Nhà sáng lập Bankless bán Ethereum có đúng không? Dữ liệu on-chain hé lộ

Đồng sáng lập Bankless, David Hoffman, đã bán toàn bộ Ethereum (ETH) mà mình nắm giữ. Anh cho rằng luận điểm “ETH là tiền” đã thể hiện hết vai trò của nó. Dữ liệu on-chain và biểu đồ hàng ngày cho thấy thị trường đã sớm phản ánh nhận định này của anh.

Hiện tại, Ether đang giao dịch quanh mức 1,975 USD, giảm 2.4% trong ngày và mất khoảng 14% giá trị trong một tháng qua. Số lượng địa chỉ hoạt động đang giảm dần, trong khi số lượng ETH trên các sàn giao dịch lại tăng trở lại. Cả hai tín hiệu đều trùng khớp với những gì Hoffman đề cập trong thông báo rút khỏi thị trường của mình.

Tại sao David Hoffman bán ETH của mình

Hoffman cho rằng quan điểm “ETH là tiền” là một canh bạc dài hạn. Anh nhận định rằng để luận điểm này thành công thì mọi lớp trên Ethereum đều phải vượt trội hơn các đối thủ, nhưng thực tế điều này đã không xảy ra.

Đồng sáng lập Bankless vẫn giữ niềm tin vào mạng lưới Ethereum. Tuy nhiên, anh không còn kỳ vọng ETH sẽ có đợt định giá lại tích cực trong tương lai. Giá trị từ giao thức đang chuyển nhiều sang các layer 2 và ứng dụng hơn là giữ lại cho ETH.

I spent the weekend putting my thoughts about $ETH and Ethereum into this articleI built my career, community, and business on Ethereum, so the decision to sell deserves a deeper explanation I hope this is sufficientThank you, all https://t.co/cPCbMcz8EY

— David Hoffman (@TrustlessState) May 26, 2026

Việc bán ra của Hoffman được cộng đồng crypto nhắc đến rất nhiều. Anh vốn là một trong những người ủng hộ Ethereum mạnh mẽ nhất trong 5 năm qua. Động thái này đã làm chia rẽ quan điểm trên thị trường: một số nhà giao dịch đồng tình rằng luận điểm này đã hết “thời”, số khác thì vẫn xem ETH là cơ hội đầu tư tiềm năng cho Web3 với giá “ưu đãi”.

Số lượng địa chỉ hoạt động giảm xác nhận nhu cầu mạng đang suy yếu

Dữ liệu từ Santiment cho thấy số địa chỉ hoạt động hàng ngày trên Ethereum đã giảm dần kể từ đầu tháng 2/2024. Chỉ số này đạt đỉnh hơn 1.5 triệu trong tháng 01/2024, giờ chỉ còn khoảng 544,000.

Xu hướng giảm này phản ánh đà lao dốc của giá ETH, từ trên 3,400 USD hồi đầu tháng 12/2023 xuống dưới 2,000 USD hiện nay. Theo Hoffman, giá của tài sản L1 chịu tác động lớn từ phí giao dịch và doanh thu mà mạng kiếm được – mà chỉ đến khi người dùng liên tục thực hiện giao dịch trên nền tảng gốc.

Trong thư rút khỏi thị trường của mình, Hoffman nhắc đến thành công của Solana năm 2024 và sự trỗi dậy của NEAR năm 2026. Cả hai đều minh chứng rằng sức mạnh của các token L1 gắn liền với thị phần phí giao dịch. Ethereum đã mất dần thị phần này trong năm 2024 và 2025.

Anh cũng đề cập tới BNB và TRX, những mạng có lợi nhuận cao hàng đầu hiện nay. Giá của chúng diễn biến đúng như kỳ vọng của Hoffman với ETH sau năm 2022. Bài học rút ra là: yếu tố quyết định đỉnh giá là sự vượt trội về phí giao dịch, chứ không phải công nghệ.

Nếu xu hướng này đảo ngược, tín hiệu tiêu cực sẽ giảm bớt. Số địa chỉ hoạt động sẽ cần vượt ngưỡng 1 triệu (trung bình 30 ngày) để thay đổi nhận định. Cho tới lúc này, các chỉ báo on-chain vẫn phù hợp với nhận định tiêu cực của Hoffman.

Hiện nhu cầu sử dụng Ethereum đang giảm, trong khi phần lớn hoạt động chuyển sang các layer 2. Điều đáng nói là các layer 2 này hầu như không chia sẻ phí về cho Ethereum gốc.

Nguồn cung trên sàn đảo chiều, phe bán quay lại sau nhiều tháng tích lũy

Tín hiệu on-chain thứ hai có hình thái đáng chú ý hơn. Lượng ETH trên các sàn giao dịch giảm mạnh vào cuối tháng 01/2024, từ khoảng 8.5 triệu xuống khoảng 7 triệu token, và giữ ở mức thấp này đến tận tháng 04/2024. Giai đoạn ấy được xem là thời kỳ tích lũy lặng lẽ của các nhà đầu tư.

Tuy nhiên, bước sang tháng 05/2024, xu hướng đã đảo ngược. Nguồn cung ETH trên các sàn lại tăng lên 7.5 triệu và duy trì ổn định quanh mức này. Việc chuyển coin lên sàn thường báo hiệu người nắm giữ chuẩn bị bán ra.

Sự xoay chuyển này không quá lớn về số lượng, nhưng lại mang ý nghĩa quan trọng về xu hướng. Nó trùng thời điểm ETH rơi khỏi vùng 2,140 USD trên biểu đồ ngày và trùng khớp với đà giảm của số địa chỉ hoạt động.

Hoffman cho rằng những giai đoạn on-chain tích cực của ETH cuối cùng cũng sẽ đi đến hồi kết. Ethereum, về mặt thiết kế, là một hệ thống “cho đi nhiều hơn nhận lại”. Việc nguồn cung trên sàn đảo chiều trong tháng 05/2024 càng củng cố quan điểm đó.

Những người đã âm thầm tích lũy ETH khi giá giảm giờ đây bắt đầu bán ra lúc thị trường yếu. Họ không còn chờ đợi một chu kỳ tăng trưởng thực sự mới cho ETH.

Hành động này cũng phù hợp với phân tích về stablecoin của Hoffman. Hiện Ethereum xử lý 163 tỷ USD giao dịch stablecoin, gấp nhiều lần so với mức 3 tỷ USD của năm 2020. Lợi ích phần nào lại nghiêng về đồng USD hơn là ETH; người nắm giữ dường như cũng đã nhận ra điều này.

Lượng ETH đổ vào sàn thường dự báo áp lực bán tăng lên trước đó vài tuần. Nếu xu hướng tháng 05/2024 tiếp diễn sang tháng 06/2024, ETH có thể tiếp tục bị bán tháo ngay cả khi chưa xuất hiện phá vỡ trên biểu đồ ngày. Làn sóng tích lũy trong quý 1 hiện đã không còn sức hút như trước.

Dự báo giá ETH: vùng hỗ trợ 1,920 USD sẽ là đáy kênh tiếp theo?

Trên biểu đồ ngày, ETH đang bị “kẹp” trong một kênh giảm song song kể từ cuối tháng 04/2024. Giá đã bị từ chối ở ngưỡng Fibonacci 0.382 tại 2,382 USD vào đầu tháng 05/2024, sau đó thủng tiếp vùng 0.236 là 2,140 USD giữa tháng 05/2024.

Hiện giá ETH ở mức 1,978 USD và đang đi dần về mép dưới của kênh giảm. Vùng này trùng với hỗ trợ mạnh quanh 1,920 USD. Nếu thủng mốc này một cách dứt khoát, ETH có thể hướng về vùng 1,750 USD – đáy cũ trước đó và cũng là điểm neo Fibonacci 0.

Khối lượng giao dịch đã yếu dần từ đầu tháng 02/2024. Điều này phản ánh tâm lý do dự từ cả phe mua lẫn bán. Đáng chú ý, chỉ số RSI 14 ngày hiện ở quanh mức 30, sắp rơi vào vùng “quá bán”.

Lịch sử cho thấy, mỗi khi RSI của ETH xuống dưới 30, giá có thể bật ngược tăng mạnh trong ngắn hạn. Tuy nhiên, những đợt phục hồi này thường chỉ là tạm thời, sau đó xu hướng giảm dài hạn có thể tiếp tục. Vì vậy, nhà đầu tư nên quan sát kỹ phản ứng giá khi ETH chạm vùng 1,920 USD, nhất là nếu xuất hiện nến đảo chiều trên khung ngày.

Kịch bản giúp xu hướng quay về tăng sẽ xảy ra nếu giá ETH đóng cửa ngày trên 2,140 USD. Nếu điều này xảy ra, giá sẽ lấy lại vùng Fibonacci 0.236 và có thể hướng tới mục tiêu 2,382 USD. Còn trước đó, mỗi nhịp hồi của ETH chỉ là điều chỉnh trong kênh giảm giá hiện tại.

Một nhịp phục hồi từ vùng 1,920 USD với khối lượng giao dịch tăng sẽ tạo lợi thế cho phe mua. Ngược lại, nếu ETH đóng cửa ngày dưới mức này, phân tích của Hoffman sẽ được xác nhận, đồng thời khả năng giá giảm về vùng 1,750 USD sẽ khá cao.

Nếu ETH test lại vùng 1,750 USD thì đây sẽ là mức thấp nhất từ đầu năm 2026 tới nay. Điều này cũng sẽ xóa đi thành quả tích lũy nhiều tháng của những nhà đầu tư nắm giữ ETH spot. Vì vậy, phe mua cần bảo vệ chắc chừng vùng 1,920 USD để tránh kịch bản tệ hơn xảy ra.

Ở thời điểm hiện tại, cả kênh giá, dữ liệu on-chain và quan điểm của Hoffman đều củng cố xu hướng giảm cho ETH. Mỗi tín hiệu riêng lẻ có thể chưa đủ mạnh, nhưng khi kết hợp lại thì tạo ra áp lực lớn hơn. Nếu bạn mua ETH ở vùng này tức là đang kỳ vọng cả ba yếu tố tiêu cực sẽ cùng “quay xe”.

Quan sát xem ETH có lấy lại vùng 2,140 USD trên khung ngày hay không sẽ là cách đơn giản nhất để kiểm chứng phe mua hay phe bán đang kiểm soát thị trường. Khi giá chưa vượt được mức này, phe mua vẫn phải nỗ lực chứng minh xu hướng đảo chiều, giống với quan điểm của Hoffman trong bài “Tại sao tôi bán ETH”.