PBoC: Thay đổi khung và tín dụng vững chắc - Commerzbank

Lay và Lim của Commerzbank thảo luận về suy đoán rằng PBoC có thể chuyển sang sử dụng lãi suất repo qua đêm như công cụ chính của chính sách, càng làm cho khuôn khổ của họ phù hợp hơn với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Họ lưu ý rằng tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ trong tháng 1 được thúc đẩy bởi các yếu tố mùa vụ và việc phát hành trái phiếu chính phủ trước hạn.

Nói về việc chuyển đổi chính sách khi Nhân dân tệ tăng giá

"Sự suy đoán đang gia tăng rằng Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) có thể chuyển sang lãi suất mua lại qua đêm như công cụ chính của chính sách. Điều này sẽ càng làm cho khuôn khổ của họ phù hợp hơn với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Tâm lý này đã gia tăng sau báo cáo tháng gần đây của PBOC ưu tiên các phát triển trên thị trường tiền tệ hơn là phân tích thị trường trái phiếu và giới thiệu một so sánh trực tiếp giữa lãi suất repo qua đêm và lãi suất repo đảo ngược 7 ngày (7D RRP)."

"Sự chuyển đổi như vậy dựa trên một cam kết hàng quý trước đó để ổn định lãi suất ngắn hạn quanh mục tiêu chính sách và tiếp tục xu hướng neo chính sách vào các kỳ hạn ngắn hơn."

"Vào năm 2024, PBOC chính thức chỉ định lãi suất 7D RRP là lãi suất chính sách chính của mình, thay thế cho cơ sở cho vay trung hạn. Một sự chuyển đổi thêm về lãi suất repo qua đêm sẽ đại diện cho bước tiếp theo trong sự phát triển này và làm cho khuôn khổ hoạt động của Trung Quốc gần gũi hơn với các đồng nghiệp toàn cầu, đặc biệt là Cục Dự trữ Liên bang."

"Tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ trong tháng 1 đã tăng lên 4,7 nghìn tỷ CNY so với 5,1 nghìn tỷ CNY trong cùng kỳ năm 2025. Điều này chủ yếu do các hiệu ứng mùa vụ mạnh mẽ, khi các ngân hàng tìm cách mở rộng cho vay để thực hiện các hạn ngạch cho vay mới được phân bổ. Tuy nhiên, tăng trưởng cho vay của hộ gia đình và khu vực doanh nghiệp vẫn yếu, cho thấy nhu cầu tín dụng tăng trưởng yếu và tâm lý kinh tế vẫn persistently yếu."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được một biên tập viên xem xét.)