Goldman vượt kỳ vọng, JPMorgan không đạt: Lợi nhuận ngân hàng có ý nghĩa gì đối với cổ phiếu?

Goldman Sachs đã vượt dự báo lợi nhuận tới 30% vào thứ Ba nhờ doanh thu giao dịch cổ phiếu tăng 72%. Trong khi đó, JPMorgan Chase – ngân hàng lớn nhất nước Mỹ – lại không đạt cả kỳ vọng về lợi nhuận và doanh thu.

Kết quả kinh doanh của các ngân hàng lớn thường cho thấy tình hình sức khỏe kinh tế sớm nhất. Đợt báo cáo kết quả lần này diễn ra trong bối cảnh lợi suất trái phiếu đang ở mức cao nhất 24 năm, chỉ một tháng sau khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất lần đầu tiên kể từ năm 2023.

Tóm tắt kết quả kinh doanh ngân hàng lớn

Goldman ghi nhận thu nhập 17.01 USD/cổ phiếu, cao hơn nhiều so với mức dự báo 13.09 USD/cổ phiếu của các nhà phân tích. Doanh thu thuần tăng 23% lên mức 18.68 tỷ USD, theo báo cáo.

Bộ phận giao dịch cổ phiếu của ngân hàng – nơi mua bán cho các quỹ phòng hộ và khách hàng lớn – mang về 6.44 tỷ USD. Hoạt động giao dịch trái phiếu giữ ổn định.

Kết quả của JPMorgan lại cho thấy một bức tranh khác. Nếu loại trừ khoản lỗ chứng khoán 658 triệu USD, ngân hàng thu lợi nhuận 5.75 USD/cổ phiếu, thấp hơn mức đồng thuận Bloomberg là 5.92 USD/cổ phiếu (xem báo cáo).

Bộ phận giao dịch thu nhập cố định (trái phiếu, ngoại tệ, hàng hóa) tại JPMorgan ghi nhận doanh thu giảm 4%, xuống 5.4 tỷ USD. Giá cổ phiếu giảm khoảng 3% trước phiên giao dịch, theo Reuters.

Wells Fargo đạt lợi nhuận 1.87 USD/cổ phiếu, cao hơn dự báo một chút. Tuy nhiên, doanh thu 21.87 tỷ USD lại thấp hơn ước tính 2.1%, theo dữ liệu từ StockStory.

Lợi nhuận thuần từ lãi, tức là chênh lệch giữa lãi nhận được từ cho vay và lãi phải trả cho tiền gửi, cũng ở mức khiêm tốn với 12.52 tỷ USD.

Citigroup là ngân hàng cuối cùng trong bốn ông lớn công bố báo cáo, và đã vượt dự đoán. Lợi nhuận đạt 2.85 USD/cổ phiếu, cao hơn mức 2.65 USD/cổ phiếu mà các nhà phân tích dự báo, theo dữ liệu Investing.com. Doanh thu tăng 8% lên 23.8 tỷ USD, đây là mức cao nhất trong quý 3 trong 10 năm trở lại đây, theo báo cáo của Citigroup.

Doanh thu giao dịch cổ phiếu tăng 14% nhờ hoạt động môi giới chính, với số dư khách hàng tăng hơn 40%. Doanh thu giao dịch trái phiếu tăng 4%.

Ý nghĩa của kết quả kinh doanh ngân hàng với thị trường chứng khoán

Bản dự báo kết quả kinh doanh ngân hàng lớn của BeInCrypto từng nhận định: một ngân hàng hụt mục tiêu vẫn có thể được coi là bình thường, nhưng nếu các ngân hàng liên tiếp không đạt kỳ vọng, thị trường sẽ chịu ảnh hưởng tiêu cực. Kết quả hôm thứ Ba cho thấy hai ngân hàng vượt mục tiêu và hai ngân hàng không đạt được.

Tuy nhiên, lợi nhuận ngân hàng mùa này không có tác động lớn đến toàn thị trường chứng khoán. Theo FactSet, lợi nhuận của ngành ngân hàng chỉ tăng khoảng 3%, thấp hơn nhiều so với mức tăng 29.6% dự kiến của chỉ số S&P 500. Như vậy, đà tăng của thị trường đang phụ thuộc vào nhóm công nghệ và năng lượng, chứ không phải các ngân hàng.

The bar for banks is low: FactSet sees Q3 EPS growth of just 3.0% for Financials vs 29.6% for the S&P 500, and the sector trades at 14.3x forward.JPMorgan's Q3 EPS estimate rose to $5.93 from $5.49 since June 30 (FactSet, Oct 9).(Analysis, not advice.)

— Gross Is A Lie (@neikron92) October 13, 2026

Đó cũng là lý do vì sao chỉ số hợp đồng tương lai hầu như không biến động sau khi Goldman và Citigroup công bố kết quả vượt dự báo, còn JPMorgan và Wells Fargo lại không đạt kỳ vọng. Kết quả này không khiến thị trường giảm giá, nhưng cũng chưa đủ để lan tỏa sức mạnh ra ngoài nhóm cổ phiếu công nghệ như nhà đầu tư kỳ vọng.

Điều quan trọng hơn là cách các ngân hàng tạo ra lợi nhuận trong thời điểm này.

• Hoạt động giao dịch cổ phiếu tăng vọt
• Goldman cho các quỹ phòng hộ vay kỷ lục
• Đòn bẩy dựa vào vay mượn để đầu tư cổ phiếu tăng mạnh

Trong khi đó, giao dịch trái phiếu tại JPMorgan giảm sút, ngân hàng cũng ghi nhận khoản lỗ chứng khoán lên tới 658 triệu USD. Lợi nhuận từ cho vay của Wells Fargo cũng không đạt như kỳ vọng, dù tốc độ tăng trưởng cho vay khá mạnh. Những tín hiệu này cho thấy lãi suất cao dần phát huy tác động tiêu cực.

CEO JPMorgan, ông Jamie Dimon, cũng lưu ý về áp lực đang âm thầm tích tụ dưới một nền kinh tế vẫn trên đà tăng trưởng.

“…thâm hụt tài khóa lớn, lạm phát khó giảm, giá tài sản cao, lãi suất tăng và bất ổn địa chính trị vẫn liên tục biến động,” ông cho biết.

Dựa trên những cảnh báo này, báo cáo lạm phát công bố vào thứ Tư sẽ có tác động lớn hơn đến thị trường chứng khoán so với kết quả kinh doanh của các ngân hàng.