tháng 5 dự kiến sẽ tăng 0,4% so với tháng trước và có khả năng tăng lên khoảng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái. PCE lõi được dự báo sẽ tăng từ 0,3% đến 0,4% so với tháng trước, trong khi vẫn giữ ổn định ở mức khoảng 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái.

Ý nghĩa của dữ liệu này nằm ở chỗ Cục Dự trữ Liên bang vừa phát đi tín hiệu diều hâu. Mặc dù Fed đã giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50% đến 3,75% tại cuộc họp chính sách tháng 6, biểu đồ dot plot cho thấy 9 quan chức kỳ vọng sẽ có ít nhất một đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay. Tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, Warsh, cũng nhấn mạnh rằng Fed vẫn cam kết đạt được mục tiêu lạm phát 2% và sẽ không vội vàng xoay trục sang nới lỏng chính sách khi lạm phát vẫn ở trên mức mục tiêu. Do đó, nếu PCE tháng 5 tiếp tục tăng nóng, thị trường có thể điều chỉnh tăng hơn nữa xác suất tăng lãi suất trong năm nay.

Đối với chứng khoán Mỹ, chỉ số PCE cao hơn kỳ vọng rõ ràng sẽ là một thông tin bất lợi, đặc biệt là đối với Chỉ số Nasdaq và các cổ phiếu công nghệ AI vốn nhạy cảm hơn với kỳ vọng lãi suất. Nếu PCE lõi hàng tháng đạt mức 0,4% trở lên, thị trường có thể nhận định rằng tiến trình giảm lạm phát đã chững lại, dẫn đến nguy cơ Fed tăng lãi suất trong năm nay cao hơn và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng lên, điều này sẽ gây áp lực lên các cổ phiếu tăng trưởng có định giá cao. Ngược lại, nếu PCE lõi giảm xuống khoảng 0,2%, cho thấy áp lực lạm phát đã hạ nhiệt, chứng khoán Mỹ có thể phục hồi trong ngắn hạn, trong đó các cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu vốn hóa nhỏ sẽ có đà tăng mạnh mẽ hơn.

Đối với đồng đô la Mỹ, chỉ số PCE tăng mạnh hơn thường là yếu tố hỗ trợ tăng giá. Điều này là do lạm phát cao hơn làm tăng khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí tiếp tục tăng lãi suất, từ đó củng cố lợi thế chênh lệch lãi suất của đồng đô la Mỹ so với các đồng tiền khác. Nếu PCE giảm thấp hơn kỳ vọng, thị trường có thể phản ánh kỳ vọng về việc "áp lực tăng lãi suất giảm bớt" và đồng đô la Mỹ có thể quay đầu giảm.

Biểu đồ ngày giá vàng, Nguồn: TradingView

Đối với vàng ( XAUUSD ), về mặt lý thuyết, bản thân lạm phát cao sẽ có lợi cho đặc tính phòng ngừa lạm phát của vàng, nhưng cốt lõi trong việc định giá của thị trường hiện tại là kỳ vọng lãi suất của Fed. Nếu PCE cao hơn kỳ vọng, kết quả thực tế thường là sự gia tăng của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng đô la Mỹ, điều này làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng. Do đó, giá vàng có thể chịu áp lực trong ngắn hạn, có khả năng kéo dài xu hướng giảm gần đây để thử thách mốc $4.000. Nếu PCE thấp hơn dự kiến, kỳ vọng tăng lãi suất sẽ hạ nhiệt, đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc sẽ giảm, và vàng được kỳ vọng sẽ lấy lại động lực phục hồi để tiếp tục thử thách mức kháng cự $4.360.

Cần lưu ý rằng thỏa thuận gần đây giữa Mỹ và Iran đã kéo giá dầu đi xuống, điều này có thể làm giảm bớt áp lực lạm phát năng lượng trong những tháng tới, nhưng PCE tháng 5 có thể vẫn chịu ảnh hưởng từ đợt tăng giá dầu trước đó. Nếu giá năng lượng đẩy PCE toàn phần lên cao trong khi PCE lõi vẫn ổn định, phản ứng của thị trường có thể tương đối ôn hòa. Tuy nhiên, nếu các lĩnh vực dịch vụ lõi, nhà ở và giá tiêu dùng đồng loạt tăng mạnh, lập luận diều hâu của Fed sẽ càng được củng cố.