Khi lợi suất lập kỷ lục, Tom Lee thấy cơ hội tăng trưởng nhưng chỉ dành cho những bên mạnh nhất

Tom Lee từ Fundstrat cho rằng thị trường đang hiểu sai về việc lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng, nhiều người coi đây là mối đe dọa cho thị trường chứng khoán trong khi thực tế có thể đây lại là lúc thị trường chọn lọc ra các công ty mạnh so với những công ty yếu hơn.

Lee đến tham gia chương trình khi cuộc tranh luận đang diễn ra gay gắt, ông được mời để nhận xét về ý kiến trái chiều của hai khách mời vừa tranh luận chuyện lợi suất tăng cao có phải là điều xấu cho cổ phiếu hay không. Thay vì đứng hẳn về một phía, ông cho rằng vấn đề chính không phải là chuyện lợi suất tăng, mà là công ty nào có thể tiếp tục phát triển dù lãi suất đi lên.

Lợi suất trái phiếu như bộ lọc, không phải là gánh nặng chung

Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm đã chạm mức 5.04% vào ngày 15/09/2024, còn lợi suất trái phiếu 30 năm đạt mức cao nhất kể từ năm 2004, chỉ vài ngày sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất lần đầu tiên kể từ 2023, nâng phạm vi mục tiêu lên 3.75%-4.00%.

Trong buổi phỏng vấn trực tiếp trên CNBC Closing Bell, Lee bác bỏ ý kiến cho rằng lợi suất tăng mạnh là tín hiệu xấu nghiêm trọng, ông cho rằng thị trường vẫn đang quan sát xem đây thực sự là dấu mốc chuyển mình hay chỉ là điều chỉnh ngắn hạn. Thực tế, sự việc này hầu như không ảnh hưởng tới giá crypto trong những ngày sau quyết định của Fed.

Lee cho rằng chi phí vay cao hơn không làm khó mọi doanh nghiệp như nhau. Những công ty vốn hóa lớn, có tài chính vững mạnh vẫn tiếp cận vốn dễ dàng trong khi các đối thủ nhỏ và yếu hơn lại khó khăn, dẫn đến sự chênh lệch ngày càng lớn giữa hai nhóm này.

Ông cho biết chính điều này lý giải vì sao các cổ phiếu công nghệ lớn vẫn đứng vững dù lợi suất tăng, bởi lợi thế về mặt tài chính của họ càng trở nên giá trị hơn khi mặt bằng thị trường thắt chặt.

Kịch bản giảm lạm phát mà Lee cho là bị đánh giá thấp

Lee còn khá lạc quan về lạm phát. Ông dự báo các chỉ số lạm phát tổng thể và lõi sẽ giảm đáng kể trong 6 tháng tới nhờ tác động thuế quan dần phai, giá chip nhớ do AI đẩy lên gần đây cũng sẽ lắng xuống, giá dầu dao động quanh mức 100 USD/thùng.

Ông cũng lưu ý về một yếu tố kỹ thuật là việc Cục Phân tích Kinh tế Hoa Kỳ điều chỉnh phương pháp tính chỉ số PCE (chi tiêu tiêu dùng cá nhân) từ ngày 30/09/2024, mà ông dự đoán có thể làm giảm tốc độ lạm phát hàng năm từ 20 đến 40 điểm cơ bản.

Các dự báo độc lập của TD Securities và Wells Fargo cho rằng mức giảm này chỉ khoảng 15-20 điểm cơ bản, vẫn phù hợp với quan điểm của Lee về xu hướng giảm lạm phát.

Người dẫn chương trình Scott Wapner đặt câu hỏi nếu lợi suất và lạm phát vẫn duy trì ở mức cao lâu hơn dự kiến 6 tháng thì sẽ ra sao.

Lee thừa nhận vẫn còn nhiều bất ổn nhưng với những dữ liệu hiện có, ông nghiêng về kịch bản giá cả thực sự sẽ hạ nhiệt. Thay đổi này nếu xảy ra sẽ không chỉ tác động tới cổ phiếu mà cả thị trường crypto, nhất là khi cả hai đều có diễn biến khá sát với biến động lợi suất thực trong năm nay.