S&P 500 đóng cửa đi ngang gần đây che giấu sự phân hóa khốc liệt bên dưới

S&P 500 kết thúc phiên giao dịch ngày thứ Năm giảm nhẹ chỉ 2 điểm, một phiên giao dịch yên ắng đến mức gần như không xuất hiện biến động trên biểu đồ.

Tuy nhiên, nếu nhìn sâu hơn chỉ số chung, thực tế lại không mấy tích cực: Có tới 328 cổ phiếu thành viên giảm giá, trong khi chỉ 174 cổ phiếu tăng, điều này nghĩa là dù chỉ số đóng cửa “đi ngang”, nhưng thực chất lại là sự suy yếu của thị trường được che đậy bởi một số mã tăng mạnh.

Thị trường phụ thuộc vào một vài cái tên lớn

Sự chênh lệch giữa chỉ số chính và diễn biến bên trong chính là điểm đáng chú ý. Bốn nhóm cổ phiếu nhạy cảm với chu kỳ kinh tế và tăng trưởng gồm công nghệ, vật liệu, công nghiệp và tiêu dùng không thiết yếu đều kéo lùi chỉ số, trong khi nhóm năng lượng lại giữ vững nhờ giá dầu tăng do căng thẳng liên quan đến Iran.

Đà tăng của Meta nhờ kỳ vọng vào dự án Muse AI đã giúp thị trường bớt tiêu cực, nhưng lại che khuất diễn biến kém sắc của phần lớn các cổ phiếu còn lại. Sự dẫn dắt tập trung vào vài cổ phiếu lớn này không phải là hiện tượng mới mà BeInCrypto từng ghi nhận trước đây, như khi chỉ số này lập đỉnh trong bối cảnh số lượng cổ phiếu tăng rất hạn chế đầu năm 2024, chủ yếu dựa vào các mã AI nổi bật.

Lợi suất trái phiếu là “van xả áp”

Vấn đề về sự lan tỏa kém của thị trường không diễn ra riêng lẻ. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm đã lên mức cao nhất từ năm 2004, còn lợi suất 10 năm cũng đang trải qua tháng tăng mạnh nhất kể từ tháng 10/2024, gây khó khăn trực tiếp cho những cổ phiếu chu kỳ và nhóm ngân hàng khu vực, vốn là nguyên nhân chính khiến chỉ số giảm điểm.

Chỉ số ngân hàng KBW đã chính thức rơi vào vùng điều chỉnh, mất hơn 10% kể từ đỉnh tháng 8/2024, và phiên thứ Năm là ngày giảm thứ hai liên tiếp, dù chỉ số KRX của các ngân hàng khu vực lại nhích nhẹ, chấm dứt chuỗi 8 phiên giảm liên tiếp.

Một trường hợp khác là Oracle, đã giảm khoảng 3.5% sau khi gửi thông báo “bất khả kháng” tới nhà phát triển trung tâm dữ liệu Blue Owl Capital do dự án tại New Mexico bị chậm trễ. Điều này cho thấy quá trình xin giấy phép, điện năng và tiến độ xây dựng đang bắt đầu gây khó cho các dự án hạ tầng AI, dù dòng tiền đầu tư vẫn liên tục chảy vào lĩnh vực này.

Định giá thị trường lên cao như hiện nay đã từng được so sánh với giai đoạn đỉnh bong bóng dot-com, đây là bối cảnh rất đáng chú ý nếu xu hướng tập trung vào nhóm cổ phiếu dẫn dắt vẫn tiếp tục.

Tất cả những yếu tố này đều không thể hiện trên con số chốt phiên. Nhưng khi lợi suất còn tăng và chi phí đầu tư cho AI bắt đầu gặp trở ngại thật sự, vấn đề đặt ra là liệu chỉ một số ít cổ phiếu lớn có thể duy trì việc che lấp sự suy yếu của phần còn lại thị trường bao lâu nữa.