Dự báo quyết định lãi suất tháng 6 của Fed: Lạm phát dai dẳng thúc đẩy các kỳ vọng diều hâu, chứng khoán Mỹ, đồng Dollar và vàng sẽ phản ứng thế nào?

TradingKey - Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến sẽ tổ chức cuộc họp FOMC từ ngày 16 đến 17/6 theo giờ miền Đông, và sẽ công bố quyết định lãi suất cùng các dự báo kinh tế cập nhật vào ngày 17/6. Phạm vi mục tiêu hiện tại cho lãi suất quỹ liên bang là 3,50% đến 3,75%. Dựa trên các dữ liệu CPI và bảng lương phi nông nghiệp mới nhất của Mỹ, kết quả khả thi nhất của cuộc họp tháng 6 là giữ nguyên lãi suất trong khi phát đi tín hiệu về một lập trường chính sách diều hâu hơn.

Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp mới nhất của Mỹ cho thấy có thêm 172.000 việc làm trong tháng 5, vượt xa đáng kể kỳ vọng của thị trường. Tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,3%, trong khi thu nhập bình quân mỗi giờ tăng 0,3% so với tháng trước và 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Ngoài ra, số liệu việc làm của tháng 3 và tháng 4 đã được điều chỉnh tăng thêm tổng cộng 93.000. Sự bền bỉ tiếp tục của thị trường lao động cho thấy Fed chưa thấy sự cần thiết phải cắt giảm lãi suất sớm để hỗ trợ nền kinh tế.

Tiếp đó, dữ liệu CPI mới nhất của Mỹ trong tháng 5 cho thấy mức tăng 0,5% so với tháng trước, đẩy con số so với cùng kỳ năm ngoái lên 4,2%, tăng từ mức 3,8% trong tháng 4. Giá năng lượng tăng vọt 3,9% so với tháng trước và 23,5% so với cùng kỳ năm ngoái, với giá xăng tăng mạnh 7,0% hàng tháng và 40,5% hàng năm. Điều này cho thấy sự gia tăng trở lại của lạm phát tại Mỹ, chủ yếu do các cú sốc năng lượng liên quan đến căng thẳng ở Trung Đông, giá dầu tăng và các rủi ro vận tải.

Tuy nhiên, cấu trúc của CPI không hoàn toàn nằm ngoài tầm kiểm soát. CPI lõi trong tháng 5 tăng 0,2% so với tháng trước, thấp hơn mức 0,4% của tháng 4, trong khi tỷ lệ lõi so với cùng kỳ năm ngoái nhích nhẹ lên 2,9% từ mức 2,8% của tháng 4. Đối với Fed, điều này cho thấy mặc dù áp lực lạm phát vẫn ở mức cao, nhưng hiện tại chúng giống như một cú sốc cung do năng lượng gây ra hơn là sự mất kiểm soát hoàn toàn đối với các dịch vụ cốt lõi và vòng xoáy lương - giá. Do đó, Fed có lý do để duy trì sự thận trọng thay vì tăng lãi suất ngay lập tức.

Đối với các nhà đầu tư, trọng tâm chính liên quan đến quyết định của FOMC tháng 6 nên là tuyên bố chính sách, biểu đồ chấm (dot plot) và cuộc họp báo của Chủ tịch Fed. Các nhà đầu tư nên theo dõi việc loại bỏ các diễn đạt trước đây nghiêng về phía cắt giảm lãi suất và liệu biểu đồ chấm có cho thấy nhiều quan chức ủng hộ việc tăng lãi suất trong năm nay hay không. Theo công cụ CME FedWatch Tool, sau khi công bố CPI, xác suất ngầm định của thị trường về việc tăng lãi suất trong tháng 6 và tháng 7 vẫn dưới 2%, mặc dù kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất vào cuối năm vẫn tồn tại, với xác suất cho một động thái vào tháng 12 vẫn vượt quá 60%.

Kỳ vọng của thị trường về lãi suất của Fed, Nguồn: CME Group

Chứng khoán Mỹ, đồng USD và vàng đã phản ứng như thế nào trong ngắn hạn sau quyết định lãi suất tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)?

Đối với chứng khoán Mỹ, kịch bản cơ sở là áp lực sẽ lấn át những bất ngờ. Nếu Fed duy trì lãi suất nhưng loại bỏ xu hướng nới lỏng, điều chỉnh tăng dự báo lạm phát và ám chỉ rằng việc tăng lãi suất vẫn có khả năng xảy ra trong năm nay, các cổ phiếu công nghệ định giá cao và lĩnh vực AI có thể tiếp tục chịu áp lực, và Nasdaq sẽ tiếp tục đợt điều chỉnh. Định giá chứng khoán Mỹ hiện đang ở mức cao và thị trường nhạy cảm với việc lãi suất tăng. Nếu Fed có giọng điệu ôn hòa, nhấn mạnh sự hạ nhiệt của CPI lõi, chứng khoán Mỹ có thể phục hồi ngắn hạn; tuy nhiên, chừng nào kỳ vọng cắt giảm lãi suất chưa được khôi phục, bất kỳ đợt phục hồi nào cũng có khả năng là sự phục hồi kỹ thuật hơn là sự tiếp diễn của xu hướng.

Biểu đồ hàng tuần chỉ số Nasdaq, Nguồn: TradingView

Đối với đồng USD, dữ liệu việc làm và CPI mạnh mẽ vẫn đóng vai trò hỗ trợ. Nếu Fed chuyển sang kịch bản 'tạm dừng thắt chặt' (hawkish pause), Chỉ số Dollar Index có khả năng duy trì sức mạnh, đặc biệt là so với các đồng tiền có mức tăng trưởng và kỳ vọng lãi suất thấp. Đồng USD chỉ có khả năng suy yếu nếu Fed nhấn mạnh rõ ràng rằng lạm phát năng lượng là một cú sốc nhất thời và hạ thấp rủi ro tăng lãi suất trong năm nay.

Biểu đồ giá vàng hàng tuần, Nguồn: TradingView

Đối với vàng ( XAUUSD ), lạm phát gia tăng về bản chất là yếu tố tích cực cho đặc tính phòng ngừa lạm phát của vàng, nhưng thị trường hiện đang tập trung nhiều hơn vào lãi suất thực. Nếu Fed phát đi nhiều tín hiệu thắt chặt hơn, đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc lên cao và làm đồng USD mạnh lên, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng sẽ tăng và giá vàng có thể tiếp tục đối mặt với áp lực giảm, kiểm chứng lại ngưỡng tâm lý 4.000 USD hoặc thậm chí giảm xuống mức hỗ trợ 3.900 USD. Ngược lại, nếu Fed nhấn mạnh vào sự hạ nhiệt của lạm phát lõi và gạt bỏ khả năng tăng lãi suất, lãi suất thực có thể giảm và vàng có thể ghi nhận một đợt phục hồi điều chỉnh.