Dow Jones Industrial Average lại thua thêm một vòng trước lãi suất trái phiếu tăng

• DJIA mất thêm một nhịp, giảm khoảng 200 điểm xuống ngay dưới 52.400 khi lợi suất trái phiếu tăng
• Lợi suất 10 năm vượt 5% lần đầu tiên kể từ tháng 10 năm 2023, hai ngày trước cuộc họp của Fed
• Dầu thô WTI trên 103$ sau khi Saudi Arabia đóng đường ống tránh Hormuz công suất 7 triệu thùng/ngày

Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones giảm khoảng 200 điểm và giao dịch ngay dưới 52.400, và nguyên nhân ít kịch tính hơn các tiêu đề. Những tiêu đề đó nói về trí tuệ nhân tạo (AI) và đợt bán tháo ở cổ phiếu chip, và câu chuyện đó thuộc về NASDAQ Composite, giảm khoảng 1%. Vấn đề của Dow thì rõ ràng hơn. Lợi suất trái phiếu Kho bạc đang chạm mức cao nhất kể từ năm 2023, và một trái phiếu chính phủ trả 5% là lý do đủ tốt để không mua cổ phiếu.

Vì sao lợi suất trái phiếu 5% khiến Dow mất tiền

Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm đang ở ngay trên 5%. Hầu như mọi khoản vay của người Mỹ đều được định giá theo con số đó: lãi suất thế chấp trung bình kỳ hạn 30 năm là 6,76%, tăng từ 6,15% vào đầu năm, và các khoản vay mua ô tô, thẻ tín dụng cùng nợ doanh nghiệp đều được định giá lại theo cùng một mốc. Nó cũng làm thay đổi phép tính khi nắm giữ cổ phiếu. Quỹ theo dõi Dow trả khoảng 1,4% cổ tức mỗi năm, trong khi chính phủ hiện trả 5% để vay tiền của bạn trong một thập kỷ.

Hóa đơn đầu tiên rơi vào các cổ phiếu nhà ở của Dow. Home Depot (HD) và Sherwin-Williams (SHW) bán gỗ và sơn trong một thị trường nơi ít người chuyển nhà hơn ở mức 6,76%, vì vậy thị trường trái phiếu đang làm công việc của Fed đối với nhà ở hai ngày trước khi Fed bỏ phiếu. Lợi suất 10 năm lần gần nhất chạm 5% là vào tháng 10 năm 2023 và chỉ duy trì được trong một ngày.

Dow giảm ít hơn vì nó sở hữu khách hàng, không phải nhà cung cấp

Câu chuyện AI là có thật, và nó bắt đầu vào thứ Bảy, khi người đứng đầu Anthropic công bố một bài luận dài lập luận rằng các công ty AI nên làm chậm tốc độ nâng cao năng lực của các mô hình tốt nhất của họ. Người đứng đầu OpenAI đồng ý, Elon Musk cũng vậy, và OpenAI đã loại trừ khả năng niêm yết cổ phiếu trong năm nay. Thị trường hiểu điều đó là sẽ có ít chip và trung tâm dữ liệu được mua hơn, và đó là giao dịch đã dẫn dắt cổ phiếu công nghệ trong ba năm qua.

Nvidia (NVDA) giảm khoảng 3%, là nhà sản xuất chip duy nhất mà Dow nắm giữ. Broadcom (AVGO), Advanced Micro Devices (AMD), Intel (INTC) và Marvell Technology (MRVL) giảm từ 4% đến 7%, và không công ty nào trong số đó nằm trong chỉ số. Microsoft (MSFT) và Amazon (AMZN), hai tên tuổi công nghệ lớn khác của Dow, mua chip thay vì bán chip, và họ đang giữ vững tốt hơn. Ba đối thủ ồn ào nhất trong ngành đã đồng thuận chỉ trong vòng một ngày, và cổ phiếu chip cho rằng đó mới là phần đáng lo ngại.

Dầu thô ở mức 103$ là một hóa đơn cho 29 trong số 30

Saudi Arabia đã đóng đường ống Đông-Tây vào thứ Sáu sau các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái, và Dầu thô West Texas Intermediate (WTI) tăng khoảng 3% lên trên 103$ mỗi thùng, với Brent trên 108$. Đường ống này vận chuyển tới 7 triệu thùng mỗi ngày ra Biển Đỏ, lối thoát chính của vương quốc kể từ khi Eo biển Hormuz trên thực tế bị đóng vào tháng 3. Saudi Arabia xây dựng nó để không phải phụ thuộc vào eo biển này. Giờ đây họ không phụ thuộc vào cả hai.

Đối với Dow, Dầu thô đắt hơn là một khoản chi phí. Chevron (CVX) là công ty duy nhất trong Dow kiếm được nhiều hơn khi giá thùng dầu tăng. Walmart (WMT) và McDonald's (MCD) bán hàng cho những người vừa phải trả nhiều hơn tại trạm xăng, còn Caterpillar (CAT) bán máy móc chạy bằng dầu diesel. Dầu thô cũng là lý do khiến thị trường trái phiếu lo ngại: năng lượng chiếm phần lớn khoảng cách giữa lạm phát toàn phần ở mức 3,4% và lạm phát lõi ở mức 2,4%, và thị trường trái phiếu định giá theo lạm phát toàn phần.

Đợt tăng lãi suất vào thứ Tư đã được định giá, biểu đồ ngày thứ Tư thì chưa

Fed sẽ quyết định vào 18:00 GMT thứ Tư, và hợp đồng tương lai đang đặt khoảng 90% khả năng tăng 0,25 điểm phần trăm, qua đó đưa lãi suất của Fed từ 3,50-3,75% lên 3,75-4,00%, đợt tăng đầu tiên kể từ năm 2023. Tăng lãi suất là việc Fed tính phí các ngân hàng cao hơn để vay qua đêm, và mọi thứ khác sẽ theo sau. Quyết định không phải là rủi ro, vì 90% có nghĩa là thị trường đã phản ứng trước, và một phần trong mức tăng 5% hôm nay là do động thái đó. Rủi ro nằm ở biểu đồ mà Fed công bố cùng lúc.

Các dự báo tháng 6 của Fed đưa mức lãi suất lên 3,8% vào cuối năm nay, 3,6% vào năm tới và 3,4% vào năm 2028, tức là tăng lãi suất ngay bây giờ và cắt giảm sau đó. Thị trường trái phiếu đã định giá tăng lãi suất ngay bây giờ và sẽ còn tăng thêm sau đó, với các nhà kinh tế được khảo sát trong tuần này kỳ vọng ít nhất một đợt nữa vào tháng 3. Các dự báo vào thứ Tư sẽ cho thấy liệu Fed có đồng thuận với điều đó vào năm 2027 hay không. Một trong hai bên phải điều chỉnh, và cuộc họp báo lúc 18:30 GMT là nơi chỉ số sẽ biết bên nào.

Doanh số bán lẻ tháng 8 sẽ được công bố lúc 12:30 GMT thứ Tư, với dự báo ở mức 0,9% sau khi giảm 0,6%. Doanh số bán lẻ được tính bằng đô la, vì vậy một đợt tăng có thể là người mua quay trở lại hoặc cùng người mua đó mua cùng lượng xăng với giá cao hơn. Nhóm kiểm soát, loại trừ nhiên liệu, ô tô và vật liệu xây dựng, lần gần nhất giảm 0,4% và sẽ cho bạn biết điều nào đúng, trước cuộc bỏ phiếu mà nó được cho là sẽ tác động tới 5 tiếng rưỡi. Số lượng nhà khởi công xây dựng và giấy phép xây dựng vào thứ Năm lúc 12:30 GMT là dữ liệu đầu tiên cho thấy mức thế chấp 6,76% tác động thế nào đến khách hàng của Home Depot. Một thống đốc Fed sẽ phát biểu vào thứ Sáu lúc 07:30 GMT.

Các mức và xu hướng

Kháng cự: Mức cao đầu phiên ngay trên 52.500 là rào cản đầu tiên. Đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 ngày gần 52.750 là mức đáng chú ý, vì chỉ số đã trải qua ba phiên không thể quay trở lại trên mức này và đà tăng hôm thứ Sáu đã dừng lại ngay trước đó. 53.000 là mức tiếp theo.

Hỗ trợ: Mức thấp hôm nay ngay trên 52.250 là sàn đầu tiên. Mức thấp hôm thứ Năm ngay dưới 52.000 là mức quan trọng, và bên dưới đó không có gì cho đến vùng đáy cuối tháng 7 gần 51.500.

Xu hướng: Giảm giá khi EMA 50 ngày gần 52.750 còn kìm hãm, với mức thấp hôm thứ Năm ngay dưới 52.000 là mục tiêu đầu tiên và 51.500 ở phía sau. Chỉ báo Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) trên biểu đồ ngày, một thước đo động lượng, đang ở gần 39 và hướng xuống, nên đà bán vẫn còn dư địa để tiếp diễn. Một phiên đóng cửa hàng ngày trở lại trên 53.000 sẽ vô hiệu hóa kịch bản này.

Biểu đồ hàng ngày của Dow Jones