Michaud của KBW giải thích điều gì có thể xảy ra trong mùa báo cáo lợi nhuận ngân hàng quý 3 chịu áp lực

Ngân hàng tiếp tục chịu áp lực cho đến khi xu hướng lãi suất rõ ràng, theo Giám đốc điều hành Keefe, Bruyette & Woods (KBW), ông Tom Michaud. Giá cổ phiếu ngân hàng đã giảm 10 điểm phần trăm so với các ngành khác kể từ 15/07, trước mùa báo cáo lợi nhuận quý 3.

Tuy nhiên, ông cho rằng đợt bán tháo này chủ yếu do lo lắng về lãi suất, chứ không phải vì nền tảng yếu đi. Lợi nhuận của các ngân hàng lớn sẽ được công bố vào tuần sau.

Tại sao lãi suất lại ảnh hưởng nhiều hơn yếu tố nền tảng trong mùa báo cáo lợi nhuận quý 3 của ngành ngân hàng?

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã chạm mức khoảng 5.35% trong tuần này, cao nhất kể từ năm 2002. Trong bối cảnh đó, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup và Wells Fargo sẽ công bố kết quả kinh doanh vào ngày 13/10.

Ông Michaud chia sẻ KBW, một ngân hàng đầu tư tập trung vào khối tài chính, đã dùng trí tuệ nhân tạo (AI) để phân tích bản ghi lời ban lãnh đạo trong mùa báo cáo quý 2. Lượng nhắc đến biên lãi ròng – tức chênh lệch giữa thu nhập từ cho vay và chi phí gửi tiền – cao hơn trung bình ba năm trước đến 60%.

Sau đó, phân tích hồi quy cho thấy những thay đổi dự báo về biên lãi ròng có mối liên hệ chặt chẽ nhất với diễn biến cổ phiếu ngân hàng.

Dù vậy, cá nhân ông Michaud cho rằng nỗi lo về lãi suất hiện tại đang bị phóng đại quá mức.

Trong khi đó, hoạt động mua vào cổ phiếu của ban lãnh đạo các doanh nghiệp tài chính đang giảm mạnh, với số lượng lãnh đạo mua cổ phiếu chỉ xấp xỉ mức thấp nhất trong 23 năm qua.

Michaud dự báo lợi nhuận ngân hàng đầu tư trong quý 3 sẽ tăng khoảng 10% so với cùng kỳ năm trước, nhờ hỗ trợ từ các thương vụ tồn đọng của quỹ đầu tư tư nhân.

“Toàn ngành vẫn nhận thấy kinh doanh đang tốt. Không thể mong đợi mọi quý đều lập kỷ lục.”

Tom Michaud, Chủ tịch kiêm CEO KBW, chia sẻ trên chương trình Squawk on the Street của CNBC.

Liệu các khoản lỗ trái phiếu có làm chậm chương trình mua lại cổ phiếu của ngân hàng?

Michaud cho biết bộ phận giao dịch của KBW đang nghe thấy những lo ngại trở lại về thị trường trái phiếu và lãi suất, tương tự năm 2023.

Các khoản lỗ trái phiếu chưa thực hiện từng chiếm 19% vốn hữu hình toàn ngành, tức vốn chủ sở hữu trừ đi lợi thế thương mại, vào năm 2023. Quý trước, con số này chỉ còn 5%, theo ông Michaud.

Những khoản lỗ này có thể khiến một số ngân hàng phải giảm tốc độ mua lại cổ phiếu. Các ngân hàng lớn đã tối ưu hóa nguồn vốn. Ngược lại, ngân hàng trong khu vực còn dư vốn và chưa cần phải giảm mua lại cổ phiếu.

KBW đã xây dựng mô hình dự báo cho 200 ngân hàng tới năm 2028. Nhóm nghiên cứu dự báo tỷ lệ vốn hữu hình trên tổng tài sản sẽ ở mức gần 10% vào thời điểm đó, so với mức 6.5% trước khủng hoảng tài chính toàn cầu.

Tuy nhiên, Michaud dự báo có thể xuất hiện các vấn đề tín dụng đơn lẻ sau nhiều năm chi phí tín dụng gần như bằng 0. Vấn đề là liệu chúng có trở thành rủi ro hệ thống hay không.

Tỷ suất sinh lời trên vốn hữu hình, theo KBW là chỉ số phù hợp nhất để định giá ngân hàng trong dài hạn, đang cải thiện và đạt mức cao, khoảng gần 20%.