3 lý do khiến MSBT của Morgan Stanley có thể trở thành ETF mà BlackRock nên lo ngại nhất

Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE) đã xác nhận thông báo niêm yết chính thức cho quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Morgan Stanley, với mã MSBT, cho thấy sản phẩm này có thể sẽ ra mắt trong thời gian tới.

Chuyên gia phân tích ETF Eric Balchunas cho rằng việc công bố niêm yết này là dấu hiệu cho thấy việc ra mắt đang “cận kề”. Nếu được phê duyệt, MSBT sẽ là quỹ ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên do một ngân hàng lớn tại Mỹ phát hành trực tiếp.

Morgan Stanley chuyển từ khách hàng thành đối thủ của BlackRock

Theo báo cáo mới nhất gửi lên SEC vào ngày 31/12, Morgan Stanley đang nắm giữ hơn 729 triệu USD thông qua nhiều quỹ ETF Bitcoin khác nhau.

• Morgan Stanley đã chứng minh nhu cầu thị trường khi sử dụng chính sản phẩm của BlackRock.

Trong số đó, 667.32 triệu USD được đầu tư vào quỹ iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) của BlackRock.

Khoản đầu tư này đã giúp Morgan Stanley trở thành một trong những nhà đầu tư tổ chức lớn nhất của IBIT. Hiện nay, với MSBT, ngân hàng này chuyển đổi từ việc phân phối sản phẩm của đối thủ sang phát hành sản phẩm của riêng mình.

Lý do chính là về kinh tế. Khi ra mắt MSBT, Morgan Stanley sẽ thu phí quản lý trực tiếp thay vì chỉ được hưởng hoa hồng phân phối từ quỹ của BlackRock.

• Phí quản lý cạnh tranh hơn

Quỹ IBIT hiện dẫn đầu thị trường ETF Bitcoin giao ngay với khoảng 55 tỷ USD tài sản đang quản lý và tổng dòng tiền ròng hơn 63 tỷ USD kể từ khi ra mắt vào tháng 01/2024.

Quỹ này thu phí quản lý 0.25%. Eric Balchunas dự đoán mức phí của MSBT có thể vào khoảng 0.24%, thấp hơn IBIT một chút.

• Mạng lưới phân phối “nội bộ” mà BlackRock khó có thể sao chép

Sự khác biệt cơ bản giữa MSBT và IBIT không nằm ở sản phẩm. Cả hai đều lưu trữ Bitcoin trong cold storage thông qua Coinbase Custody.

Cả hai đều sử dụng ngân hàng BNY Mellon để quản lý tiền mặt và các dịch vụ hành chính. Riêng MSBT còn lựa chọn thêm Fidelity làm đơn vị lưu ký thứ ba.

Khác biệt lớn nhất là cách phân phối. Morgan Stanley có khoảng 15,000 đến 16,000 cố vấn tài chính ở Mỹ, trực tiếp tiếp cận với số tài sản quản lý lên tới 6.2 nghìn tỷ USD của khách hàng.

“Morgan Stanley có khoảng 15,000 đến 16,000 cố vấn tài chính quản lý tài sản cho khách hàng tại Mỹ,” chia sẻ bởi ông Luis Berruga, chuyên gia ETF và quản lý tài sản, đồng thời là cựu CEO của Global X ETFs.

Khi các cố vấn này giới thiệu MSBT cho khách hàng, toàn bộ giao dịch đều thực hiện ngay trong hệ thống của ngân hàng mà không cần sự phê duyệt hay hỗ trợ từ bên thứ ba.

Trong khi đó, IBIT của BlackRock lại phụ thuộc vào các cố vấn bên ngoài thuộc hàng trăm công ty để phân phối sản phẩm. Dù mô hình này đã giúp xây dựng một quỹ trị giá 55 tỷ USD, BlackRock vẫn không thể kiểm soát hoàn toàn ai và cách thức sản phẩm của họ được bán ra thị trường.

Tiếp theo là gì

Hiện SEC vẫn chưa phê duyệt MSBT. Thông thường, quy trình xét duyệt ETF Bitcoin giao ngay sẽ mất khoảng 3-6 tháng kể từ khi nộp hồ sơ S-1 chỉnh sửa bổ sung.

Morgan Stanley đã nộp bản sửa đổi lần 2 vào ngày 20/03/2026. Quyết định cuối cùng dự kiến có thể xuất hiện vào giữa hoặc cuối năm 2026.

MSBT cũng chỉ là một phần trong kế hoạch mở rộng mảng crypto lớn hơn tại Morgan Stanley. Ngân hàng này đã nộp hồ sơ quỹ ETF Ethereum và Solana vào tháng 01/2026, đồng thời có kế hoạch triển khai giao dịch crypto cho nhà đầu tư nhỏ lẻ qua nền tảng E*Trade trong nửa đầu năm nay.

Hiện vẫn chưa rõ liệu MSBT có thể thu hút đáng kể dòng vốn từ IBIT hay không. Tuy nhiên, sự kết hợp giữa phí quản lý thấp hơn, mạng lưới cố vấn độc quyền và uy tín thương hiệu Morgan Stanley chắc chắn tạo ra một đối thủ mà BlackRock chưa từng gặp trong sân chơi ETF Bitcoin.