Michael Saylor khoe thành tựu Bitcoin đảo chiều 48 tỷ USD, nhưng liệu STRC của MicroStrategy có trụ vững đến 2026?

Michael Saylor đánh dấu bước ngoặt của Strategy kể từ mức đáy năm 2022, khi cho biết lượng Bitcoin (BTC) và tiền mặt của công ty hiện đã vượt mức nợ khoảng 48 tỷ USD. Phát biểu của ông được đưa ra trong bối cảnh cổ phiếu ưu đãi STRC của MicroStrategy đang giao dịch thấp hơn nhiều so với mức mục tiêu 100 USD.

Dù Saylor đang ăn mừng thành tựu lớn kéo dài nhiều năm, cộng đồng nhà đầu tư vẫn đặt câu hỏi liệu công cụ huy động vốn bằng Bitcoin mới của ông có thể duy trì ổn định không.

Cách Strategy vực dậy từ đáy năm 2022

Vào tháng 10/2022, công ty khi ấy còn mang tên MicroStrategy (MSTR) đã nắm giữ khoảng 130,000 BTC. Vài tuần sau đó, khi FTX sụp đổ khiến giá Bitcoin rơi xuống dưới 16,000 USD, Saylor cho biết lúc đó nợ công ty đã vượt lượng Bitcoin và tiền mặt khoảng 300 triệu USD.

Sau khi điều chỉnh theo chia tách cổ phiếu 10-1 vào năm 2024, giá cổ phiếu khi đó chỉ khoảng 13 USD. Michael Saylor khẳng định mọi thứ đã thay đổi đáng kể kể từ đó.

MicroStrategy đã huy động được hơn 60 tỷ USD và hiện đang nắm giữ khoảng 843,700 BTC – nhiều hơn bất kỳ công ty đại chúng nào khác. Ông xem sự hồi phục này là minh chứng rằng niềm tin vào Bitcoin cuối cùng đã thu về thành quả tích cực.

“Khi tôi phát biểu vào tháng 10/2022, giá Bitcoin ở mức gần 20,000 USD… Đến hiện tại, tổng lượng BTC và dự trữ USD của chúng tôi đã vượt mức nợ khoảng 48 tỷ USD. Xin cảm ơn tất cả những ai đã tin tưởng, kiên trì và dám nghĩ xa,” Saylor chia sẻ.

Theo dõi chúng tôi trên X để không bỏ lỡ các tin tức nóng hổi mới nhất

Vì sao STRC giảm dưới mốc mục tiêu 100 USD

STRC, chính thức là Cổ phiếu ưu đãi lãi suất biến động loại A Perpetual Stretch, được thiết kế để giao dịch quanh mốc 100 USD, và Strategy sẽ điều chỉnh lại cổ tức hàng tháng để duy trì mức giá này. Công ty đã nâng tỷ lệ cổ tức liên tục, hiện đang ở mức 11.5%.

Theo tài liệu của Strategy, STRC không được bảo chứng bằng Bitcoin mà chỉ có quyền ưu tiên nhận phần tài sản còn lại nếu giải thể. Vì thế, đây là sản phẩm tín dụng, không phải là công cụ đại diện cho Bitcoin.

Cổ phiếu này vẫn chưa ổn. Gần đây, STRC chỉ giao dịch ở vùng giá trên 80 USD, từng tụt dưới mốc 100 USD khi lực bán mạnh xuất hiện.

Khi Bitcoin ở quanh mức 63,700 USD, việc giải phóng đòn bẩy và tạm ngừng phát hành STRC mới đã khiến giá STRC lao dốc. MicroStrategy chỉ được phép phát hành STRC mới ở giá bằng hoặc trên mệnh giá, vì vậy nếu STRC giảm sâu, kế hoạch huy động để mua thêm Bitcoin sẽ bị ảnh hưởng.

Niềm tin đối diện thử thách thực sự

Những người ủng hộ vẫn giữ thái độ bình tĩnh. Michaël van de Poppe, nhà sáng lập MN Capital, cho rằng STRC sẽ không thoát khỏi chu kỳ này nếu giá Bitcoin không lao về 10,000 USD, và dự đoán giá STRC sẽ nhanh chóng phục hồi về gần mệnh giá trong vòng một tuần tới.

It’s not going to happen that $STRC falls this cycle, as then $BTC needs to go to $10K.Coming week $STRC should go back to par or close to it and markets come back up. https://t.co/hIflydmEs8

— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) June 20, 2026

Một số ý kiến khác lại cho rằng vấn đề nằm ở cách truyền đạt thông tin, chứ không phải bản chất cấu trúc sản phẩm.

Nhà phân tích crypto James Van Straten nhận định phản ứng hoảng loạn là do mọi người hiểu sai về STRC, đồng thời chỉ ra rằng nhà đầu tư nhỏ lẻ đang nắm giữ phần lớn cổ phiếu này, chiếm khoảng 80% theo một số nguồn.

“$STRC không phải là stablecoin, nên nó không ‘mất peg’. … Vấn đề nằm ở cách [Saylor] truyền đạt. Bạn không thể kỳ vọng ‘chỉ lệ biến động một xu’ khi tài sản cơ sở có mức biến động tới 40-50 và phần lớn người nắm giữ lại là nhà đầu tư nhỏ lẻ,” chuyên gia phân tích này chia sẻ.

Nỗi lo bán tháo không phải mới xuất hiện. Strategy đã thực hiện giao dịch bán Bitcoin đầu tiên vào năm 2022, khi bán 704 BTC để hưởng ưu đãi thuế trước khi mua lại chỉ sau vài ngày.

Năm nay, Strategy lại bán thêm 32 BTC để chi trả cổ tức. Nhà kinh tế Peter Schiff thậm chí còn gọi mô hình này là “ngôi nhà bằng giấy” khi STRC, MSTR và Bitcoin cùng giảm giá mạnh.

Thời điểm này cũng khiến bài toán càng thêm thử thách. Cổ đông đã thông qua việc chi trả cổ tức STRC hai lần mỗi tháng, dự kiến áp dụng từ cuối tháng 06/2024.